隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上銅消費(fèi)份額不斷上升，也成為支撐國(guó)際銅價(jià)的最主要因素。英國(guó)商品研究局CRU預(yù)計(jì)今年我國(guó)銅需求增長(zhǎng)8%左右，國(guó)際銅業(yè)研究組織預(yù)計(jì)2009年我國(guó)銅需求將增長(zhǎng)4.5%至5%左右。顯然，“中國(guó)因素”已經(jīng)成為支撐國(guó)際銅價(jià)的最主要因素。

　　電力行業(yè)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)。國(guó)家電網(wǎng)最新投資計(jì)劃是在未來(lái)2~3年投資額超過(guò)1萬(wàn)億，南方電網(wǎng)最新計(jì)劃未來(lái)兩年內(nèi)增加投資額至1800億。如果電網(wǎng)投資計(jì)劃在兩年內(nèi)完成，兩年電網(wǎng)總投資將達(dá)到11800億，年增長(zhǎng)率將至少翻一番，一旦投資計(jì)劃實(shí)施將對(duì)銅需求產(chǎn)生強(qiáng)有力的拉動(dòng)作用，后期對(duì)銅價(jià)的支撐不可小覷。

　　國(guó)儲(chǔ)收銅或告一段落，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)的支撐力度或?qū)p弱。前期國(guó)內(nèi)外銅價(jià)出現(xiàn)大漲，很重要的一個(gè)原因就是國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)。收儲(chǔ)能否持續(xù)呢？筆者認(rèn)為，國(guó)家收儲(chǔ)將告一段落：國(guó)家收儲(chǔ)目標(biāo)為未來(lái)三年收儲(chǔ)40萬(wàn)噸銅，目前從進(jìn)口數(shù)據(jù)預(yù)估的量就已達(dá)到30萬(wàn)噸左右，至今已經(jīng)完成了大部分任務(wù)；目前銅價(jià)已遠(yuǎn)高于業(yè)界普遍認(rèn)為的國(guó)儲(chǔ)局“理想”收儲(chǔ)價(jià)3000美元/噸，4000美元以上的價(jià)格收儲(chǔ)成本太高，暫停收儲(chǔ)也在情理之中。

　　家電行業(yè)需求增速放緩，壓力日益嚴(yán)峻。今年以來(lái)，空調(diào)銷售均價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下滑，全行業(yè)前兩個(gè)月在營(yíng)業(yè)收入同比下降17%的情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降了35%。

　　國(guó)內(nèi)1季度經(jīng)濟(jì)可能觸底，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為滬銅提供底部支撐。受金融危機(jī)沖擊，我國(guó)今年1季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度創(chuàng)下新低。預(yù)計(jì)1季度的6.1%將是本輪經(jīng)濟(jì)周期的低點(diǎn)，2季度以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)逐步走向企穩(wěn)復(fù)蘇之旅。

　　從月度數(shù)據(jù)看，今年3月的工業(yè)增加值增速為8.3%，比前兩月的3.8%已有顯著提升。從發(fā)電增速看，3月份已經(jīng)回升至-1.5%，自2008年11月以來(lái)已持續(xù)4個(gè)月回升，印證工業(yè)確已觸底。

　　此外，我國(guó)一季度信貸持續(xù)擴(kuò)張，2009年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為53.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.51%，增幅比上年末高7.69個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)一季度的信貸擴(kuò)張，使得市場(chǎng)流動(dòng)性充足；預(yù)計(jì)如此迅猛的貸款投放勢(shì)頭在二季度將難以維持，信貸增速很可能在近期出現(xiàn)回落。

　　綜合上述分析，筆者認(rèn)為，5月份銅市將以震蕩整理為主。以滬銅指數(shù)為例，上部阻力區(qū)域?yàn)?8000-39000點(diǎn)，下部支撐區(qū)域?yàn)?4000-32000點(diǎn)。