一、鋼材貿(mào)易行業(yè)現(xiàn)狀分析

　　1.中小規(guī)模企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)主體，代理層次繁多

　　我國(guó)鋼材貿(mào)易中鋼廠直供比例僅為20%，70%多的資源都是經(jīng)貿(mào)易商倒手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前經(jīng)營(yíng)鋼鐵貿(mào)易的企業(yè)有20萬家之多，年銷售量能夠達(dá)到千萬噸的鋼貿(mào)企業(yè)只有1家，500萬噸以上的只有4家左右，支撐鋼材貿(mào)易的是經(jīng)營(yíng)規(guī)模在幾萬噸至幾十萬噸的中小規(guī)模企業(yè)，約12萬-15萬家。

　　2.鋼材品種眾多，價(jià)格相關(guān)性極高，表現(xiàn)為同漲同跌

　　因?yàn)橄掠斡脩羧后w龐大，需求多元化，貿(mào)易商代理品種繁多。鋼材期貨標(biāo)的物螺紋鋼和線材產(chǎn)量之和占我國(guó)鋼材產(chǎn)量比重達(dá)到30%，屬于鋼材產(chǎn)品中的大戶，對(duì)市場(chǎng)更為敏感。長(zhǎng)材(包括線材、螺紋、型材等)，板材(包括冷軋、熱軋、中厚板等)價(jià)格關(guān)聯(lián)度達(dá)到90%以上，所有鋼貿(mào)企業(yè)均可通過鋼材期貨進(jìn)行完全或擬合的套期保值以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、中小鋼材貿(mào)易企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示

　　1.中小鋼材貿(mào)易企業(yè)難以得到價(jià)格補(bǔ)償，無法與鋼廠形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，抵抗現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱

　　鋼廠對(duì)于大型代理商都有補(bǔ)差價(jià)的政策，或者是實(shí)行月平均價(jià)政策，以彌補(bǔ)一級(jí)代理商的損失。同時(shí)，一級(jí)代理商也會(huì)將這些價(jià)差損失向二級(jí)轉(zhuǎn)移。其它幾種貿(mào)易形式，如貿(mào)易商代理只賺取代理費(fèi)，終端客戶代理進(jìn)行專項(xiàng)供銷，因此面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也較小。中小鋼材貿(mào)易商面向鋼廠和一級(jí)代理商議價(jià)能力均較差，面對(duì)鋼價(jià)劇烈波動(dòng)，更加束手無策。

　　2.下游用戶分布廣、集中度低，需求零散而動(dòng)態(tài)，加大庫(kù)存管理難度

　　鋼材是國(guó)際第二大大宗交易商品，鋼材產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，產(chǎn)業(yè)鏈既長(zhǎng)又廣，關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多，因此鋼材貿(mào)易企業(yè)下游用戶分散且數(shù)量眾多，需求零散而動(dòng)態(tài)，給精確庫(kù)存帶來困難。為應(yīng)對(duì)突發(fā)性供貨需求，“行交行”現(xiàn)象(指貿(mào)易商之間互相交易)普遍存在。鋼材貿(mào)易商配備部分動(dòng)態(tài)庫(kù)存，以應(yīng)對(duì)同行間的臨時(shí)性拆借，該部分庫(kù)存連同暫時(shí)未尋到買家的庫(kù)存一同形成相當(dāng)數(shù)量的無主庫(kù)存，無主庫(kù)存相對(duì)有主庫(kù)存因周轉(zhuǎn)期的不確定性，將面臨更高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.價(jià)差貿(mào)易占用資金大，企業(yè)“三角債”現(xiàn)象嚴(yán)重，資金利用率較低

　　鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式主要有三種：一是依托鋼廠，有穩(wěn)定的資源保障；二是依托用戶，有穩(wěn)定的銷售渠道；三是依托市場(chǎng)，通過市場(chǎng)差價(jià)賺取利潤(rùn)。中小鋼材貿(mào)易商往往以簡(jiǎn)單買賣貿(mào)易為主，利用低進(jìn)高出賺取差價(jià)，交易標(biāo)的物鋼材只是在貿(mào)易商的賬上過賬，但仍需支付全額或大部分貨款才能拿到貨物。再者，企業(yè)“三角債”加劇了貨款的無法及時(shí)回收，資金周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)，一不小心就陷入資金短缺的困境。

　　三、中小鋼材貿(mào)易企業(yè)參與鋼材期貨交易策略

　　1.中小鋼材貿(mào)易企業(yè)利用鋼材期貨套期保值“兩鎖一降”

　　概括鋼材貿(mào)易商參與套期保值的目的就是“兩鎖一降”：鎖定原材料成本、鎖定產(chǎn)品銷售利潤(rùn)和降低原材料或產(chǎn)品的庫(kù)存成本和風(fēng)險(xiǎn)。套期保值的本質(zhì)是企業(yè)擔(dān)心什么，就在期貨市場(chǎng)做什么。

　　(1)案例一：利用買入套期保值鎖定原材料成本

　　某鋼材貿(mào)易企業(yè)在2月份認(rèn)為目前螺紋鋼價(jià)格已進(jìn)入低價(jià)區(qū)，目前三級(jí)螺現(xiàn)貨價(jià)格為3320元/噸。由于當(dāng)前缺乏資金或庫(kù)存條件而不能采購(gòu)，但已與下游用戶簽訂了三個(gè)月后的交貨合同。為確保到期供貨，且避免向鋼廠進(jìn)貨時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定采取買入套期保值，在期貨市場(chǎng)以3350元/噸的價(jià)格買入100手5月份的螺紋鋼期貨合約。

　　(2)案例二：利用賣出套期保值鎖定產(chǎn)品生產(chǎn)或銷售利潤(rùn)