近期原油受美元大幅下挫影響強(qiáng)勢(shì)反彈,基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格突破50美元/桶,紐約原油首月期貨收盤價(jià)為2008年11月28日以來最高。與此同時(shí),連塑逐漸改變前期弱勢(shì)振蕩格局并一舉突破諸均線系統(tǒng)束縛沖高上行。我們說,油價(jià)高企對(duì)連塑有一定程度的支撐作用,那么原油價(jià)格波動(dòng)是如何作用于LLDPE期價(jià)?他們之間究竟是什么樣的關(guān)系呢? 原油是LLDPE的上游源頭產(chǎn)品,目前世界范圍內(nèi)PE主要由兩種路線生產(chǎn),其中,主要路線是原油—石腦油—乙烯—聚乙烯(LLDPE),另一種路線是天然氣—乙烯—聚乙烯(LLDPE),二者的比例大概是8:2,其中走天然氣路線的地區(qū)主要是中東和美國(guó)。由于天然氣的成本遠(yuǎn)低于原油,尤其是在中東地區(qū),因此,以天然氣為原料生產(chǎn)LLDPE的成本相應(yīng)的比以原油為原料生產(chǎn)的成本低很多。不過由于目前世界范圍內(nèi)的PE生產(chǎn)依然以原油路線為主,特別是在我國(guó)以及周邊亞洲地區(qū)的其他生產(chǎn)國(guó),且我國(guó)的PE進(jìn)口主要以亞洲的生產(chǎn)商為主,因而我們主要討論一下以原油路線生產(chǎn)的PE與原油的關(guān)系。 從原油—石腦油—乙烯—聚乙烯(LLDPE)這一生產(chǎn)路線來看,原油作為L(zhǎng)LDPE的基礎(chǔ)原料,根據(jù)成本推動(dòng)原理,其價(jià)格的波動(dòng)最終將會(huì)傳導(dǎo)到LLDPE的價(jià)格上。如下圖: 從數(shù)據(jù)可以看出:原油和LLDPE的價(jià)格走勢(shì)基本保持一致,背離往往只是短期的。 實(shí)際生產(chǎn)過程方面,原油價(jià)格真正反映到PE的生產(chǎn)成本上一般需要一個(gè)月以上的時(shí)間,但從上圖可以看出,從1996年以來LLDPE價(jià)格跟隨原油價(jià)格波動(dòng)的情況變得越來越頻繁,兩者價(jià)格的相關(guān)性也越來越高,這主要是原油價(jià)格對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的心態(tài)影響所造成的。 我們收集了2003年以來WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格的數(shù)據(jù),并進(jìn)一步采用SPSS軟件對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn),得到下表: Correlations ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). 從上表我們可以看出,WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格相關(guān)性很強(qiáng),存在顯著線性相關(guān)。我們對(duì)WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格進(jìn)行回歸分析,曲線估計(jì)以確定回歸方程。 以下是通過SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件得出的LLDPE價(jià)格對(duì)WTI原油期貨結(jié)算價(jià)根據(jù)線性回歸估計(jì)的數(shù)據(jù): 根據(jù)以上數(shù)據(jù),我們得出該回歸曲線為: Y=73.58X+6494.785 Y——LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值 下圖為根據(jù)上面公式估計(jì)的LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值與實(shí)際LLDPE價(jià)格的比較圖,從中也可以看出,根據(jù)原油價(jià)格估計(jì)的LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值雖然與實(shí)際值存在一定的誤差,但基本能預(yù)測(cè)出實(shí)際值的走勢(shì)規(guī)律。 我們可以得出結(jié)論:原油的價(jià)格與LLDPE的價(jià)格具有必然的相關(guān)性(由于成本推動(dòng)理論的作用),而原油價(jià)格對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響,又將這一相關(guān)性進(jìn)一步加強(qiáng),并使得原油價(jià)格在某些時(shí)間段內(nèi)幾乎是立即反映到了國(guó)內(nèi)的LLDPE市場(chǎng)價(jià)格上。從1996年以來的原油價(jià)格與LLDPE價(jià)格的走勢(shì)對(duì)比,我們可以發(fā)現(xiàn)兩者價(jià)格的相關(guān)性程度大概經(jīng)歷了由弱到強(qiáng)的一個(gè)過程,而進(jìn)入2007年后,這一相關(guān)性出現(xiàn)了嚴(yán)重的異常,詳細(xì)分析如下: 相關(guān)性較弱時(shí)期:1996年—2000年 |
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