利率、匯率因素

通常來(lái)講，利率水平越高，股票價(jià)格指數(shù)會(huì)越低。其原因是，在利率高企的條件下，投資者傾向于存款，或購(gòu)買(mǎi)債券等，從而導(dǎo)致股票市場(chǎng)的資金減少，促使股票價(jià)格指數(shù)下跌；反之，利率水平越低，股票指數(shù)就會(huì)越高。因?yàn)槔仕教褪勾婵詈唾?gòu)買(mǎi)債券無(wú)利可圖，使越來(lái)越多的投資者轉(zhuǎn)而投向股票市場(chǎng)，從而拉動(dòng)股票價(jià)格指數(shù)的上升。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，各國(guó)的通貨膨脹、貨幣匯價(jià)以及利率的上下波動(dòng)，已成為經(jīng)濟(jì)生活中的普遍現(xiàn)象，這對(duì)期貨市場(chǎng)帶來(lái)了日益明顯的影響。但金融危機(jī)爆發(fā)前的幾年，西方國(guó)家往往在銀行利率上升時(shí)，股票市場(chǎng)依然活躍。原因是投資者常常在兩者之間選擇：銀行存款風(fēng)險(xiǎn)小，利率較高，收入穩(wěn)定，但不靈活，資金被固定在一段時(shí)間內(nèi)不能挪作它用，并且難以抵消膨脹造成的損失。而股票可以買(mǎi)賣(mài)，較為靈活，風(fēng)險(xiǎn)雖大，但碰上好運(yùn)，可獲大利。所以，在銀行利率提高的過(guò)程中，仍然有一些具有風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者熱心于股票交易。有關(guān)匯率的討論基本與利率相仿，即本幣的升值，有利于進(jìn)口，不利于出口。而有關(guān)人民幣的升息、升值對(duì)股市的影響則應(yīng)綜合起來(lái)加以分析。