期貨中國網(wǎng)m.yfjjl6v.cn報道

　　3月中旬鋁價出現(xiàn)上漲以來，經(jīng)歷了30余個交易日，國家的收儲，08年底鋁廠的減產(chǎn)都是促成這波上漲的源動力，但是，鋁價的上漲使得近期各大鋁冶煉廠紛紛復產(chǎn)，目前銅價也已經(jīng)跌至接近上漲之前的位置，鋁價失去了銅價的支撐作用，此外進口量的增長對鋁價形成巨大壓力，甲型H1N1流感的發(fā)生即使不會造成鋁價的大規(guī)模的下跌，也至少會使鋁價的上揚受到遏制，可以說目前鋁價遭遇了“雪上加霜”的侵襲。5月的首個交易日(5月4日)，鋁價跟隨商品出現(xiàn)上漲，而在5月5日，鋁價開盤便走綠，投資者很難把握鋁價的走勢，維持低位下行？抑或是橫盤調(diào)整？為此期貨中國就此問題特別采訪了大地期貨的金屬分析師彭國梁，為大家解讀目前鋁的走勢。

　　期貨中國：鋁價在3月中旬出現(xiàn)上漲，經(jīng)歷了30余個交易日，而最近開始走軟，這是否意味著鋁價已經(jīng)步入熊市？

　　大地期貨彭國梁：對于3月份的反彈行情，我們認為主要是在國儲和地方政府收儲、國家提高部分鋁加工產(chǎn)品出口退稅等利好刺激下而出現(xiàn)的。但是值得我們注意的是，數(shù)次收儲行動中大部分收儲價格基本與當時現(xiàn)貨報價相較不遠，從而導致企業(yè)交儲意愿不強，而當收儲價格稍高時又吸引現(xiàn)貨商采購國外低價現(xiàn)貨來交儲，這種套利行為只會加重國內(nèi)供過于求的情況，使得收儲的實際效果大大降低，并且演變成國家變相貼錢給虧損冶煉企業(yè)的后果。而提高出口退稅的做法又因為國外主要市場反傾銷政策的抵制而收效甚微。這些因素決定了三月份鋁價反彈行情難以持續(xù)。 3月份鋁價反彈結(jié)束后走軟，一方面是由于其本身基本面情況疲軟，另一方面是短期利多出盡，價格合理回調(diào)。但由于成本支撐、國家收儲等因素的存在，又限制了鋁價進一步下跌的空間，所以在沒有出現(xiàn)第二次經(jīng)濟危機等特殊情況之下，鋁價將在今后相當長的一段時間內(nèi)維持震蕩筑底行情。

　　期貨中國：目前鋁廠的復產(chǎn)加上疫情的影響，鋁價已經(jīng)處于成本線附近，一時間有消息說一旦鋁價大幅下跌，國家必然會采取收儲的方式救市，在種種疑慮中，您覺得鋁價的后市如何？鋁價的復蘇過程需要多久？

　　大地期貨彭國梁：鋁市嚴重的供應過剩壓力導致鋁價長期處于震蕩下行趨勢之中。一方面巨大的產(chǎn)能與龐大的庫存壓力使得鋁價上方空間受限，另一方面成本一線的支撐又使得鋁價下方空間極其狹窄，使得鋁市呈現(xiàn)明顯的“牛皮市”特征。這種特點使得鋁價走勢往往跟其他金屬步調(diào)不一致。其實在去年十一暴跌行情之前，鋁的價格已經(jīng)先于銅鋅出現(xiàn)明顯的下跌趨勢，而在十一暴跌行情之后，鋁價又是率先止跌，并且在收儲利好影響下領漲金屬。這種情況在3、4月份的行情表現(xiàn)得也比較明顯。

　　鋁價能否企穩(wěn)關(guān)鍵在于經(jīng)濟形勢是否好轉(zhuǎn)，消費需求是否回升，而鋁價是否能真正復蘇甚至出現(xiàn)持續(xù)性上漲則需等到供需情況得到很好的改善。然而鋁市嚴重的供應過剩問題并不是短期之內(nèi)可以很好解決的，而在經(jīng)濟形勢出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，鋁的消費也難有較大程度的回升。鋁廠的復產(chǎn)是壓制價格的因素之一，疫情的影響僅僅是心理層面。而收儲的實際效果僅僅限于短期內(nèi)對市場信心產(chǎn)生提振作用，卻不能支持鋁價持續(xù)上漲。所以后市鋁價料仍將保持震蕩筑底的走勢。從價位上看，前期12000、近期13000的粘性震蕩平臺已經(jīng)成為后市鋁價運行的主要區(qū)間。而要回答鋁價何時復蘇的問題，就需要回答經(jīng)濟何時走出低谷、健康發(fā)展的問題了，這個問題目前恐怕誰也無法準確回答，但可以肯定的是，那將是個漫長的過程。

受訪者：大地分析師  彭國梁

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年05月05日