近期商品期貨市場(chǎng)在五一節(jié)后開(kāi)門(mén)紅后開(kāi)始分化。節(jié)后首個(gè)交易日，各品種均大幅高開(kāi)，其中油脂三劍客表現(xiàn)搶眼。5月4日至5月8日收盤(pán)，豆油主力Y0909合約上漲646元/噸，漲幅達(dá)9.13%；棕櫚油主力P0909合約上漲598元/噸，漲幅達(dá)9.43%；菜籽油主力RO0909合約上漲530元/噸，漲幅達(dá)7.14%。

　　對(duì)于油脂三劍客的突出表現(xiàn)，筆者分析是因?yàn)橛袃?yōu)良的基本面支撐。阿根廷的減產(chǎn)和美國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的偏弱對(duì)美盤(pán)大豆形成支撐，而美盤(pán)大豆的持續(xù)上漲促使國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本高企，油廠壓榨成本上升。眾所周知，中國(guó)進(jìn)口大豆的船期一般為一個(gè)月至半個(gè)月，而國(guó)內(nèi)油廠售油的主要模式是訂單售油，訂單周期一般也為一個(gè)月左右，所以在美盤(pán)大豆高企時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)大幅推高油價(jià)是為了銷(xiāo)售訂單時(shí)不至于未來(lái)虧損。而棕櫚油方面，現(xiàn)在正是棕櫚油的消費(fèi)旺季，但是其主要出口國(guó)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的庫(kù)存卻在減少，馬來(lái)西亞4月底棕櫚油庫(kù)存預(yù)期低于上月的水平為130萬(wàn)噸，而在消費(fèi)旺季馬來(lái)西亞、印尼的出口量維持高位預(yù)期是肯定的，這樣的供需條件令市場(chǎng)有了炒作題材，吸引資金介入。而菜籽油則是受到國(guó)家收儲(chǔ)政策的利好作用。不過(guò)相對(duì)來(lái)說(shuō)，菜籽油的走勢(shì)是油脂最弱的，它的供需基本面最差，供大于求的基本面不足以支撐期價(jià)的運(yùn)行。

　　在供需格局一片利好的基礎(chǔ)之上，價(jià)格上漲在所難免，但是上漲空間將有宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況及原油未來(lái)的上漲空間決定。近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，不管是工業(yè)訂單數(shù)據(jù)、房屋數(shù)據(jù)還是消費(fèi)者信心指數(shù)，甚至是一向低迷的就業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)的較預(yù)期樂(lè)觀，這也促使投資者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)最糟糕的階段已經(jīng)過(guò)去，復(fù)蘇的腳步聲越發(fā)的臨近，股市在良好預(yù)期提振下大幅反彈，引領(lǐng)國(guó)際原油突破前期高點(diǎn)。再加上EIA公布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)升幅低于預(yù)期，供應(yīng)壓力減少，汽油進(jìn)入二季度消費(fèi)高峰期，也對(duì)原油有所提振，種種因素都促使國(guó)際油價(jià)加快上漲步伐。但是國(guó)際油價(jià)能否保持連續(xù)的動(dòng)能沖擊整數(shù)關(guān)口，還要看美元指數(shù)的走勢(shì)，美國(guó)銀行業(yè)壓力測(cè)試塵埃落定，結(jié)果顯示美國(guó)銀行業(yè)基本保持穩(wěn)健，投資者對(duì)金融行業(yè)的擔(dān)憂情緒降溫，歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)至1%，并將購(gòu)買(mǎi)國(guó)家擔(dān)保債券，經(jīng)濟(jì)刺激方案較美聯(lián)儲(chǔ)溫和，但投資者對(duì)政府決策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀態(tài)度顯現(xiàn)，從而會(huì)推動(dòng)歐元上漲，并打壓美元指數(shù)，從而支撐原油連續(xù)上沖。對(duì)具有生物燃油題材的全球植物油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，原油走勢(shì)強(qiáng)勁無(wú)疑會(huì)成為其突破性上漲的一個(gè)動(dòng)力因素之一。

　　所以筆者建議近期投資者應(yīng)把握機(jī)會(huì)，前期多單繼續(xù)持有。而未入場(chǎng)的投資者可趁本次調(diào)整時(shí)大踏步入場(chǎng)，對(duì)于三大油脂期貨而言，筆者建議以做多豆油、棕櫚油為主，因豆油、棕櫚油基本面利多穩(wěn)定，且上漲空間較大，另外可選擇買(mǎi)棕櫚油、豆油拋菜籽油的套利操作。同時(shí)筆者建議投資者保持冷靜的態(tài)度面對(duì)本次行情，市場(chǎng)中“聰明錢(qián)”的例子數(shù)不勝數(shù)，在操作時(shí)小心主力資金的出貨陷阱。