通過梳理股指期貨上市以來的持倉前20會員凈持倉變化和股指期貨價格變化關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日的股指期貨凈持倉變化對次日股指期貨價格走勢具有一定的指引作用。具體來看：當(dāng)凈持倉出現(xiàn)正向變化（凈多增加或凈空減少）預(yù)示第二日價格上漲，當(dāng)凈持倉出現(xiàn)反向變化（凈多減少或者凈空增加）預(yù)示第二日價格下跌。

數(shù)據(jù)顯示，從滬深300股指期貨上市以來的86個交易日中，凈持倉變化有52天正確預(yù)示了價格變化，正確率為60.46%；近兩個月的正確率達(dá)到72.9%，近一個月的正確率竟高達(dá)86.67%。

為了向投資者提供具有操作性的投資方案，我們進(jìn)行了如下計算：如果當(dāng)日持倉正向變化，則第二天開盤價買入并持有至收盤，如果當(dāng)日持倉負(fù)向變化，則第二天開盤賣出并持有至收盤。

首先看勝率，上市以來正確率為58.1%，近兩個月正確率為67%，近一個月正確率為80%，依然保持不錯的方向性判斷。

其次看收益，上市以來累計獲利502.8點(diǎn)，也就是說以上市第三日進(jìn)入市場（當(dāng)日才有凈持倉變化數(shù)據(jù)），投入保證金20萬，以上述方法每日買入或者賣出一份期貨合約，將獲利15.08萬，收益率達(dá)78%，即使是不采用杠桿全額計收益率，也達(dá)15.7%。這個收益率已經(jīng)是非常可觀了。

最后看虧損，數(shù)據(jù)顯示，這種投機(jī)方法單日最大虧損147點(diǎn)，最大贏利121點(diǎn)，表明該種方法存在一定的虧損極值風(fēng)險。下圖也反映該方案面臨多次單日大幅虧損的危險。針對這種情況，我們認(rèn)為做好日內(nèi)止損將能夠有效減少虧損，比如日內(nèi)虧損達(dá)30點(diǎn)堅決出場。

總結(jié)，統(tǒng)計方法為我們提供了概率性的投機(jī)方案，風(fēng)險與收益共存，投資者不妨以前20名會員凈持倉變化作為一種日內(nèi)交易參考。