3月份，PTA行情在經(jīng)過(guò)節(jié)后的沖高回落后，價(jià)格開(kāi)始逐步走穩(wěn)，由于市場(chǎng)對(duì)5月合約交割時(shí)間處于PTA消費(fèi)旺季的心理預(yù)期，及PX價(jià)格維持相對(duì)高位帶來(lái)的成本支撐，后市進(jìn)一步下跌的空間有限，PTA開(kāi)始展開(kāi)振蕩筑底行情。由于3月份還仍然處在下游紡織行業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售淡季，對(duì)PTA需求較少，所以PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)成交并不活躍。不過(guò)由于PTA生產(chǎn)企業(yè)總體產(chǎn)能控制的緣故，加上原油價(jià)格的大幅反彈，PTA現(xiàn)貨成交價(jià)格進(jìn)入3月中旬之后還是出現(xiàn)了穩(wěn)步上升。主力合約TA905以5640點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，前半個(gè)月基本維持在5600—5800點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)振蕩整理，成交量和前期相比有所萎縮，一般維持在10萬(wàn)—20萬(wàn)手之間。到了3月中旬以后，隨著原油價(jià)格的走穩(wěn)和反彈，特別是在美元指數(shù)走弱和美元貶值的預(yù)期下，所有的商品期貨價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。PTA行情也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，最高沖到6592點(diǎn)。根據(jù)目前TA905合約的技術(shù)圖形和紡織行業(yè)季節(jié)性影響因素分析，后市的PTA走勢(shì)應(yīng)該會(huì)以繼續(xù)上漲行情為主。

　　原料價(jià)格堅(jiān)挺形成成本支撐

　　在原油價(jià)格經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)半年多的振蕩筑底并逐步走穩(wěn)之際，受美聯(lián)儲(chǔ)公布的議息決定的影響，美元指數(shù)出現(xiàn)暴跌，帶動(dòng)了以美元計(jì)價(jià)的各類大宗商品價(jià)格大幅上漲，原油價(jià)格也順利突破了長(zhǎng)期盤(pán)整的35—45美元/桶的整理區(qū)間，并快速上漲到50美元/桶上方。原油價(jià)格的大幅反彈對(duì)原本由于下游消費(fèi)需求淡季而應(yīng)該處于回落調(diào)整階段的PX和PTA行情帶來(lái)明顯的利多影響。所以3月份PTA的行情在經(jīng)過(guò)短暫的回落和盤(pán)整之后，就在傳統(tǒng)的紡織行業(yè)夏季生產(chǎn)消費(fèi)旺季還沒(méi)有到來(lái)之前重新展開(kāi)了新一輪的上漲行情。根據(jù)最新的PX韓國(guó)FOB價(jià)格計(jì)算的PTA的生產(chǎn)成本大致在6200元/噸，加上合理的利潤(rùn)空間，基本和目前現(xiàn)貨價(jià)格及TA905合約的收盤(pán)價(jià)6400接近。由于美元指數(shù)走弱和貶值預(yù)期，從原油目前的技術(shù)走勢(shì)看，原油價(jià)格極有可能繼續(xù)向上并長(zhǎng)期維持在50—60美元/桶之間，這將對(duì)后市PTA的價(jià)格形成有力的成本支撐。

　　國(guó)家政策有助紡織行業(yè)復(fù)蘇

　　雖然全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，消費(fèi)需求減弱，但中國(guó)紡織行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力依然存在。面料、服裝出口附加值不斷提高，出口市場(chǎng)多元化趨勢(shì)明顯，國(guó)際市場(chǎng)存在剛性需求。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家將勞動(dòng)密集型行業(yè)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，美國(guó)和歐洲的紡織服裝業(yè)呈現(xiàn)不斷升級(jí)和縮小趨勢(shì)?；谌虍a(chǎn)業(yè)分工，美歐不可能在一夜間恢復(fù)勞動(dòng)密集型企業(yè)生產(chǎn)，如果說(shuō)中國(guó)的外向型企業(yè)目前依賴美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，那么美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)市場(chǎng)也依賴中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口。吃穿用具有一定的剛性需求，不可能因?yàn)榻鹑谖C(jī)而讓消費(fèi)者不穿衣服，更多的選擇是減少奢侈品的消費(fèi)，選擇價(jià)廉物美的產(chǎn)品。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部紡織品服裝辦公室(OTEXA)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年美國(guó)從全球進(jìn)口紡織品服裝同比下降3.41%，而從我國(guó)進(jìn)口紡織品服裝還有所增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)1.10%。這一方面說(shuō)明，雖然美國(guó)市場(chǎng)對(duì)紡織品服裝的總體需求減少，但是對(duì)價(jià)廉物美的中國(guó)產(chǎn)品仍有大量需求，即使在成本不斷增加的情況下，我國(guó)紡織品服裝的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力仍然非常強(qiáng)勁。而美國(guó)從2009年開(kāi)始取消對(duì)中國(guó)紡織品的進(jìn)口限制，也促使國(guó)內(nèi)部分原被限制紡織產(chǎn)品呈恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。美國(guó)商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)顯示，2009年2月美國(guó)從我國(guó)進(jìn)口222類針織布4811.8萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)了119%；進(jìn)口347類男式棉質(zhì)褲子167.1萬(wàn)打，同比增長(zhǎng)71%；進(jìn)口348類女式棉質(zhì)褲子439萬(wàn)打，同比增長(zhǎng)53%。3月25號(hào)召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議認(rèn)為，為了落實(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子計(jì)劃，全面實(shí)施十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，有必要再次適當(dāng)提高包括紡織服裝在內(nèi)的部分產(chǎn)品出口退稅率，新的決議從2009年4月1日起開(kāi)始實(shí)行。而隨著新的紡織服裝出口退稅政策的實(shí)施，將會(huì)繼續(xù)提升國(guó)內(nèi)紡織品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。美元指數(shù)的走弱和人民幣維持對(duì)美元匯率的相對(duì)穩(wěn)定有利于中國(guó)紡織服裝企業(yè)對(duì)歐盟市場(chǎng)的出口。

　　生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格控制產(chǎn)能庫(kù)存

　　國(guó)內(nèi)PTA的生產(chǎn)企業(yè)由于有了2008年因?yàn)樾袠I(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)高，加上下游需求減弱和上游成本隨原油價(jià)格劇烈波動(dòng)造成大多數(shù)企業(yè)虧損的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，從2008年下班年開(kāi)始，各個(gè)企業(yè)都采取限產(chǎn)保價(jià)的策略，嚴(yán)格控制產(chǎn)能和庫(kù)存。從去年9月份開(kāi)始，鄭商所PTA交割庫(kù)的注冊(cè)倉(cāng)持不斷降低，從去年夏天最高時(shí)的4萬(wàn)—5萬(wàn)手到后來(lái)減少到2008年年底的1萬(wàn)多手。2009年2月份以來(lái)PTA的注冊(cè)倉(cāng)單一直維持在500—2000手之間的歷史低位。雖然有交易所要求原來(lái)所有的注冊(cè)倉(cāng)單必須在2009年1月份全部注銷(xiāo)因素的影響，但PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)策略還是使近來(lái)注冊(cè)倉(cāng)單一直維持在較低水平的主要原因。PTA生產(chǎn)企業(yè)的集體限產(chǎn)報(bào)價(jià)策略既穩(wěn)定了市場(chǎng)上PTA供需關(guān)系的平衡，也維護(hù)了PTA的市場(chǎng)價(jià)格。

　　消費(fèi)旺季來(lái)臨行情將會(huì)走強(qiáng)

　　進(jìn)入3月份，輕紡城紡織品面料每周總價(jià)格指數(shù)月份開(kāi)始走穩(wěn)并出現(xiàn)小幅反彈走勢(shì)，最主要也是受上游PTA和聚脂等原料價(jià)格上漲的影響。同時(shí)，輕紡城的客商有所增加，現(xiàn)貨成交量和訂單亦有小幅增加；滌綸類價(jià)格指數(shù)收于73.32點(diǎn)，比上期上調(diào)0.18%；服裝面料類價(jià)格指數(shù)收于96.76點(diǎn)，比上期上調(diào)0.08%。綜觀輕紡城各專業(yè)市場(chǎng)整體走勢(shì)，主要表現(xiàn)在服裝面料類春夏對(duì)口花式品種成交再有增長(zhǎng)，純棉面料類、滌綸面料類、滌棉面料類、滌毛面料類、滌錦面料類、滌氨面料類、麻粘面料類局部性現(xiàn)貨成交和訂單發(fā)送尚有不等量攀升。家紡市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)局部仍顯走暢，窗紗類、窗簾類現(xiàn)貨成交和訂單發(fā)送仍有小幅增長(zhǎng)，新風(fēng)格兼具創(chuàng)意花型面料依然備受對(duì)口中外客商所青睞，服飾輔料類整體成交仍有小幅推升。雖然整個(gè)紡織行業(yè)的回暖和復(fù)蘇仍然需要時(shí)間，但傳統(tǒng)的夏季生產(chǎn)消費(fèi)旺季的來(lái)臨對(duì)本就屬于剛性需求的紡織服裝行業(yè)帶來(lái)的影響應(yīng)該尤為明顯。所以進(jìn)入4月份之后，隨著一系列紡織服裝貿(mào)易展銷(xiāo)會(huì)和各個(gè)企業(yè)的春夏季定貨會(huì)和推廣會(huì)的舉行，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將進(jìn)入一個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售的旺季。

　　后市操作建議

　　由于接下來(lái)的一個(gè)階段仍然處于下游紡織服裝行業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售淡季，加上前期PTA價(jià)格受原油大幅上漲的帶動(dòng)也有了較大的漲幅，短期內(nèi)PTA具有一定的回調(diào)壓力。不過(guò)從4月下旬開(kāi)始，下游的紡織服裝業(yè)就將進(jìn)入傳統(tǒng)的夏季服裝生產(chǎn)銷(xiāo)售的旺季，而且4月下旬廣交會(huì)的召開(kāi)也肯定會(huì)給一部分紡織外貿(mào)出口企業(yè)帶來(lái)更多的出口訂單，所以下游的需求將會(huì)逐步增加。而TA905合約到期交割時(shí)間已處于PTA消費(fèi)旺季，因此大致可以預(yù)測(cè)TA905這次的回調(diào)幅度不會(huì)太大，時(shí)間周期估計(jì)也就在一周左右。綜合以上分析，4月份的PTA行情應(yīng)該在經(jīng)過(guò)短暫的回調(diào)和盤(pán)整過(guò)后，重新進(jìn)入新一輪的上漲趨勢(shì)明顯。建議投資者以逢低做多為主，價(jià)格區(qū)間估計(jì)會(huì)維持在6200—7500點(diǎn)之間。