期貨中國網(wǎng)m.yfjjl6v.cn報道 最近一段時間來,國內(nèi)和國際的期貨市場在原油的帶領(lǐng)下,再次走出了暴跌的行情:橡膠主力合約跌破萬元大關(guān),滬鋁不斷的創(chuàng)造上市以來的新低,上周五,國內(nèi)期貨市場多個品種同時跌停,使投資者不禁感嘆趨勢猛于虎。針對最近這一行情,期貨中國網(wǎng)特別采訪了永安期貨研究所的策略分析師馬春陽,為廣大投資者分析目前的行情走勢。 以下是采訪內(nèi)容: 期貨中國:近兩周以來,大部分期貨品種(特別是金屬、能源、化工類)進(jìn)入持續(xù)下跌狀態(tài),上周五多個品種同時跌停的情況再現(xiàn),這是否意味著商品市場又迎來了一次暴跌行情? 馬春陽:上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及歐洲央行降息也許是一個導(dǎo)火索,加速了商品市場的下跌。從上兩周來看,商品市場的表現(xiàn)比我們想象的還要悲觀,這次全球經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)在已經(jīng)接近最糟糕的狀態(tài),盡管投資者、政府、央行繼續(xù)對通貨緊縮而不是通貨膨脹做出更加積極的回應(yīng),我們認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前,是一個漫長的蕭條過程,那么,這個過程可能要持續(xù)到2010年年中,所以,宏觀經(jīng)濟(jì)不支持商品走強(qiáng),部分國家的通貨膨脹甚至?xí)截?fù)值,所以,商品接下來是一兩年的的低迷,至于底在哪里,我們也無法判斷,從美林的投資時鐘理論來看,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于蕭條階段,在資產(chǎn)輪動的過程中,我們最好的手法仍然是做空商品。 期貨中國:本次大部分種品下跌的核心動能是什么?或者說主要是什么原因?qū)е麓竺娣e下跌? 馬春陽:大宗商品的下跌是從7月份開始的,以原油為首,商品下跌的的原因最主要的原因是全球經(jīng)濟(jì)放緩,那么核心動能我認(rèn)為分為幾個階段,我們知道,主導(dǎo)商品市場價格的因素?zé)o非是供求與金融屬性,那么,10月份以前,占主導(dǎo)作用的我們認(rèn)為是美元的自7月份以來的加速升值,商品快速下跌,10月份以后,美元的影響在削弱,占主導(dǎo)因素的是全球宏觀經(jīng)濟(jì)的衰弱導(dǎo)致需求下滑,伴隨著金融屬性的逐漸消退,我們認(rèn)為,商品正在逐漸向供求的基本面回歸,后期商品市場的走勢,比方農(nóng)產(chǎn)品并不完全跟隨原油走勢,金屬也會表現(xiàn)出自己的供求狀況,能源化工仍然跟隨原油。 期貨中國:本次大部分種品下跌能否持續(xù),下跌幅度會不會接近甚至超過國慶行情? 馬春陽:本次商品下跌是不是暴跌的開始,或者說是否還會持續(xù)下跌,我們認(rèn)為,商品下跌的過程同樣會體現(xiàn)索羅斯的反身性理論,還會持續(xù)下跌,但下跌幅度將不會像國慶行情那樣暴跌,原因是,全球經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)在已經(jīng)接近最糟糕的狀態(tài),商品跌到生產(chǎn)成本以下后,一旦庫存消耗完畢,其價格仍然會向均衡位置恢復(fù),這是商品市場的基本規(guī)律,后期商品會是一個持續(xù)低迷的狀態(tài),至少09年會這樣,我們的策略仍然是做空商品,擇時戰(zhàn)略性做多股票與債券。 受訪者:永安期貨研究中心 策略分析師 馬春陽 期貨中國編輯單榮榮采訪整理 2008年12月8日 |
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