豆類震蕩加劇 短期回調(diào)不改多頭格局

受潛在出口需求及小麥上漲溢出支撐，周三CBOT大豆期貨市場收高。11月大豆開盤1201美分，高點(diǎn)1225美分，低點(diǎn)1200美分，收盤1223.75美分，上漲4.75美分；11年1月大豆收盤1236美分，上漲5美分。12月豆油收盤49.6美分/磅，上漲0.07美分；12月豆粕收盤335.9美元/短噸，上漲0.4美元。12月豆油合約在壓榨套利中的份額為42.46%，11月大豆盤面壓榨利潤為60.75美分。

全球商品分析及咨詢公司總裁Mike Zuzolo表示，預(yù)計(jì)明早美農(nóng)業(yè)部公布的周出口銷售數(shù)據(jù)良好，特別是對中國的出口潛在支撐大豆市場。因缺乏新消息面指引，盤初大豆期價(jià)曾出現(xiàn)整理性下跌，午間小麥上漲提供大豆期價(jià)支撐，商業(yè)客戶破位買盤限制市場投機(jī)拋售。

周四盤前，美農(nóng)業(yè)部將公布截至10月21日的一周出口銷售報(bào)告。分析師預(yù)計(jì)，當(dāng)周美國大豆、豆粕和豆油凈出口銷售量分別位于100萬-220萬噸、15萬-22.5萬噸和0.5萬-2.5萬噸區(qū)間。美國普查局明早將公布9月份壓榨報(bào)告。分析師預(yù)計(jì)，當(dāng)月美豆壓榨量在1.305億蒲式耳，較上月報(bào)告小幅提高，因可壓榨用的大豆數(shù)量增加。

今日國內(nèi)豆類小幅反彈，至中午收盤時(shí)，大豆1109合約收在4416，下跌了0.38%；豆粕1109合約收在3369，上漲了0.33%；豆油1105合約收在9350，下跌了0.26%；棕櫚油1105合約收在8376，下跌了0.21%。

現(xiàn)貨方面，哈爾濱方正地區(qū)精選大豆定點(diǎn)收購價(jià)格在1.97元/斤（水分14%，雜質(zhì)1%），較昨日持平。江蘇連云港工廠43%蛋白豆粕報(bào)3570元/噸，較昨日的報(bào)價(jià)跌10元/噸，成交暫未確定，昨天成交3550元/噸。張家港大廠豆油維持穩(wěn)定，一級(jí)豆油報(bào)價(jià)9550元/噸，四級(jí)豆油報(bào)價(jià)9350元/噸，與昨天報(bào)價(jià)持平，成交再議。當(dāng)前買家入市謹(jǐn)慎，觀望居多，市場成交較為清淡。連云港工廠14度脫色棕櫚油報(bào)價(jià)8900元/噸，14度不脫色棕櫚油8800元/噸，10度脫色棕櫚油9050元/噸，10度脫色棕櫚油8950元/噸，28度棕櫚油報(bào)8500元/噸

國內(nèi)豆類市場短期震蕩加劇，隔夜美豆的強(qiáng)勢表現(xiàn)并沒有帶動(dòng)國內(nèi)的上漲，國內(nèi)油粕走勢偏弱。從盤面走勢看，大豆經(jīng)歷昨日大幅下跌過后，今日略有小幅反彈，盡管整體上升通道沒有跌破，但短期回調(diào)幅度較大，面臨較為風(fēng)險(xiǎn)，多頭建議適當(dāng)減倉。豆粕經(jīng)歷前2日連續(xù)大幅下跌過后高位震蕩平臺(tái)被突破，短期回調(diào)壓力較大，建議多頭減倉，觀望市場進(jìn)一步的走勢。豆油、棕櫚油昨日高位回落之后今日小幅反彈，當(dāng)前上漲趨勢沒有改變，短期回調(diào)尚未改變上漲趨勢，操作上可以繼續(xù)持有多頭，但頭寸不宜過重。

東亞期貨 研究部 許亮

白糖低開高走 逼近前期高點(diǎn)

今日鄭糖1105合約低開高走，繼續(xù)上漲。低開于6701，最高6869，最低6700，收于6833，較上個(gè)交易日上漲119個(gè)點(diǎn)（+1.77%）。白糖指數(shù)持倉量增加10萬多手，成交量超過145萬手。國際方面，本周三ICE糖市不僅收復(fù)了前期的所有失地，還暴漲逾半美分/磅。當(dāng)日1103期約糖價(jià)暴漲63個(gè)點(diǎn)（+2.3%），收于28.59美分/磅。

國際上，應(yīng)該說市場方面擔(dān)心干旱天氣會(huì)迫使巴西進(jìn)一步削減其產(chǎn)量對糖市形成了有力的支撐。受今年持續(xù)數(shù)月的干旱天氣沖擊巴西生產(chǎn)的刺激，最近糖價(jià)已攀升至2月份以來的最高點(diǎn)。如果全球食糖供給進(jìn)一步緊張或者天氣又出現(xiàn)問題，國際糖價(jià)很有可能會(huì)超越目前的水平。

現(xiàn)貨市場上，今日產(chǎn)區(qū)糖價(jià)上調(diào)，南寧成交價(jià)7300元/噸，柳州直接報(bào)高到7350元/噸，成交有待配合。華中銷區(qū)糖價(jià)穩(wěn)中有漲。武漢中間商報(bào)價(jià)：7600元/噸，上調(diào)100元/噸，成交不好，庫存較少。華東銷區(qū)糖價(jià)穩(wěn)中有漲。寧波：7600元/噸，持穩(wěn)，成交清淡。

最新9月食品飲料行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，主要用糖食品果汁和果汁飲料業(yè)增速大幅攀升。果汁和果汁飲料業(yè)9月產(chǎn)量176.30萬噸，同比增長36.11%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量1246.48萬噸，同比增長26.19%，增速又呈現(xiàn)大幅攀升。乳制品9月產(chǎn)量193.51萬噸，同比增長9.88%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量1570.88萬噸，同比增長10.06%。行業(yè)增速較為穩(wěn)定。下游企業(yè)對糖需求一直保持旺盛，在新舊榨季交替之際，面對市場上食糖庫存緊張和現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)上漲局面，期貨糖價(jià)將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。

從盤面走勢看，鄭糖今日低開高走，開盤后震蕩上行，價(jià)格逼近前期高點(diǎn)。在前日糖價(jià)創(chuàng)下新高后有所回落，今日糖價(jià)繼續(xù)上漲，9月合約更是刷新歷史最高價(jià)。白糖還是處在上漲趨勢中。操作上建議前期多頭可以繼續(xù)持有。

東亞期貨 研究部 徐舟

鄭棉低開高走 上漲趨勢不改

今日鄭棉1105合約低開高走。低開于26700，最高27600，最低26700，收于27600，較上個(gè)交易日上漲480個(gè)點(diǎn)（+1.77%）。棉花指數(shù)持倉量增加1萬多手，成交量超過120萬手。國際方面，洲際交易所(ICE)棉花期貨周三收跌6美分。指標(biāo)12月期棉大跌6.0美分,或4.63%,收報(bào)每磅1.2359美元,觸發(fā)跌停限制。

國際上，棉花價(jià)格是否會(huì)延續(xù)大幅走低的勢頭仍有待觀望。近期出現(xiàn)的類似價(jià)格走勢最終以價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)而告終。從基本面看,棉花市場仍面臨供應(yīng)緊缺,因需求良好.但價(jià)格是否會(huì)繼續(xù)攀升至紀(jì)錄新高可能取決于投資基金的買盤。

現(xiàn)貨市場上，今日中國棉花價(jià)格指數(shù)（328）為26324元/噸，上漲119元/噸。10月25日進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)（FCIndex S）為154.62美分/磅，上漲4.8美分/磅；折 1%關(guān)稅26363元/噸，上漲812元/噸；折滑準(zhǔn)稅26748元/噸，上漲804元/噸。

國務(wù)院總理溫家寶25日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)采取措施穩(wěn)定市場價(jià)格。做好棉花儲(chǔ)備吞吐和新疆棉外運(yùn)工作。加強(qiáng)市場監(jiān)督，大力整頓和規(guī)范市場秩序，從嚴(yán)懲處囤積居奇、串通漲價(jià)等各類違法違規(guī)行為。加強(qiáng)對重要商品供求價(jià)格信息發(fā)布工作，有效引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期。棉價(jià)的大幅上漲已經(jīng)引起高層的注意，鄭商所近來更是連續(xù)調(diào)整棉花的期貨手續(xù)費(fèi)、保證金及漲跌停板。但這并沒有改變國內(nèi)市場棉花的基本面情況，棉花將繼續(xù)高位運(yùn)行。

從盤面走勢看，棉價(jià)今日在外盤觸及跌停影響下低開，但開盤后鄭棉價(jià)格就開始震蕩上揚(yáng)，一路上行。盡管近來棉價(jià)受政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)增加，但由于棉花基本面十分緊張，鄭棉在創(chuàng)下新高小幅回調(diào)后繼續(xù)上漲。目前棉花上漲趨勢沒有改變，操作上多頭可以繼續(xù)持有，不宜盲目猜頂拋空。

東亞期貨 研究部 徐舟

橡膠仍處于調(diào)整階段

因美元上漲打壓價(jià)格，NYMEX原油期貨周三收低，但上周汽油庫存意外下降幫助抑制油價(jià)大幅下滑。 NYMEX-12月原油期貨結(jié)算價(jià)收低61美分至每桶81.94美元，跌幅0.7%，交易區(qū)間為80.52-82.69美元。因美元強(qiáng)勁且原油價(jià)格疲軟，TOCOM橡膠期貨周三收低，基準(zhǔn)4月橡膠期貨合約收低3.3日元至每公斤337日元。該期約周二上市時(shí)曾高見343.3日圓，為2008年7月以來指標(biāo)合約的最高價(jià)。

國內(nèi)橡膠主力合約1105低開，盤中價(jià)格小幅下跌后震蕩走高，早盤價(jià)格基本位于均量線之上，截止中午休市價(jià)格為31790元，跌幅縮小為0.75%?，F(xiàn)貨價(jià)格，今日中橡市場全乳膠掛單量922，大幅低于前一日的量；掛單均價(jià)30975，較前一個(gè)交易日小幅下降元。今日全乳膠成交量截止中午云南廳為120，大幅低于昨日成交；成交均價(jià)為31000，略低于前一個(gè)交易日。

從盤面走勢看，目前國內(nèi)橡膠價(jià)格依然在多頭格局中，但近期上漲速度大幅放緩，價(jià)格還在調(diào)整中。

東亞期貨 研究部胡楊潔

螺紋鋼繼續(xù)在箱體內(nèi)運(yùn)行

今日螺紋鋼主力1105合約早盤沖高回落，最高4525元，午盤以0.13%的幅度收跌至4501元。

現(xiàn)貨市場上，除個(gè)別地區(qū)繼續(xù)小幅上漲外，大部分地區(qū)報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，其中上海地區(qū)三級(jí)螺紋鋼繼續(xù)報(bào)至4440元/噸，天津地區(qū)三級(jí)螺紋鋼今日也報(bào)平于4290元/噸，從全國28個(gè)市場的綜合價(jià)來看，螺紋鋼的價(jià)格為4524元/噸，較昨日小幅上揚(yáng)2元，線材的價(jià)格為4366元/噸，較昨日小幅上揚(yáng)1元。

原料方面，鐵礦石價(jià)格維持平穩(wěn)，外盤63.5%/63%印度粉礦繼續(xù)報(bào)至159-161美元/噸，國內(nèi)河北唐山礦報(bào)至1300元/噸，與昨日持平。海運(yùn)費(fèi)方面，波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)繼續(xù)小幅回升至2784點(diǎn)。

基本面上，新一輪限電減產(chǎn)再次拉開帷幕，除河北外，沙鋼、本鋼、八一鋼鐵等均開始了部分生產(chǎn)設(shè)備的檢修計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，影響產(chǎn)量總體在數(shù)十萬噸。根據(jù)中鋼協(xié)昨天公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月中旬，我國鋼廠開工率繼續(xù)處于低位。重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1341萬噸，全國估算值為1563萬噸，日產(chǎn)量分別為134.1和156.3萬噸，環(huán)比上旬分別下降2.4%和3.9%。

從盤面上看，螺紋鋼繼續(xù)維持弱勢，難以擺脫箱體震蕩的格局，今日再度沖擊4525元的壓力位，但缺乏足夠的向上動(dòng)能，再度回落，建議低位建有多單的投資者繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，關(guān)注繼續(xù)向上的動(dòng)能是否可以聚集。

東亞期貨 研究部 曹莉

利多消化需求疲弱 滬鋅轉(zhuǎn)入震蕩之中

LME鋅在中國交易時(shí)間內(nèi)大幅下跌，晚間因美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松計(jì)劃規(guī)?？赡懿患邦A(yù)期，美元走強(qiáng)使得LME鋅繼續(xù)下跌并一度跌破2500點(diǎn)，最后收于2507點(diǎn)，較前日大跌112點(diǎn)，跌幅4.28%。LME庫存增加4825噸，至61.15萬噸，注銷倉單39800手。LME鋅連續(xù)拉升后有調(diào)整需求，但在趨勢沒改變前漲勢不會(huì)結(jié)束。國際鉛鋅研究小組本周表示，2010年1-8月鋅市場供應(yīng)過剩16.6萬噸。LME庫存數(shù)據(jù)顯示鋅流入量為約五個(gè)月最高，鋅價(jià)因全球供應(yīng)充足料將面臨更深幅的調(diào)整。

今日滬鋅1102合約小幅高開于20615點(diǎn)，開盤后價(jià)格僅僅稍作停留，就再度展開一波跳水，其后在20300點(diǎn)一帶企穩(wěn)，在周邊品種出現(xiàn)上揚(yáng)的帶動(dòng)下，滬鋅緩緩回升不過20500點(diǎn)一帶壓力不小，價(jià)格一度再次回落至20350點(diǎn)，中午收于20465點(diǎn)較昨日下跌485點(diǎn)，跌幅2.32％，今日上午成交量較昨日大幅放大，上午成交量較昨日有所萎縮，持倉量今日則因出現(xiàn)逢低買盤而增倉11492手至51.21萬手，不過持倉量依然維持在高位上。今日現(xiàn)貨價(jià)19700-19800元/噸，下跌250元/噸，貼水590-貼水490元/噸，現(xiàn)貨市場目前鋅處于沖高回落的調(diào)整階段，下游正處于觀望之中，成交氣氛并不活躍。今天很多下游廠商都在持幣觀望，不愿意接貨，僅一些貿(mào)易商趁低補(bǔ)進(jìn)一些貨源。建議：滬鋅在沖擊高位失敗后，價(jià)格從高位迅速回撤。前期精礦供應(yīng)不足的利多被炒作后，目前限電政策已波及到鍍鋅行業(yè)，河北擴(kuò)大限電范圍加大限電力度，鍍鋅企業(yè)生產(chǎn)受影響嚴(yán)重，開工率普遍不足五成。下游企業(yè)的需求開始放緩，使得滬鋅繼續(xù)大幅上行的動(dòng)力不足，短期內(nèi)從基本面和技術(shù)面上都有調(diào)整的需求，建議離場觀望為上。

東亞期貨 研究部 賈錚

滬銅短期面臨高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 多單謹(jǐn)慎持有

LME期銅周三大幅下跌，重挫2.4%，收于8280美元/噸，主要是因美元走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松計(jì)劃規(guī)模可能不及之前的預(yù)期，打壓市場買興。有消息稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在下周的政策會(huì)議上公布在未來數(shù)月內(nèi)買入數(shù)千億美元公債的計(jì)劃，這低于投資者的有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)最初將承諾購買至少5000以美元公債的預(yù)期。

數(shù)據(jù)方面，美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國9月新屋銷售年率為30.7萬戶，較上個(gè)月增加6.6%，分析師此前預(yù)期為30萬戶。美國9月耐用品訂單經(jīng)季節(jié)調(diào)整后增長3.3%，分析師此前預(yù)估為增長2.0%。盡管該數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，但未能阻止銅價(jià)下滑。

庫存方面，LME庫存周三增加1125噸至368600噸，注銷倉單減少975噸至27450噸，占比7.45%，上一交易日為7.74%。

此外，世界第三大銅礦秘魯Collahuasi的公會(huì)稱，礦場工人周三的投票結(jié)果顯示，工人支持罷工，此舉或?qū)?dǎo)致該礦儲(chǔ)量排名全球第三的銅礦出現(xiàn)供應(yīng)中斷。

從今日盤面走勢來看，由于短期美元出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，人民幣升值的步伐也有所放緩，市場積極做多的熱情也有所消退，整體商品市場出現(xiàn)較大的調(diào)整，高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)漸顯。今日滬銅繼續(xù)走弱，回調(diào)至10日均線附近，但總體走勢仍顯偏強(qiáng)，截至午盤1102合約收于64040，收在64000之上。滬銅仍維持上升格局，短期回調(diào)主要是對前期大幅上漲后的一個(gè)修正，在大的通脹環(huán)境沒有發(fā)生改變的情況下，銅價(jià)仍將呈現(xiàn)出易漲難跌的格局。操作上，建議前期獲利多單仍可繼續(xù)持有，但建議保持較低的倉位，可逢高適量減持。

東亞期貨 馮凱