PTA期貨自去年11月份的4400區(qū)域見底以來(lái)，在短短不到半年的時(shí)間內(nèi)最高漲至了7000多元/噸，反彈幅度之大出乎市場(chǎng)預(yù)料。那么究竟是什么原因使得這一長(zhǎng)期基本面不佳的品種成為了市場(chǎng)的寵兒呢？

　　本月筆者參加了鄭州商品交易所組織的實(shí)地考察，對(duì)PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀有了更深入的了解。首先來(lái)看原油，PTA的最上游是原油。雖然目前市場(chǎng)對(duì)于原油走勢(shì)的判斷存在一定分歧，但是筆者認(rèn)為原油繼續(xù)下跌的空間有限，主要原因在于：一方面，我們對(duì)原油供給減少的深度要加以再認(rèn)識(shí)，原油在60美元下方，全球乙醇汽油和加拿大油沙的產(chǎn)量將大幅減少，兩者產(chǎn)量達(dá)450萬(wàn)桶/天，可見，供給的減少不僅僅是歐佩克的減產(chǎn)。另一方面，全球政府的集體救市給市場(chǎng)投入了大量的流動(dòng)性，全球可能會(huì)出現(xiàn)“再通脹”的過(guò)程。其次從PTA的供求來(lái)看，由于目前上游PX供應(yīng)緊張，短期內(nèi)PTA企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷同比明顯下降，2009年第一季度運(yùn)行負(fù)荷僅為68.6%，而2007和2008年分別為96%和88%，企業(yè)運(yùn)行負(fù)荷的下降導(dǎo)致PTA近期內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，PTA生產(chǎn)企業(yè)僅能滿足合同貨的需求，而現(xiàn)貨的需求難以滿足，與此同時(shí)，PTA交割倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存也比同期明顯減少，這些因素都是造成近期PTA強(qiáng)勢(shì)的主要原因。最后下游方面，去年P(guān)TA的大跌行情導(dǎo)致大部分企業(yè)采取了去庫(kù)存化的策略，部分紡織企業(yè)上游原料的庫(kù)存僅僅是去年同期的一半，一旦PTA行情有所好轉(zhuǎn)，“買漲不買跌”的心態(tài)將導(dǎo)致PTA需求集中爆發(fā)。

　　綜合來(lái)看，由于PX供應(yīng)依然偏緊，因此，近期PTA供應(yīng)緊張的格局依然難以改變。需求方面，據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2月當(dāng)月，我國(guó)出口紡織品服裝共66.75億美元，環(huán)比降幅達(dá)56.17%，3月當(dāng)月，我國(guó)出口紡織品服裝共121.64億美元，環(huán)比增幅高達(dá)82.23%，紡織行業(yè)景氣度能仍需持續(xù)觀察。因此，筆者認(rèn)為，近期PTA價(jià)格難以出現(xiàn)大幅調(diào)整行情。