上周五期指市場小幅高開后橫盤整理，主力合約IF1011于股市開盤時即出現(xiàn)80點以上基差，所對應套利年化收益為20%左右，可謂相當豐厚。

上午股市大盤震蕩下行，探底后拉升至紅盤后又回落，期指各合約同幅跟隨，基差未跟隨價格的變化出現(xiàn)波動，主力合約IF1011和次月合約IF1012分別維持20%和16%左右的套利年化收益，收益率曲線非常平穩(wěn)，屬近四個月來較罕見的狀況。IF1011于上午10點44分升水接近100個點，奪得當日期現(xiàn)套利年化收益率峰值26.47%，再創(chuàng)近期新高。

午后大盤沖高回落，尾盤期指升水收窄，但IF1011和IF1012仍可維持15%和10%以上的套利年化收益。另外兩個合約IF1103和IF1106的套利年化收益日內(nèi)維持在5%和3%附近，持續(xù)高于一般的債券及債券基金的年化收益。

觀察近期的套利收益曲線形態(tài)可以發(fā)現(xiàn)，前幾日的日內(nèi)套利峰值也出現(xiàn)過超20%的情況，但曲線多呈現(xiàn)震蕩形態(tài)，套利者的集中入場開倉在盤中會拉低期指的升水幅度，但上周四及周五該曲線卻呈現(xiàn)了平穩(wěn)形態(tài)，表明市場上的套利者資金已經(jīng)因開倉而耗盡，沒有新的套利資金入場對期指升水施加壓力。

另外，從上周五尾盤期指基差小幅縮窄的現(xiàn)象來看，期指多頭的做多熱情開始有所消退，若本周大盤指數(shù)持續(xù)橫盤整理，期指基差可能難以維持目前的高位，還未入場的套利者本周一、周二可能還會有不錯的開倉機會。

上周五各期指合約呈現(xiàn)近強遠弱的格局，跨期套利機會不多。IF1012與IF1011的價差盤中在20點附近震蕩，較前一日的30點水平明顯回落，已不適合進一步開跨期套利倉，套利者在25點價差以上可以果斷開倉。最遠月合約IF1106與IF1011的價差回落到130個點左右，建議該價差超過150點時可用少量資金進行買IF1011及賣IF1106的開倉。