2009年3月27日，上期所的鋼材期貨品種正式掛牌交易。一周多來以來，鋼材期貨運行總體平穩(wěn)，投資者正在逐步關(guān)注、參與鋼材期貨交易。鋼材期貨推出會發(fā)揮怎樣的作用，是否會對現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成影響，以及產(chǎn)生何種影響。筆者將就這些問題，從整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)分別進行闡述。

　　一、鋼材期貨推出對鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的影響

　　1.有利于提高行業(yè)集中度

　　雖然我國鋼鐵總產(chǎn)量和消費量均居世界首位，但鋼鐵企業(yè)總體競爭力不強，我國進入世界前10位的鋼鐵企業(yè)只有寶鋼和唐鋼兩家。從近年來鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度變化情況來看，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度呈現(xiàn)下滑趨勢。以國內(nèi)最大4家企業(yè)鋼產(chǎn)量為例：1999年我國最大的四家鋼鐵公司分別為寶鋼、鞍鋼、首鋼、武鋼，其產(chǎn)量占比全國總產(chǎn)量為31.3%；2007年，排名前四位的企業(yè)是為寶鋼、唐鋼、鞍鋼、沙鋼，這四家企業(yè)產(chǎn)量合計為9441萬噸，僅占全國總產(chǎn)量的19.3%，比1999年下降12.77%。而歐美日韓鋼鐵企業(yè)經(jīng)過聯(lián)合重組，2007年前4家企業(yè)與1999年相比均顯著提高，而且2007年前4家企業(yè)所占比重均在50%以上。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，一直是困擾我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的老問題。

　　目前，我國鋼材企業(yè)眾多，且多數(shù)為中小型企業(yè)。這樣的鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)既不利于市場效率的提高，也不利于我國鋼鐵行業(yè)的整體發(fā)展。鋼材期貨品種的推出會通過對鋼材質(zhì)量的客觀評估，建立公平的交割品種體系，對落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級提供市場源動力。企業(yè)在公平的市場環(huán)境中充分競爭，優(yōu)勝劣汰，并推動企業(yè)間進行資源優(yōu)化整合，有利于我國鋼鐵行業(yè)集中度的提高。

　　2.推動鋼鐵定價市場化進程

　　傳統(tǒng)上，大型鋼廠定價模式采取成本定價，根據(jù)生產(chǎn)成本加上利潤來定價，或每月定價一次，或每季度定價一次，這樣的價格并不能反映真實的市場情況。這一定價模式下，鋼材價格容易出現(xiàn)大漲大落，鋼廠、貿(mào)易商苦不堪言。

　　鋼材期貨推出后，競價交易是在公開公正的市場中進行，供求集中，市場流動性強。期貨交易的參與者眾多,如商品生產(chǎn)商、銷售商、加工商、進出口商以及數(shù)量眾多的投機者等，這就克服了現(xiàn)貨交易缺乏市場流動性的局限，有助于價格的形成。

　　3.有利于提高鋼鐵市場的定價效率

　　有色金屬期貨交易由來已久，其中NYMEX, LME等市場形成的價格具有全球影響力。鋼材期貨在國內(nèi)剛剛推出，其市場的定價效率尚有待驗證。但是，我們可以通過上海期貨交易所和LME的銅期貨來進行比較檢驗。為此，我們采集了上期所和LME相應的期銅主力合約，采取數(shù)據(jù)配對的方法進行比較(即除去兩個市場中只有單個市場出現(xiàn)的交易，并使其時間匹配)。通過檢驗，發(fā)現(xiàn)兩者存在著單位根現(xiàn)象，亦即兩個序列是非平穩(wěn)的。但是從長期來看，二者間存在著協(xié)整關(guān)系，也即兩個市場長期來看是相互之間有效的。主要的原因在于兩個市場之間存在著自我糾正機制。即其中的一個市場上的某一品種若價格偏離了效率價格，則可以通過套利來對其糾正。

　　基于上述檢驗，我們也有理由相信，在鋼材期貨交易運行中，也會由于套利機制而保證較好的定價效率。

　　二、有利于增強鋼企在鐵礦石談判中議價能力

　　近幾年來，中國鋼鐵企業(yè)與國際礦業(yè)三巨頭每年的鐵礦石議價談判受到了廣泛的關(guān)注，這種一年一議的鐵礦石長期合同談判議價機制是通過每年初舉辦的國際鐵礦石研討會進行磋商。供需雙方根據(jù)前一年的供求情況提出各自的價格，經(jīng)過協(xié)商談判，由最有話語權(quán)的供求雙方代表確定當年的基準價，其他國家的企業(yè)隨后以此價格簽訂跟隨協(xié)議。

　　目前代表中國參與談判的企業(yè)只有寶鋼一家，若國內(nèi)其他鋼廠能與寶鋼結(jié)成聯(lián)盟，形成合力一致對外，那樣更有利于提高我國鋼鐵企業(yè)在談判中的地位。但是，由于體制、機制上的差異，國內(nèi)眾多民營鋼鐵企業(yè)難以參與鐵礦石議價談判，于是紛紛組團尋求海外買礦，一定程度上影響了了寶鋼的談判結(jié)果。此時利益的不一致性，致使中國的鋼鐵企業(yè)在談判中很難形成統(tǒng)一的利益主體，在三巨頭高度協(xié)調(diào)的立場之下，我國鋼鐵企業(yè)很難與之展開公平談判，長此以往非常不利于提高我國在談判中的地位。