從小變大：循序漸進

為了取得最佳的交易結果與長期的獲利，應該通過循序漸進的方式交易。我從來沒有見過任何優(yōu)秀的交易員，他主張瘋狂的賭博，藉以創(chuàng)造壯觀的全壘打。

“我想，所謂的最佳交易員，應該是那種打算每天多賺一點，積少成多的穩(wěn)健交易員。當然，你聽過很多全壘打王的成功故事，但如果研究全壘打選手與那些每天嘗試安打的選手，可以發(fā)現(xiàn)前者的成功率遠低于后者。所以，優(yōu)秀交易員總是那些長期累積資本的人。如果你希望一次搞定，那太困難了?！?/P>

“我記得曾經(jīng)對一位意大利的交易員解釋這個道理：‘每天一顆豆’。如果你嘗試每天只把一顆豆子放進袋子，一次一顆，那么一個月下來就有31顆。反之，如果嘗試一次放進31顆豆子，可能撒得滿地，說不定連一顆豆子也沒有。所以，最好是慢慢來，由小變大，積少成多。當然，如果你看見喬治·索羅斯或尼德霍夫，恐怕就不會這么想了；可是，如果你打算靠交易屠龍刀謀生，最后也會死在交易屠龍刀之下。”

“一位頂尖交易員曾經(jīng)告訴我，但我不確定自己是否完全同意其中的觀點，這是李·斯特恩說的，‘在整個交易生涯或累積資本的過程中，你經(jīng)常會損失三分之一的資本，然后你會扳回來，資本又逐漸成長，但你可能還會再發(fā)生三分之一的損失，然后你再慢慢扳回來’。就像爬樓梯一樣，前進三個臺階，退回一個臺階，堅持這個程序，你還是能夠慢慢前進?！?/P>

關于“循序漸進的交易”，帕特·阿伯的建議還有一項言外之意：必須愿意停留在場外。

“不進行交易是一種自律精神----非常重要的規(guī)范。很多人不了解這點。很多人認為你必須整天站在那里，永遠都必須留在場內(nèi)。某些情況下，行情非常沉悶，流動性欠佳，你就不應該交易。另一些情況下，行情波動非常劇烈，完全沒有道理可言，你也不應該交易。當然，前者的情況比較常見。在完全沒有行情的狀況下，一些搶帽子的短線交易員還堅持留在那里。他們建立部位只是為了打發(fā)時間，但進去容易出來難。我總是勸他們：‘不該交易了，什么行情也沒有。放輕松一點，到處走走，去喝杯咖啡吧’?！?/P>

斷然認賠

對于任何交易員，最困難的部分往往是如何判斷正確的出場時機。帕特·阿伯提供了一些建議，讓你掌握這些時機。

“首先，如果行情發(fā)生不利的走勢，部位出現(xiàn)虧損，這當然是第一個警訊。其次是你容忍痛苦的程度，容忍損失的能耐。如果虧損不大，你可以忍受，但累積到相當金額而構成傷害之后，你就知道問題太嚴重了，應該出場?！?/P>

“這大體上都是由痛苦的程度來衡量----資金損失的痛苦，自尊受傷的痛苦。可是，一般來說，交易的原則是‘最初的損失往往就是最小的損失’。剛開始的時候，損失還不會太嚴重，這通常就是最佳的認賠時機。如果發(fā)生損失，但情況不嚴重，行情盤旋在那里。你大概還能夠容忍?？墒?，如果情況繼續(xù)惡化，你不用想也知道什么時候應該出場。”

“有些人會設定一些明確的標準，尤其是那些交易顧問，設定某種百分率的停損。舉例來說，虧損不能超過資金的3％或5％?！?/P>

“我是場內(nèi)交易員，完全依賴直覺的反應。可是，某些交易員還是采用百分率或特定金額的停損，計算的標準可以是你的總財產(chǎn)、交易資本或單筆交易的資金?！?/P>

“我見過一些場內(nèi)交易員，只要發(fā)生虧損，就立刻認賠，但他們永遠都在認賠。我特別記得一位交易員，他對于認賠可能有一些心理障礙，我相信他去看過精神醫(yī)師、心理顧問或天知道什么禪的專家。結果，他在場內(nèi)的行為突然不同了。每當交易發(fā)生虧損，他就非?？鋸?，希望每個人都知道他認賠的決心。據(jù)我所知，正常的交易員都會默默認賠?！?/P>

“你知道嗎？認賠的難處不完全是金錢損失，還包括自尊的傷害。這是你與自己進行的一場心智游戲，因為我們都自認為精明，對于自己很有信心。當你判斷錯誤時，不僅傷害錢包，也傷害自尊。舉例來說，如果我在五塊錢買進，現(xiàn)在的價位是三塊錢，那我就希望價格回到五塊錢，或至少也要比三塊錢高?？墒?，市場才是老板，價格由它決定。市場的智慧遠超過我們能夠理解的范圍，我們必須把市場看成是擊敗世界棋王加里·卡斯帕洛夫的‘深藍’超級電腦。市場會反映任何的既有資訊，然后決定價格。”

“市場永遠不會錯。沒有人比市場更精明。我見過許多交易員，智商超過150，擁有博士學位或是哈佛大學的MBA，但交易的表現(xiàn)不怎么樣，因為他們認為自己比市場精明。每天交易結束的時候，我們都是根據(jù)結算收盤價付款或收款。你必須記住這點。你不可能真正擊敗市場。一些反向思考的交易員嘗試背道而馳，逆著行情進行交易，某些人確實非常成功，但通常很困難。他們嘗試在高點放空或低點買進，雖然我知道他們都帶著數(shù)學模型或類似的系統(tǒng)，但這還是非常危險的行為?！?/P>

帕特·阿伯傳達的訊息是：市場是存在的事實，不是抗衡的對象。你不能采取主動，只能被動反應。你不應該對抗市場或嘗試擊敗它。存著這種心理，認賠或許就比較簡單一點。

是否希望成為交易員？

如果你想成為專業(yè)交易員，讓我們聽聽全球最大交易所的主席有什么建議？

“剛到芝加哥期交所的時候，我對于交易所知不多，也不知道應該做些什么。第一筆交易的結果……不提也罷。經(jīng)過一段時期的摸索，逐漸能夠判斷成功與不成功交易員的分野。然后，我開始研究他們，模仿他們。我發(fā)現(xiàn)，價差交易員與套利交易員都開著豪華的車子，過著不錯的生活，所以我決定成為一位價差交易員?？傊?，找一些成功的交易員，然后進行復制?！?/P>

“優(yōu)秀的交易員都具備一些素質(zhì)：精明，對于數(shù)字的反應很快。幾個月之前，我剛認識戴維·凱特。他就精明過人，反應靈敏，非常犀利，還有點魯莽----這都是優(yōu)秀交易員的特質(zhì)?？墒牵灿凶月删?，相當瀟灑，帶著一點‘霸氣’。有些交易員能夠同時處理許多事情。他可以聽你說話，又與另一個人交談，同時觀察第三個人的行動?？傊惚仨氂幸恍臄?shù)用的能耐，而且還能夠做好每件事?！?/P>

“我發(fā)現(xiàn)，場內(nèi)交易員都具備一些運動細胞，大多數(shù)優(yōu)秀交易員都具備運動細胞。當然，還是有一些例外，我的好朋友理查德·丹尼斯就是如此，但他還是經(jīng)常打網(wǎng)球。你必須有強烈的競爭欲望，手----眼----心的協(xié)調(diào)必須很好。你的體內(nèi)必須流著競爭的血液。我們公司里有一些美式足球選手、籃球選手與田徑選手。在交易場內(nèi)表現(xiàn)最好的運動選手可能是網(wǎng)球，或許是因為他們的手----眼----心協(xié)調(diào)能力較高，以及接受過一些心理訓練?！?/P>

“場外與場內(nèi)交易截然不同。在場外從事交易，需要更多的耐心與資訊，應該從更長期的角度進行交易，因為你很難不斷累積小額利潤。場外交易需要更高的自律精神，如果你具備足夠的競爭能力，場內(nèi)交易相對簡單?！?/P>

“當我剛踏入市場的時候，競爭不這么劇烈----你只需要進入場內(nèi)，找到某些成功的交易員然后模仿他們?，F(xiàn)在，情況完全不同了，真正的大玩家經(jīng)常是那些場外交易員和機構交易員，運用精密的科技與復雜的訂價模型。他們比較能夠精確分析行情。你或許應該走這條路?！?/P>

“如果你準備踏入這個行業(yè)，我認為應該留意那些資產(chǎn)管理公司的交易手法。通常都是在某個月份與另一個月份之間進行套利，有時候是在歐洲股票與美國股票之間進行風險套利----他們具備這類的資料與技巧?！?/P>

“業(yè)余交易者很難賺錢。根據(jù)研究資料顯示，類似如林德--沃爾克多之流的交易商，大約有85％到95％的客戶賠錢。首先，他們的起始風險資本都太小，平均大約是25000美元左右。其次，他們通常都會放棄自己的優(yōu)勢，進出太過于頻繁。業(yè)余交易者必須支付較高的傭金，游戲規(guī)則并不公平。如果你屬于這類的交易者，或許應該考慮選擇權的交易，買進‘買進選擇權’或‘賣出選擇權’?！?/P>

“如果你打算從事交易，就必須投入全部的時間。交易相當誘人，因為看起來很簡單。你應該找一家成功的交易商，提供充分的資訊，你可以看到別人怎么進行交易。格林威治、康涅狄克和紐約的交易商都還不錯。”

交易戰(zhàn)術

·擬定風險管理的策略，如此才能降低不利行情的影響。

·你是否適合采用價差交易來降低風險？

·最初的損失往往是最小的損失。

·循序漸進地交易：一次一顆豆子。

·除非你能夠賺錢，否則就不是優(yōu)秀的交易員。

·必須有相當大的自律精神才能夠暫時停止交易，這往往也是對你最有利的決策。

·出場----留在場內(nèi)的痛苦是否太大？

·你沒有必要比市場精明，不要讓自尊妨礙你及早認賠。

·尋找成功的交易員，模仿他們。

·不要受到市場引誘而誤以為交易很簡單。