隨著甲型H1N1流感疫情對全球市場沖擊的減弱，全球金融市場全面上漲；其中股市、商品市場、匯市非美貨幣出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，持續(xù)揚(yáng)升的態(tài)勢。其原因在于，全球及中美經(jīng)濟(jì)全面好轉(zhuǎn)，吸引大量投機(jī)資金積極介入，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域顯示繁榮。

　　風(fēng)險(xiǎn)喜好重新強(qiáng)化

　　金融市場的風(fēng)險(xiǎn)喜好和避險(xiǎn)需求強(qiáng)弱對比決定股票、商品、非美貨幣和美元的強(qiáng)弱走勢，風(fēng)險(xiǎn)喜好越強(qiáng)，避險(xiǎn)需求越弱，則股票、商品、非美貨幣走強(qiáng)，美元走弱；反之，則股票、商品、非美貨幣走弱，美元走強(qiáng)。目前全球金融危機(jī)已持續(xù)較長時(shí)間，且未有新的惡化跡象產(chǎn)生，可以預(yù)期中長期底部逐漸探明，由此引發(fā)全球股市和商品市場強(qiáng)勁反彈，其中5月8日代表全球商品市場的CRB指數(shù)大幅上漲，一舉創(chuàng)下10月31日高點(diǎn)457.69以來整整7個(gè)月新高402.45；5月11日波羅的海散貨指數(shù)則創(chuàng)下3月11日高點(diǎn)2271以來連續(xù)3個(gè)月新高2215，反映隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退已明顯減緩，股市和商品市場正展開新一輪漲勢。中國吸納了全球80%的鐵礦石原料，中國因素也漸趨強(qiáng)勁，全球投機(jī)資金借此重新大舉進(jìn)駐股市和商品期貨等風(fēng)險(xiǎn)型投資領(lǐng)域。

　　中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)

　　中國物流采購聯(lián)合會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)53.5，比3月份增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月上升。表明受政府刺激經(jīng)濟(jì)政策影響，生產(chǎn)恢復(fù)跡象明顯。PMI調(diào)查對象涉及全國約730家制造業(yè)采購經(jīng)理。2008年10月曾跌破50，2009年3、4月份連續(xù)兩個(gè)月超過50。另外，表示就業(yè)情況的從業(yè)人員指數(shù)時(shí)隔7個(gè)月恢復(fù)到50。4月份新訂單指數(shù)56.6，比3月份增加2.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　而美國勞工部5月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管美國4月失業(yè)率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，至8.9%，為1983年9月以來的最高水平。4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降53.9萬人，略好于此前預(yù)期的下降61萬人，3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)經(jīng)修正后為下降69.9萬人。

　　中美兩國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面好轉(zhuǎn)，分別說明中國經(jīng)濟(jì)增長減緩趨勢受到遏制，美國經(jīng)濟(jì)衰退趨勢也受到抑制，由此對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，也對商品市場構(gòu)成較強(qiáng)支持作用。

　　短線技術(shù)性回調(diào)難免

　　4月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比下降1.5%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降6.6%；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降9.6%。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)性有待觀察，盡管一季度消費(fèi)、投資增長，但因沒有樂觀收入增長預(yù)期，耐用消費(fèi)品銷售能否持續(xù)增長值得懷疑。投資增長主要表現(xiàn)在財(cái)政項(xiàng)目上，但是財(cái)政項(xiàng)目帶動(dòng)民間投資的效果和乘數(shù)效應(yīng)不容樂觀，市場前景沒有改觀，政府投資和民間投資或呈此消彼長態(tài)勢。由于國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，企業(yè)要在淘汰落后產(chǎn)能和發(fā)揮存量產(chǎn)能前提下開始新一輪投資。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)看，與1、2月份相比，3月份的鋼鐵產(chǎn)量和發(fā)電量等指標(biāo)沒有表現(xiàn)出穩(wěn)定回升的態(tài)勢。而人民幣幣值堅(jiān)挺和國內(nèi)就業(yè)形勢嚴(yán)峻，預(yù)示著國內(nèi)通貨緊縮依然嚴(yán)重；同時(shí)，國內(nèi)加大對大宗原材料商品進(jìn)口規(guī)模，對商品市場產(chǎn)生偏空壓制影響，尤其導(dǎo)致商品市場短線呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)背離態(tài)勢。另外，甲型流感傳入國內(nèi)，引發(fā)國內(nèi)對流感擴(kuò)散并蔓延的恐慌影響，也對商品市場構(gòu)成沉重打壓作用。

　　國內(nèi)期貨市場盤面交易顯示，期貨價(jià)格持續(xù)上漲后，面臨較為沉重的回調(diào)壓力，持倉量拓展后，也面臨縮減壓力，說明空方逢高攔截并沉重打壓，引發(fā)多頭投機(jī)資金主動(dòng)回吐，導(dǎo)致盤面轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)跌倉減弱勢特征。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)衰退減緩，投機(jī)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化，避險(xiǎn)需求弱化，推動(dòng)商品市場展開低位強(qiáng)勁反彈行情，但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中仍以投資增長為主，消費(fèi)和進(jìn)出口依然低迷，通貨緊縮壓力較為沉重，因此商品市場階段性回升中，仍難以避免短線技術(shù)性回調(diào)壓力，操作上對后市宜持有大漲淺回觀點(diǎn)。