上周公布的兩大數(shù)據(jù)對國內(nèi)鋅市場產(chǎn)生較大壓力，鋅價上行動力明顯不足，鋅市呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。

　　全球過剩格局依然存在，下游消費疲軟

　　整體來看，當(dāng)前全球鋅市場依然維持一個過剩的格局，但是在2009年的后期將漸趨平衡。根據(jù)CRU3月報告顯示，一到三季度鋅市場繼續(xù)維持過剩，但四季度可能回復(fù)到平衡市場狀態(tài)。雖然未來鋅市場的格局有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，但在目前仍以過剩為主。

　　全球鋅市場供需格局

　　從近期的全球各地區(qū)消費來看，北美地區(qū)的需求有所企穩(wěn)，亞洲的需求依然疲軟，歐洲的消費有望在二季度上升。就亞洲而言，日本鍍鋅板產(chǎn)量占75%左右，這個比例相比其他國家都要高，然而日本1月份鍍鋅板的產(chǎn)量年比下降了50%，環(huán)比下降29%。因建筑需求的疲軟，韓國、中國和日本的鍍鋅板出口都大幅萎縮。

　　而國內(nèi)下游消費沒有明顯起色，鋼材市場依然比較低迷，一季度僅汽車行業(yè)有所回暖。有別于銅和鋁的情況，鋅現(xiàn)貨市場供應(yīng)比較充足，成交清淡，市場上流通的進(jìn)口鋅較多。

　　收儲緩解前期國內(nèi)供應(yīng)壓力

　　由于減產(chǎn)效應(yīng)的存在，國內(nèi)上游鋅精礦和精煉鋅的產(chǎn)量都出現(xiàn)下降。2009年1—2月份國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量50萬噸，同比下降11.6%；國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量減產(chǎn)幅度更大，1—2月份產(chǎn)量24萬噸，同比下降25%，造成國內(nèi)上游精礦供應(yīng)一直偏緊，對進(jìn)口礦的需求大幅增加，同期鋅精礦的進(jìn)口量也同比增長了25%左右。隨著冶煉企業(yè)開工率的增加，國內(nèi)礦的供應(yīng)偏緊問題仍然存在，進(jìn)口鋅礦和國產(chǎn)鋅礦的加工費也是越走越低。

　　由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢相對較好，加上收儲的影響，滬倫比價一路走高，也引發(fā)了大量進(jìn)口鋅流入。2月份我國進(jìn)口鋅的數(shù)量在7萬噸以上，國內(nèi)產(chǎn)量加上凈進(jìn)口的數(shù)量環(huán)比出現(xiàn)增長，但是尚未對國內(nèi)鋅價形成較大的壓力，主要是收儲效用的影響。

　　到目前為止，國家收儲啟動了兩批。除此之外，還有湖南有色集團(tuán)、陜西等部分地方的收儲。國家的實物收儲方式短期內(nèi)對市場的影響較大，減少了市場上的現(xiàn)貨供應(yīng)。從執(zhí)行上來看，于3月15日截止的第一批5.9萬噸的收儲提前半個月完畢，相關(guān)消息顯示國家第二批收儲的10萬噸的量在3月底已有5.5萬噸入庫。簡單來算，國內(nèi)2月份產(chǎn)量加凈進(jìn)口的量在34萬噸，環(huán)比有較大增幅，但如果排除收儲的量，總體供應(yīng)還算平穩(wěn)。

　　產(chǎn)量進(jìn)口量雙雙大增，國內(nèi)供給壓力顯現(xiàn)

　　隨著價格的上漲，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率上升。根據(jù)CBI調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，3月份調(diào)研企業(yè)開工率在73%左右，而2月份的開工率在63%左右。從企業(yè)開工消息來看，前期云銅鋅業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，株冶也將產(chǎn)量提高到滿負(fù)荷的水平。3月份國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量大幅增加至34萬噸以上，同比增長9%，環(huán)比增長30%。因價格上漲和天氣轉(zhuǎn)暖，部分礦企復(fù)工，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量也有大幅增長，3月產(chǎn)量21.78萬噸，環(huán)比增長99%，同比基本持平，在國內(nèi)產(chǎn)量增加的同時，鋅精礦進(jìn)口量相對減少。

　　3月份精煉鋅進(jìn)口增至近年來高位，單月進(jìn)口量達(dá)到12.1萬噸。產(chǎn)量和進(jìn)口雙雙大增凸顯國內(nèi)供應(yīng)壓力。在下游消費沒有明顯改善的情況下，國內(nèi)3月份精煉鋅的供應(yīng)達(dá)到了46萬噸以上，達(dá)到近兩年來的歷史高位。粗略計算排除3月份已經(jīng)收儲的5.5萬噸的量，國內(nèi)供應(yīng)仍在高位，鋅價將繼續(xù)走弱。

　　小結(jié)

　　鋅市場此前一個月基本面相對沉寂，整體跟隨銅價以及資金上漲。國家收儲緩解了前期的進(jìn)口壓力。然而，隨著第二批收儲即將結(jié)束(4月30日)，在下游消費沒有明顯改善情況下，3月進(jìn)口量和產(chǎn)量雙雙大增顯現(xiàn)出供給壓力，加上在時間上面臨消費旺季后期，鋅市場面臨的壓力可見一斑，如果沒有第三批收儲等政策支持，鋅市后期將面臨進(jìn)一步調(diào)整。