10月30日下午，2010年浙商期貨實(shí)盤大賽第三季度（都市快報(bào)實(shí)盤大賽第25期）頒獎(jiǎng)典禮在天科大廈浙商期貨大會(huì)議室舉辦。都市快報(bào)財(cái)經(jīng)版主編朱衛(wèi)、浙商期貨副總經(jīng)理魏丁、期貨高手于海飛、丁洪波等出席，來(lái)自浙江、上海等地近80位投資者參會(huì)。

朱衛(wèi)：投資者的預(yù)期開(kāi)始糾結(jié)起來(lái)
       都市快報(bào)財(cái)經(jīng)主編朱衛(wèi)在致辭中表示，這一期比賽（7-9月，都市快報(bào)25期）選手們表現(xiàn)很好，第一名于海飛收益達(dá)323%。但10-12月份這一期可能會(huì)難做一些，因?yàn)橥涱A(yù)期繼續(xù)，但美元往下空間可能不大，而且國(guó)內(nèi)也在陸續(xù)出臺(tái)控制通脹的政策，包括交易所近期也出來(lái)了一些措施，所以投資者的預(yù)期可能開(kāi)始糾結(jié)起來(lái)，表現(xiàn)在行情上也可能不再順暢。朱衛(wèi)希望都市快報(bào)主辦的擂臺(tái)賽能為浙江期貨投資者提供一個(gè)提高投資水平的平臺(tái)。

魏?。阂仁袌?chǎng)的其他投資者領(lǐng)先半步
       浙商期貨副總經(jīng)理魏丁在致辭中表示，今年的這波多頭行情，涌現(xiàn)出“勞動(dòng)模范”最多的就是浙江，有一個(gè)姓王的投資者賺了10幾億，一個(gè)姓張的投資者則從6千多萬(wàn)做到了6億多，而反過(guò)來(lái)，在北方就沒(méi)有聽(tīng)到這些故事。魏總認(rèn)為浙江的投資者對(duì)市場(chǎng)的敏感度、市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)平均水平。當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，只要比同在市場(chǎng)的其他投資者領(lǐng)先半步、一小步，機(jī)會(huì)就是你的。

于海飛：豆粕牛市依然可期
       本期大賽冠軍選手于海飛在題為“豆粕的昨天今天明天”的主題演講中，回顧了參賽過(guò)程中他如何抓住豆粕的上漲行情，分析了今天的豆粕處在什么狀態(tài)，展望了后續(xù)豆粕又會(huì)往哪個(gè)方向發(fā)展。
        于海飛指出，在2010年6月底7月初，美國(guó)小麥、玉米、黃豆明顯突破，形成本輪上漲的起點(diǎn)，而國(guó)內(nèi)的豆粕也隨后跟上上漲行情。當(dāng)豆粕在技術(shù)圖形上突破前期頸線之后，他就果斷做多，并且一路持有。
        就目前來(lái)看，豆粕雖然漲了不少，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤整后，價(jià)格沒(méi)有下去，說(shuō)明牛市的基礎(chǔ)還在，于海飛對(duì)豆粕的未來(lái)依然看多。
        于海飛還從農(nóng)民種植黃豆、小麥、玉米的比價(jià)關(guān)系來(lái)分析，發(fā)現(xiàn)就目前的價(jià)格和畝產(chǎn)而言，農(nóng)民同樣種一畝地，黃豆賺得最少，所以從種植的角度來(lái)說(shuō)，農(nóng)民種黃豆不合算，效益很低，種植意愿也低。這可能會(huì)影響黃豆的種植面積，對(duì)其未來(lái)價(jià)格來(lái)說(shuō)是利好。
        于海飛認(rèn)為這一輪農(nóng)產(chǎn)品的上漲是漸恢復(fù)合理價(jià)格、適應(yīng)通貨膨脹，農(nóng)產(chǎn)品低價(jià)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。這是一種基礎(chǔ)性上漲，是價(jià)值重估，而不是炒作的因素。而相對(duì)玉米、小麥，黃豆價(jià)值低估更嚴(yán)重，牛市依然可期。
        對(duì)未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)，于海飛指出，黃豆方面，中國(guó)的非轉(zhuǎn)基因黃豆有優(yōu)勢(shì)，價(jià)值還有重估的過(guò)程；豆粕方面，現(xiàn)貨價(jià)格高企，抑制了期貨的下跌空間；豆油方面，受原油影響較大（某種程度上可成為生物柴油），又因?yàn)楸槐催^(guò)，波動(dòng)會(huì)比較大。
        于海飛最后指出，豆粕現(xiàn)在所處的階段，不是加速拉升階段，而是震蕩盤升階段，所以每次回撤，只要有一定幅度，就可以考慮買入。

       丁洪波：很多人能忍受一次又一次的虧損，但不能承受一夜暴富

本期大賽亞軍選手丁洪波的演講實(shí)錄：

昨天我在看《華爾街：金錢永不眠》，我相信看多人也看過(guò)，我非常佩服道格拉斯演的戈登，他的演講讓我印象深刻，說(shuō)的真是一針見(jiàn)血，他上臺(tái)的第一句話就是：你們有麻煩了。而我想說(shuō)的第一句話是：你們有福了。因?yàn)樗嵌嗝春玫囊粋€(gè)市場(chǎng)，它有這么多好的機(jī)會(huì)，在期貨市場(chǎng)迅猛發(fā)展的過(guò)程中，無(wú)論是對(duì)世界還是中國(guó)，都是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。今天下午大家能一起來(lái)分享一起來(lái)學(xué)習(xí)，我想未來(lái)期貨市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)屬于我們，成功也屬于我們，所以我說(shuō)大家是有福的，我也是有福的。

我想談一下我參加比賽的體會(huì)，我不只一次聽(tīng)到有人問(wèn)我：“丁洪波，你為什么經(jīng)常參加比賽？是為了名還是利？真正的高手是不參加比賽的?！蔽矣幸粋€(gè)朋友曾經(jīng)用10萬(wàn)元花了三年的時(shí)間變成了1個(gè)億，那就是一年翻10倍，三年1000倍?？墒俏蚁耄瑸槭裁次也粎⒓幽?？我的“成績(jī)”是好還是差都是過(guò)去的事情，我只是一個(gè)小小的交易員，而我愿意在這個(gè)擂臺(tái)上面偶爾做一下，偶爾展示一下，那又有什么不好的呢？而我想那些曾經(jīng)翻千倍甚至萬(wàn)倍的人，在浙商期貨擂臺(tái)賽上，不一定就比于海飛或是余良做得更好。所以我歡迎大家一起來(lái)到這個(gè)舞臺(tái)上，一起參加比賽。因?yàn)?STRONG>參加比賽的過(guò)程中，你將體會(huì)一種心路的成長(zhǎng)，一種巔峰的感受，你在臺(tái)下是感受不到的，而在公眾面前去做單去表現(xiàn)，你會(huì)有種巔峰的體驗(yàn)。我覺(jué)得人的一生之中應(yīng)該需要更多的體驗(yàn)，而這就是一種很好的體驗(yàn)。所以我非常希望大家能關(guān)注這樣的擂臺(tái)賽，類似的比賽肯定會(huì)越來(lái)越多，希望大家能夠踴躍參加。

在比賽的三個(gè)月中我做到了150%的收益率，這樣的收益是否是高的呢？那就要看你如何去想了：如果每三個(gè)月150%，連續(xù)三年，那就不得了了。而如果只是偶然三個(gè)月做了150%，那肯定是不高的，所以這一點(diǎn)“高和不高”是值得大家去思考的。高而穩(wěn)定，收益率肯定是高的，但是不高或是不穩(wěn)定，不能連續(xù)，那收益率肯定不會(huì)高。就好比一個(gè)賭徒一樣一下子做得很高，但是缺乏對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，一下子沒(méi)有控制好風(fēng)險(xiǎn)，以致收益率下降，這樣的收益率就不算什么了。巴菲特收益率百分之十幾持續(xù)三十年，這樣的成績(jī)已是世界第一了，我們是無(wú)法和他相比較的，所以才應(yīng)該這樣去思考。我經(jīng)常提醒自己：無(wú)論以后做得多好，永遠(yuǎn)不要把運(yùn)氣當(dāng)成是自己的能力，不要把上帝的功勞當(dāng)成是自己的功勞。其實(shí)一個(gè)人在學(xué)習(xí)、工作、期市或是其他方面獲得一些“好成績(jī)”的時(shí)候， 99%的人都會(huì)以為是自己的功勞，其實(shí)在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中有眾多的因素，許許多多的變量成就了你現(xiàn)在的結(jié)果。可能你的成功是運(yùn)氣，是大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，或是別人的幫助，都是偶然的。鄭智化的一首歌叫《水手》，其中的一句話讓我印象非常深刻：“總是拿著微不足道的成就來(lái)騙自己”。所以實(shí)事求是地說(shuō)，尤其是在期貨市場(chǎng)，很多人能承受一次又一次的虧損，但是他就是不能忍受一夜暴富，不能承受獲得莫名其妙的暴利。一個(gè)人一旦成功后，連走路的樣子都會(huì)變不一樣。其實(shí)人的一生和期貨行情的起起落落是一樣的，如果沒(méi)有上帝的眷顧，你就不會(huì)善終，你就不會(huì)輝煌。

接下去我就談一下今年以來(lái)的失誤和教訓(xùn)。今年最大的失誤，我原先的計(jì)劃是一波跌一波漲，4月的下跌我做了，但很早就出來(lái)，于是錯(cuò)過(guò)了近三個(gè)月的行情。接下來(lái)我在最低點(diǎn)的時(shí)候買下了棉花、橡膠、鋅，幾乎一個(gè)點(diǎn)都沒(méi)有被套，買進(jìn)就漲。還是那句話，一個(gè)人不能忍受莫名其妙的暴利，一旦出現(xiàn)這樣的情況，我就會(huì)變地像是一塊漂浮的木頭，無(wú)法控制自己，又想著把利潤(rùn)賺更多，又想著把利潤(rùn)全部放在口袋里，根本不知道怎樣取舍。最后我還是決定落地為安，因?yàn)槲沂且环浅Ｅ禄爻返娜?，我寧可少賺一點(diǎn)，也要讓回撤少一點(diǎn)，后來(lái)棉花也像我預(yù)期的那樣收高，所以這一次我做地非常地辛苦，因?yàn)槲覀儾荒軓氐紫胂蟮睫r(nóng)產(chǎn)品會(huì)如此瘋狂，以及投資者對(duì)此瘋狂的反饋程度。戈登曾經(jīng)被判入獄8年，他說(shuō)：我很感謝把我送進(jìn)監(jiān)獄的人，他們讓我靜下心來(lái)思考，當(dāng)你在鐵柵欄內(nèi)望著外面的人大喊：你們是不是瘋了？但是他們沒(méi)有聽(tīng)到，他們也不愿意聽(tīng)到。有些時(shí)候我們就要思考一下：我是不是瘋了？因?yàn)?STRONG>一個(gè)人有很多個(gè)自我，有9個(gè)自我也有18個(gè)自我，在不同的狀態(tài)下展現(xiàn)的是不同的自我，盈利的時(shí)候是哪個(gè)自我，虧損的時(shí)候又是哪個(gè)自我，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是非常重要的。在接受中國(guó)期貨網(wǎng)的沈良采訪中，我也曾說(shuō)過(guò)：在期貨市場(chǎng)中，錢是我們的副產(chǎn)品，通過(guò)在期貨市場(chǎng)中賺錢，讓我們的內(nèi)心處于一個(gè)平靜的狀態(tài)，也許這就是我們所要達(dá)到的目標(biāo)。當(dāng)然，你真的向這方面靠近的時(shí)候，你的財(cái)富是不會(huì)缺少的，你一定會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。很多人說(shuō)等有錢了我就不干活了，宗慶后有800個(gè)億，不是照樣在工作嗎？巴菲特有這么多資產(chǎn)也不是照樣在做基金管理嗎？這不是有沒(méi)有錢的問(wèn)題，而是我們需不需要工作的問(wèn)題，是我們需不需要投資的問(wèn)題。賺錢一開(kāi)始是一個(gè)目的，到最后就變成是一個(gè)投資的過(guò)程。

下面我和大家分享一下資金管理方面的內(nèi)容。首先我想說(shuō)資金管理如何與收益率和風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合？第一點(diǎn)：資金管理并不等同于風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)然你可以說(shuō)1%的倉(cāng)位哪會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)，但是收益呢？資金管理的目標(biāo)就是在本金風(fēng)險(xiǎn)明顯可控的情況下，去獲去利益最大化。這是資金管理的目的。我們口袋里的都是自己的血汗錢，我們一定要管理好，本金是第一位的，做交易其實(shí)是很辛苦的，并不是一杯茶動(dòng)動(dòng)鼠標(biāo)的事情，所以你一定要讓自己付出的勞動(dòng)獲得收益。給大家看一下我去年客戶的收益率，去年上半年行情非常好，一開(kāi)始賺得很多，到4月份賺了150%左右，5月份開(kāi)始，管不住自己了，我頻繁交易，亂交易，最后回撤35%左右，也就是原始本金的100%左右，休息一段時(shí)間過(guò)后，終于調(diào)整過(guò)來(lái)，直到今年1月28日，終于達(dá)到了425%的收益率。回撤不是行情造成的，是我自己的操作造成的。對(duì)我來(lái)說(shuō)，資金管理就是資金曲線的管理，就好比一個(gè)人往一個(gè)方向走，如何去避免那些坑，通過(guò)我們自己去經(jīng)歷了之后，就能逐步地去避免。今年我就是為了去避免這個(gè)坑，所以總的來(lái)說(shuō)收益并不是很好。2010年4月25日到現(xiàn)在，半年的收益率是130%，對(duì)這個(gè)行情來(lái)說(shuō)這是比較低的，但是挖的坑不深，只有15%左右，我等著的行情沒(méi)有趕上，心里非常的難受，就好比你苦等了半年的人，當(dāng)她從你身邊走過(guò)的時(shí)候，你卻一句話都沒(méi)有說(shuō)上。所以資金管理主要就是要避免資金曲線大幅回撤，因?yàn)殄X是賺不完的，但虧地光。如何避免資金曲線大幅回撤呢？我的做法是右邊進(jìn)場(chǎng)，左邊出場(chǎng)。一個(gè)人的交易習(xí)慣很難改變，于海飛捂得牢，我很佩服。和他交流當(dāng)中他說(shuō)我很靈活，我覺(jué)得就是因?yàn)槲姨办`活”，不夠堅(jiān)定，太怕回撤，通常就是進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)很好，出場(chǎng)點(diǎn)很爛?，F(xiàn)在我認(rèn)為只要本金回撤不大，中間環(huán)節(jié)回撤大一點(diǎn)沒(méi)有關(guān)系，我只要做到一個(gè)比較舒暢的行情，不管接下去行情大漲或大跌，應(yīng)該說(shuō)都是一波比較好做的行情。對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)，尤其對(duì)趨勢(shì)交易者來(lái)說(shuō)，波動(dòng)幅度越大越是機(jī)會(huì)，越是我們的天堂。
        在交易的時(shí)候我們需要不斷地總結(jié)，只有不斷總結(jié)我們才能獲得進(jìn)步。

       田聯(lián)豐：如果冬天很冷，原油可能破100美元

浙商期貨首席分析師田聯(lián)豐在題為《信用貨幣泛濫及寒冬》的主題演講中提出，信用貨幣泛濫是全球的一個(gè)大問(wèn)題。2012年后，可能會(huì)再一次出現(xiàn)全面繁榮，但泡沫會(huì)更大，甚至信用貨幣體系有崩潰的危險(xiǎn)。為什么美國(guó)強(qiáng)烈要求中國(guó)人民幣升值，因?yàn)橹袊?guó)印鈔機(jī)開(kāi)得實(shí)在太快了，這樣下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量很快要超過(guò)美國(guó)。
田聯(lián)豐認(rèn)為，信用貨幣本質(zhì)是一張紙，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)出現(xiàn)問(wèn)題前，國(guó)家信用擔(dān)保這張紙，但08年金融危機(jī)后，各國(guó)政府發(fā)現(xiàn)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)是解決危機(jī)最省力的方法，但是一開(kāi)動(dòng)就停不下來(lái)了，于是信用貨幣的信用大大降低。如果采用休克療法，停止貨幣供應(yīng)，或許會(huì)有效，但是這個(gè)方法很難實(shí)現(xiàn)。
        田聯(lián)豐認(rèn)為美國(guó)現(xiàn)在最大的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，失業(yè)率能下降一點(diǎn)就下降一點(diǎn)，而歐洲則更理智一些，因此歐洲相對(duì)來(lái)說(shuō)印的錢少一些。
        對(duì)商品行情的預(yù)期，田聯(lián)豐指出如果今年冬天確實(shí)比較冷的話，原油可能會(huì)上漲到100美元甚至更高，工業(yè)品也會(huì)明顯補(bǔ)漲，油脂雖然從供需上得不出強(qiáng)勁上漲理由，但是從天氣角度來(lái)說(shuō)，還是值得投資的。
        從供需分析的角度來(lái)看，田聯(lián)豐認(rèn)為影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的主要因素是供應(yīng)，因?yàn)槠湫枨笫窍鄬?duì)穩(wěn)定的；而影響化工品價(jià)格的主要因素則是需求。
        另外，關(guān)于原油漲跌對(duì)其他商品的影響程度，田聯(lián)豐指出，原油對(duì)化工品影響最大、對(duì)白糖玉米次之、對(duì)金屬更小。

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沈良、章水亮編輯整理
2010年11月1日