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新湖期貨付得玲:1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2009-02-16 16:38:55 來源:期貨中國 作者:付得玲

  2月12日上午,中國人民銀行網(wǎng)站公布2009年1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)。信貸數(shù)據(jù)的出臺給中國經(jīng)濟(jì)的分析師們打了一針興奮劑,中國宏觀經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的判斷充斥市場。數(shù)據(jù)是預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇,還是暫時性的回光返照?對此,筆者對近一年的貨幣信貸數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計分析。

  1月份人民幣貸款增加16200億元,同比多增長8141億元,增長幅度為21.33%。

      

  貨幣供應(yīng)量增長18.79%。廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為49.61萬億元,同比增長18.79%,狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為16.52萬億元,同比增長6.68%,市場貨幣流通量(M0)余額為4.11萬億元,同比增長12.02%。

       

  人民幣存款增長22.98%。人民幣各項(xiàng)存款余額為48.16萬億元,增加1.51萬億元,同比增長22.98%,同比多增1.28萬億元。

      

  通過統(tǒng)計對比發(fā)現(xiàn):在寬松的貨幣政策下,存貸款增速、廣義貨幣M2增速都保持了先前的反彈升勢,狹義貨幣M1數(shù)據(jù)卻超乎意料地創(chuàng)下了近期的新低6.68%。

  與2008年1月份以及前期的統(tǒng)計數(shù)字對照,我們發(fā)現(xiàn)1月份的數(shù)據(jù)具有明顯的季節(jié)性,往往不能說明一年的經(jīng)濟(jì)走勢。我們要繼續(xù)觀察一季度后兩個月的經(jīng)濟(jì)形式。

  我們知道,M1體現(xiàn)當(dāng)前的市場需求并且最直接地作用于物價水平,是貨幣政策最重要的中介目標(biāo)之一。M1創(chuàng)新低無疑對當(dāng)前流動性的市場信心造成一大沖擊,說明目前的經(jīng)濟(jì)活動并不活躍。

  廣義貨幣M2增速雖然強(qiáng)勁,但是決定廣義貨幣供應(yīng)量的因素有兩個,即基礎(chǔ)貨幣因素和貨幣乘數(shù)。單單基礎(chǔ)貨幣的攀升僅僅表達(dá)了央行刺激經(jīng)濟(jì)增長的美好愿望,作為體現(xiàn)企業(yè)等主題對貨幣需求以及商業(yè)銀行資金供給態(tài)度的貨幣乘數(shù)卻是回落的,說明1月份的擴(kuò)張具有明顯的“粗放型”特征。

  目前的信貸投放具有明顯的政府導(dǎo)向性,主要集中在政府主導(dǎo)的擴(kuò)張性項(xiàng)目上,如果僅僅是政府在行動,而民間投資并沒有啟動,這可能就是一個安全的陷阱。

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