鑒于經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致原油需求大幅銳減,而邊際生產(chǎn)成本也因隨產(chǎn)量下降而失去支撐作用,不少專家認為,2009年國際原油價格步入“20”時代并非妄想。 宏觀經(jīng)濟是主導(dǎo)原油需求的決定性因素。新湖期貨研究表明,經(jīng)濟增長和原油呈正相關(guān)關(guān)系,OECD國家和中國的收入彈性最高(GDP增長1%,其對原油需求增長1.8%和1.5%);OECD和中國價格需求彈性(0.2%和0.6%)相對收入需求彈性較低,原油價格下跌的替代效應(yīng)不明顯。 此外,從非OPEC石油開發(fā)成本曲線來看,其表現(xiàn)出邊際成本遞增的形態(tài)。當(dāng)前非OPEC的石油供應(yīng)量在5400萬桶/日左右,成本范圍在20美元—60美元間波動,但是一旦供應(yīng)量減少,低于5000萬桶/日,開發(fā)成本將迅速降至20美元以下,也就是產(chǎn)量減少越快,成本也隨之下降。因此,即使供應(yīng)方出于維護價格的考慮而減產(chǎn),原油邊際成本也將隨著產(chǎn)量減少而下降,屆時成本價格也難以起到有效的支撐作用。 |
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