設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 期貨股票期權(quán)專(zhuān)家 >> 研究機(jī)構(gòu)專(zhuān)家

吳嘉犀:后收儲(chǔ)時(shí)代 油脂價(jià)格將再次走低

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2009-03-31 10:12:57 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 作者:吳嘉犀

  2008年下半年以來(lái),國(guó)家在油料上的收儲(chǔ)力度空前,其中大豆的收儲(chǔ)量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的36.3%,占東北大豆產(chǎn)量的67%,基本控制了國(guó)產(chǎn)豆的糧源。在國(guó)內(nèi)糧源被收緊后,后收儲(chǔ)時(shí)代油脂油料價(jià)格將何去何從?

  由于收儲(chǔ)價(jià)格達(dá)3700元/噸,遠(yuǎn)高于進(jìn)口大豆到港成本,因而推高了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格,使內(nèi)外價(jià)差一度超過(guò)600元/噸,進(jìn)口豆嚴(yán)重貼水。這種國(guó)內(nèi)高升水不可持續(xù)。因此在今年年初看空情緒消化后,多數(shù)油廠開(kāi)始大量點(diǎn)價(jià),大豆進(jìn)口量隨之上升。巨量到港大豆已經(jīng)迫使內(nèi)外價(jià)差縮小。今年2月10日以后,外盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品再次出現(xiàn)一波大幅回調(diào),這部分低成本大豆的進(jìn)口數(shù)量更為龐大,導(dǎo)致2月份進(jìn)口油脂油料折合油脂的總量同比增幅達(dá)5%。我們認(rèn)為,這些因素終將拖垮國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格。

  美國(guó)3月份發(fā)布的報(bào)告顯示,全球大豆庫(kù)存達(dá)4995萬(wàn)噸,較2月上升80萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比達(dá)22.1%。近期一些機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告顯示,雖然大豆玉米比價(jià)僅為2.1,但玉米的種植成本可能因化肥價(jià)格的上漲而變得不確定,因而農(nóng)民種植大豆的意向依然高漲,所以今年新播面積增加的可能性正在加大。這將給外盤(pán)大豆價(jià)格蒙上一層陰影。

  據(jù)國(guó)家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)2008/09年度僅新增庫(kù)存就高達(dá)530萬(wàn)噸,這也可能是國(guó)家收儲(chǔ)600萬(wàn)噸大豆的依據(jù)之一。如果計(jì)入期初庫(kù)存,那么整個(gè)庫(kù)存量將超過(guò)900萬(wàn)噸。即使政府收600萬(wàn)噸,農(nóng)民手中的余糧仍有200-300萬(wàn)噸左右,這也是潛在供給壓力之一。國(guó)內(nèi)大豆經(jīng)過(guò)前期一輪的上漲,已透支收儲(chǔ)利好。接下來(lái)將面臨今明兩年供應(yīng)壓力的考驗(yàn)。

  由于中國(guó)以高價(jià)收儲(chǔ)導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格不斷抬高,引發(fā)農(nóng)民的惜售心理,影響政府無(wú)法按照既定目標(biāo)控制糧源。一旦未來(lái)收儲(chǔ)利好被市場(chǎng)消化后,進(jìn)口豆集中到港引發(fā)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期,價(jià)格下滑,那么鑒于農(nóng)民賣(mài)跌不賣(mài)漲的心理,這部分未收儲(chǔ)的大豆將轉(zhuǎn)化為新的壓力。同時(shí),近期大豆輪庫(kù)的傳聞無(wú)疑將會(huì)起到推波助瀾的作用。

  由于全球整體油籽供應(yīng)量依然高企,國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)量相對(duì)全球供應(yīng)量而言占比較小,油料油脂供應(yīng)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性強(qiáng),因而高價(jià)收儲(chǔ)帶來(lái)的僅是進(jìn)口大幅增加。前期進(jìn)口大豆到港價(jià)大幅低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)已導(dǎo)致近期大豆到港量猛增,加上大豆收儲(chǔ)量遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo),而國(guó)儲(chǔ)大豆出庫(kù)傳聞卻悄然而至,同時(shí)棕櫚油和下年度大豆供應(yīng)均預(yù)期充裕。筆者認(rèn)為,在后收儲(chǔ)時(shí)代,大豆及其下游產(chǎn)品價(jià)格受到總體供應(yīng)猛增的壓力而重歸低位。

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位