對低端制造業(yè)上市公司在價值評估時要更謹(jǐn)慎；而信息產(chǎn)業(yè)、自動化等高端制造業(yè)估值可以適當(dāng)提高。每個中小投資者都有自己從事的行業(yè)或者有自己很熟悉的領(lǐng)域，那么他們可以去投資這些比較熟悉的領(lǐng)域，這樣會更有把握。

 　　“我們這個行業(yè)是靠數(shù)據(jù)說話的，不能玩虛的”。出生在知識分子家庭的唐雪來透著濃厚的書卷氣，說話也格外的嚴(yán)謹(jǐn)。作為陽光私募界一顆冉冉升起的“明星”，2009年，32歲的唐雪來憑借156﹒66%的收益率奪得陽光私募榜眼寶座而一舉成名。后來，唐卻突然離開新價值投資公司，創(chuàng)立深圳財富成長投資有限公司，任總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。

　　事實(shí)上，唐靈動的策略不僅體現(xiàn)在投資上，也體現(xiàn)在他個人事業(yè)的路徑選擇上：他擁有從券商到證券媒體到公募基金再至私募，幾乎涉足了與證券有關(guān)全部領(lǐng)域的豐富經(jīng)歷，“這段經(jīng)歷使我能從不同的角度看資本市場和上市公司，9年了，經(jīng)歷多了，沉淀下來，會有很多感悟，也會更全面地考慮問題。”“他的每一次轉(zhuǎn)型都很成功”，一位熟悉唐雪來的上市公司高管稱，唐自立門戶不具備可復(fù)制性。

　　“歷史是我的最大興趣”

　　時代周報：做記者的經(jīng)歷對你現(xiàn)在的事業(yè)有什么幫助？你認(rèn)為自身最大的優(yōu)勢是什么？

　　唐雪來：做記者對投資是有好處的，可以使自己的視野變得寬廣，同時更加敏感。我做的都是證券報的記者，對證券行業(yè)的關(guān)注度比較高，我負(fù)責(zé)報道過好幾個區(qū)域的上市公司和基金公司，促使我形成企業(yè)價值發(fā)展趨勢決定股價這一價值加成長的投資思路。實(shí)際上我就像這幾個區(qū)域的研究員一樣。每年我都不止四次去到我負(fù)責(zé)的每一家公司。我報道基金這幾年，正是價值投資理論逐漸興起并大行其道的過程。

　　而長時間報道基金以及在基金投研部門的工作經(jīng)歷，也使得我熟練掌握了主流機(jī)構(gòu)投資者的估值體系。從性格來看，我是比較敏感和靈活的，在股票市場這是有優(yōu)勢的。歷史是我最大興趣，有投資大師說過，學(xué)習(xí)歷史對投資幫助最大，研究歷史會使人習(xí)慣用動態(tài)的辯證的眼光看問題。

　　時代周報：為什么會選擇“自立門戶”呢？你之前在新價值時做的是投資總監(jiān)和基金經(jīng)理，現(xiàn)在變成了一個公司的決策者，你怎樣看待這種角色的轉(zhuǎn)換？聽說你是摩羯座，對投資有影響嗎？

　　唐雪來：首先，我看好陽光私募這個行業(yè)，我覺得這個行業(yè)未來幾年會超速發(fā)展。其次，我對自己能把投資做好很有信心，這是能否發(fā)展壯大的唯一要務(wù)。如果我對行業(yè)的判斷沒錯，自己又確實(shí)做出優(yōu)秀的投資業(yè)績，那么財富成長這家公司會很有前途。

　　從壓力方面來看沒有明顯區(qū)別，因?yàn)橹灰腔鸾?jīng)理，都會面對業(yè)績的壓力，而不管自己是公司的小股東還是大股東。從精力分配上，我也是把全部精力放在投資上，日常管理由公司同事在做。同時，作為決策者，什么對提高投資業(yè)績有幫助，那么公司的管理制度、資源投放就朝什么方向去做，一切為了投資業(yè)績。

　　自己的風(fēng)格是在價值投資的基礎(chǔ)上，比較靈活、波段的，研究報告上說我是低風(fēng)險高收益的類型，是很進(jìn)取的。這種投資風(fēng)格是在歷史中形成的，還在逐步的完善中，摩羯座的人細(xì)心低調(diào)謹(jǐn)慎，對于投資我確實(shí)很謹(jǐn)慎。

　　對低端制造業(yè)上市公司在價值評估時要更謹(jǐn)慎；而信息產(chǎn)業(yè)、自動化等高端制造業(yè)估值可以適當(dāng)提高。每個中小投資者都有自己從事的行業(yè)或者有自己很熟悉的領(lǐng)域，那么他們可以去投資這些比較熟悉的領(lǐng)域，這樣會更有把握。 　　“做自己看得懂的投資”

　　時代周報：現(xiàn)在募了多少錢？有什么投資的思路嗎？現(xiàn)在募集的資金和當(dāng)初你的預(yù)想相符嗎？

　　唐雪來：現(xiàn)在募了1.33個億，整個思路就是凈值1塊1以下不超過20%的倉位，不到1塊2不超過50%的倉位，低倉位就當(dāng)是慢慢積累利潤形成安全墊的過程吧?，F(xiàn)在募集的資金的量比我預(yù)計的要多一些，畢竟現(xiàn)在弱市，公募和私募現(xiàn)在的發(fā)行效果都不太好。

　　實(shí)質(zhì)上，我畢業(yè)時就對證券行業(yè)情有獨(dú)鐘，因此一直沒離開這個行業(yè)，這是一個有想象力的行業(yè)。

　　要賺企業(yè)價值趨勢性變化的錢。選股、擇時。選股指的是尋找并買入那些超出市場預(yù)期的個股；擇時主要指發(fā)掘企業(yè)價值爆發(fā)點(diǎn)。賺企業(yè)投資價值變化的錢。從獲取收益的角度看，股票市場主要有三種收益：宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢向好或貨幣政策寬松帶來的整體性機(jī)會、企業(yè)價值變化帶來的機(jī)會、投資人情緒過于樂觀帶來的機(jī)會。我主要是賺企業(yè)價值變化的錢。

　　時代周報：你對未來股市走向如何判斷？近期看好什么行業(yè)或者板塊？對中小投資者有什么建議嗎？

　　唐雪來：我覺得到2500點(diǎn)左右還會上2700點(diǎn)，然后再往下調(diào)，這中間反復(fù)折騰的狀態(tài)可能要等到房價下來了或者是房地產(chǎn)政策松了，才有所改變，那時會出現(xiàn)比較大的反彈，那波行情值得期待。

　　反彈期間我覺得周期性行業(yè)依然會率先上漲，真正具有高成長性的小盤股會隨后猛漲。行業(yè)和板塊的機(jī)構(gòu)分化從現(xiàn)在開始會慢慢演化。人口紅利今后處于向下拐點(diǎn)時期，這對各個行業(yè)的估值水平會產(chǎn)生重大影響。從宏觀上看，可能會導(dǎo)致GDP潛在增長率放緩；那些此前依賴廉價勞動力來創(chuàng)造利潤的低端制造業(yè)今后利潤將會大幅下滑；而高端勞動力市場仍享受優(yōu)厚的人口紅利，導(dǎo)致某些技術(shù)密集型行業(yè)人力成本仍然具有競爭優(yōu)勢，不會消減企業(yè)利潤。

　　對低端制造業(yè)上市公司在價值評估時要更謹(jǐn)慎；而信息產(chǎn)業(yè)、自動化等高端制造業(yè)估值可以適當(dāng)提高。經(jīng)濟(jì)增速下滑會引發(fā)銀行利潤增速的調(diào)整，對于這個行業(yè)持悲觀態(tài)度。相反，保險業(yè)作為直接受益于人口老齡化趨勢的行業(yè)，完全可以付出更高估值水平。同樣受益人口老齡化的還有醫(yī)藥以及醫(yī)療服務(wù)業(yè)。另外，大眾消費(fèi)品行業(yè)也值得重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)榈投藙趧恿Φ墓べY大幅上漲提升其消費(fèi)能力。

　　建議做他們看得懂的投資。每個中小投資者都有自己從事的行業(yè)或者有自己很熟悉的領(lǐng)域，那么他們可以去投資這些比較熟悉的領(lǐng)域，這樣會更有把握。