政策因素

對(duì)股票市場(chǎng)有所影響的政策因素通常包括貨幣政策和財(cái)政政策。

1、貨幣政策

貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí)，貨幣供給減少，利率上升，對(duì)股價(jià)形成向下壓力，而實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào)，使股價(jià)水平趨于上升。我國(guó)中央銀行具體的貨幣政策工具主要有：調(diào)整利率、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等。

（1）利率調(diào)整：利率對(duì)股市的影響是十分直接的。從利率調(diào)整和股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系看，我國(guó)股市與利率存在著高度的負(fù)相關(guān)性，但利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的作用逐漸減弱。

（2）存款準(zhǔn)備金率調(diào)整：中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響商業(yè)銀行的資金來(lái)源，在貨幣乘數(shù)作用下，調(diào)整貨幣供應(yīng)量，影響社會(huì)需求，進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。

（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券來(lái)控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)，它是中央銀行強(qiáng)有力的貨幣政策工具。從1996年4月起，我國(guó)中央銀行餓公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)，由于現(xiàn)階段可供公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的工具有限，只以短期國(guó)債為交易工具，限制了對(duì)股市的影響，隨著金融體制改革的深入，其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。

2、財(cái)政政策

財(cái)政政策根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用氛圍擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債等。

（1）國(guó)家預(yù)算：作為政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，國(guó)家預(yù)算能夠全面反映國(guó)家財(cái)力規(guī)模和平衡狀態(tài)，并且是各種財(cái)政政策手段綜合運(yùn)用結(jié)果的反應(yīng)。擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張財(cái)政政策的主要手段，其結(jié)果往往促使股價(jià)上揚(yáng)。近幾年來(lái)，我國(guó)實(shí)行積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策，加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)上市公司及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。

（2）稅收：通過(guò)稅收政策，能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)水平和居民收入。減稅將增加居民的收入，擴(kuò)大了故事的潛在資金供應(yīng)量，減輕上市公司的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的利潤(rùn)，股價(jià)趨于上升。對(duì)股市影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國(guó)開(kāi)征股票交易印花稅以來(lái)，根據(jù)股市的實(shí)際情況對(duì)印花稅加以調(diào)整，對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控，以刺激或抑制股市。

（3）國(guó)債：國(guó)債作為國(guó)家有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式，可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。在不帶來(lái)通貨膨脹的情況下，緩解了建設(shè)資金的要求，有利于總體經(jīng)濟(jì)向好，有利于股價(jià)上揚(yáng)。同時(shí)，國(guó)家采用上網(wǎng)發(fā)行方式有從股市中分流資金的作用。

以上是一些常見(jiàn)的影響因素。事實(shí)上，許多因素通常是相互交織甚至是相互抵觸的。這就需要運(yùn)用基本分析法，把握主要矛盾和次要矛盾，采用綜合分析才能揭示未來(lái)指數(shù)的發(fā)展方向。