美國發(fā)生的次貸危機(jī)席卷全球，成為引發(fā)全球性金融危機(jī)的導(dǎo)火索，其中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得深思。

　　一、本次國際性金融危機(jī)對我國期貨公司的影響及啟發(fā)

　　本次金融危機(jī)的發(fā)生首先是輸入性的，是由于美國次貸危機(jī)發(fā)生后美國政府為維持美元的地位而實(shí)施強(qiáng)勢美元政策，繼而引發(fā)包括商品在內(nèi)的金融資產(chǎn)大幅跌價所引起的。在金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的今天，金融資產(chǎn)互為組合，從而在各金融板塊間迅速傳導(dǎo)。這次金融風(fēng)險的發(fā)生正好集中在我國的國慶長假期間，因我國市場的休市，導(dǎo)致在國慶期間，內(nèi)外盤之間累積了巨大的價格落差，從而導(dǎo)致國慶后的市場風(fēng)險集中爆發(fā)?？偨Y(jié)本輪風(fēng)險的發(fā)生，個人認(rèn)為應(yīng)在以下幾方面作出調(diào)整：

　　1.以中國證監(jiān)會保證金監(jiān)控中心為主，各交易所參與，形成中國期貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)控中心，適時調(diào)整整個市場的基礎(chǔ)保證金水平。

　　2.長假前各交易所應(yīng)統(tǒng)一上調(diào)期貨交易保證金率，以避免長假期間境外市場價格波動所帶來的價格風(fēng)險的累積。

　　3.總結(jié)上海期貨交易所和大連商品交易所本次風(fēng)險處置方案的成功經(jīng)驗(yàn)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險的強(qiáng)減處置慣例，但所有的風(fēng)險處置都應(yīng)在當(dāng)天完成執(zhí)行。

　　4.在期貨市場采取和國際市場接軌的節(jié)假日制度，或者開通交易所電子盤，確保長假期間市場仍能保持一定的流動性。

　　5.進(jìn)一步修改完善明晰交易風(fēng)控規(guī)則，以有利于市場風(fēng)險的化解，同時防范被市場操縱行為惡意利用。例如，交易所收取的保證金水平應(yīng)與交易規(guī)則相匹配，建議改為兩個停板之和，期貨公司的保證金水平建議設(shè)為交易所的基礎(chǔ)上增加第三個板的點(diǎn)數(shù)；授予交易所更大的風(fēng)險處置的權(quán)力，允許在連續(xù)第二輪單向無量漲?；虻Ｐ星槌霈F(xiàn)時采用在第二個板強(qiáng)減的措施以及限制某方向開新倉及平倉交易的辦法等。

　　6.在系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，國內(nèi)各交易所風(fēng)險處置的思路及采取的措施要盡可能地一致，以幫助投資者在處置風(fēng)險時降低不確定性，減少針對交易所糾紛的發(fā)生。

　　7.建議給予“當(dāng)日無負(fù)債制度”更清晰的注解，盤中強(qiáng)平的執(zhí)行需要更為明確的法規(guī)指引，以提高期貨公司化解市場風(fēng)險的執(zhí)行效率，減少糾紛隱患。

　　8.進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育工作，增強(qiáng)投資者的資金管理能力，明晰入市動機(jī)，制定切實(shí)可行的入市計(jì)劃。

　　9.積極培育引導(dǎo)專業(yè)投資隊(duì)伍的形成，倡導(dǎo)理性投資，減少非理性沖動；

　　10.針對系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的情況，交易所要有隨時動用風(fēng)險金的機(jī)制，以防范更大級別系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能性。

　　11.與中國銀監(jiān)會協(xié)商，建立公民個人誠信系統(tǒng)，并向期貨公司開放查詢端口和數(shù)據(jù)報送接口，加強(qiáng)對投資者個體信用度的評估。

　　二、在罕見風(fēng)險市況下，期貨公司應(yīng)進(jìn)一步完善風(fēng)險控制制度，亡羊補(bǔ)牢，防微杜漸

　　在極端風(fēng)險發(fā)生的情況下，期貨公司的風(fēng)險控制能力受制于整個市場的風(fēng)險處置措施，單靠一兩家公司的風(fēng)控制度已很難規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生，但期貨公司也可通過以下措施來改善目前的風(fēng)險控制狀況：

　　1.期貨公司在長假前應(yīng)采取調(diào)高保證金的措施，一般以能抵御三個停板的空間為宜。在大級別風(fēng)險事件發(fā)生時，應(yīng)及時調(diào)整保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。

　　2.期貨公司要告誡投資者，盡可能輕倉過節(jié)。

　　3.當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，應(yīng)通過網(wǎng)站、行情系統(tǒng)彈出窗口、保證金監(jiān)控中心投資者查詢系統(tǒng)、手機(jī)短信等多種方式向客戶發(fā)出《風(fēng)險提示函》，提醒投資者理性投資，注意資金和持倉比例的管理，避免滿倉操作，了解交易所各項(xiàng)風(fēng)控措施，減少不必要的損失，避免風(fēng)險超出可承受能力。

　　4.期貨公司的短線投資者的保證金水平在隔夜頭寸發(fā)生時應(yīng)與公司正常保證金水平一致。

　　5.期貨公司風(fēng)控部門應(yīng)每日中午和下午收盤各進(jìn)行一次風(fēng)險試算，并將風(fēng)險試算結(jié)果提交各個營業(yè)部，在交易風(fēng)控員進(jìn)行保證金追加的同時，各業(yè)務(wù)部門應(yīng)及時與風(fēng)險客戶取得溝通，及時追加保證金，或者促使客戶通過主動減少倉位以免發(fā)生穿倉風(fēng)險。

　　6.嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)行平倉制度，在風(fēng)險處置上做到果斷、沉著、迅速、準(zhǔn)確；

　　7.在發(fā)生穿倉后，第一時間通知客戶，通過公司各職能風(fēng)控部門共同努力、相互配合，及時追補(bǔ)穿倉損失，及時化解因?yàn)閳?zhí)行強(qiáng)平導(dǎo)致的爭議和糾紛。并對尚未追補(bǔ)的穿倉損失根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)合同的約定，進(jìn)行有計(jì)劃地追償。