國內(nèi)外棉花經(jīng)過了4月份以來的大幅飆升后，當(dāng)前整體走勢(shì)在高位趨于穩(wěn)定。其中，鄭棉主力7月合約當(dāng)前在13150元/噸附近徘徊，走勢(shì)開始趨于平穩(wěn)；而代表國際棉花走勢(shì)的紐約期棉仍在溫和上漲，當(dāng)前其主力合約已經(jīng)上沖至60美分/磅。短短的一個(gè)多月時(shí)間，棉價(jià)緣何出現(xiàn)了如此規(guī)模的上漲？基本面、技術(shù)面還是資金面出現(xiàn)了變化？筆者擬從以下幾個(gè)方面來對(duì)棉市進(jìn)行分析，試圖對(duì)未來棉價(jià)走勢(shì)作出判斷，對(duì)涉棉企業(yè)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前棉花市場(chǎng)的變化提供一些思路。

　　一、國內(nèi)外棉花市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　第一，中國棉價(jià)走勢(shì)(以鄭棉7月合約作為分析依據(jù))

　　4月份，國內(nèi)棉價(jià)從12400元/噸附近起步，快速上漲至13300元/噸附近，隨后沖高回落，并在13100-13300元/噸區(qū)間整理，漲幅為7%，每噸約上漲1000元。進(jìn)入5月以來，棉價(jià)波動(dòng)趨于平緩，每日波動(dòng)幅度在100元左右。

　　第二，國際棉價(jià)運(yùn)行情況(以紐約期棉7月合約作為分析依據(jù))

　　目前，美國棉花已從4月初的47.6美分/磅漲至60美分/磅附近，漲幅為25%，當(dāng)前漲勢(shì)仍在持續(xù)。

　　第三，國內(nèi)外棉價(jià)同時(shí)出現(xiàn)了上漲，但兩者價(jià)差開始縮小

　　3月初，國內(nèi)外棉價(jià)的差價(jià)達(dá)6000元/噸以上(紐約期棉相當(dāng)于國內(nèi)4級(jí)棉)，當(dāng)前兩者價(jià)差則在共同的上漲過程中縮小為4000元/噸。

　　二、棉價(jià)上漲的深層次原因分析

　　第一，國內(nèi)棉花市場(chǎng)“政策市”特征明顯

　　前一時(shí)期，國內(nèi)棉價(jià)持續(xù)下跌，為了保護(hù)棉農(nóng)的利益，穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，中國政府開始以12600元/噸的價(jià)格收購儲(chǔ)備棉花。截至4月10日，國家收儲(chǔ)已全部結(jié)束，累計(jì)收儲(chǔ)棉花2775850噸，約占全國年棉花產(chǎn)量的35%。在國家持續(xù)收儲(chǔ)政策干預(yù)下，國內(nèi)棉價(jià)從10500元/噸快速恢復(fù)到了當(dāng)前的13200元/噸附近，漲幅在25%左右。

　　縱觀2008/2009年度國內(nèi)棉花市場(chǎng)的行情，棉價(jià)可以說是完全按照政府的意志在運(yùn)行。似乎國內(nèi)棉市又回到了政府統(tǒng)購統(tǒng)銷的年代。目前，政府掌握著約400萬噸棉花，對(duì)棉花市場(chǎng)仍然有絕對(duì)的控制權(quán)。筆者認(rèn)為，國內(nèi)棉花期價(jià)的上漲，更多的是反映了現(xiàn)貨緊張的供求關(guān)系，上漲的基礎(chǔ)是現(xiàn)貨流通的棉花資源較少所致。另外，新疆棉花外運(yùn)的瓶頸仍然存在，大量的棉花仍然存放在新疆地區(qū)的車站站臺(tái)，更加劇了內(nèi)地供應(yīng)的短缺，而本年度滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額不再發(fā)放，進(jìn)口的大門也關(guān)上了。總之，短期的供不應(yīng)求是國內(nèi)棉價(jià)上漲的根本原因。

　　第二，鄭棉倉單量過少，這也是棉價(jià)上漲的重要條件

　　去年同期，鄭棉注冊(cè)倉單數(shù)量達(dá)到了166380噸，而當(dāng)前注冊(cè)倉單數(shù)量為25960噸，去年同期是今年的6.4倍。鄭棉倉單數(shù)量一直維持在低位，說明在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，期棉價(jià)格幾乎和現(xiàn)貨一樣，或者還略低于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。由于期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)已幾乎沒有價(jià)差，隨著投機(jī)泡沫的不斷擠出，這將給棉價(jià)上漲提供空間。

　　第三，出口、消費(fèi)表現(xiàn)平淡，這令鄭棉上漲勢(shì)頭減緩

　　目前，從紡織品服裝出口風(fēng)向標(biāo)的廣交會(huì)情況來看，出口情況并不樂觀。5月8日，廣交會(huì)落下了帷幕，初步統(tǒng)計(jì)，紡織品及服裝出口額同比減少11.7%。現(xiàn)階段全球金融危機(jī)導(dǎo)致的外部需求下滑依然嚴(yán)峻，中國紡織品及服裝需求也難以獨(dú)善其身，均不同程度地受到了直接或間接的沖擊。另據(jù)了解，近期紗線市場(chǎng)成交極為清淡，之前紗價(jià)調(diào)漲，下游布廠拿貨積極，現(xiàn)在紗價(jià)開始穩(wěn)定，部分產(chǎn)品甚至下調(diào)，而下游采購積極性卻不斷下降。

　　第四，美棉上漲與其自身供求關(guān)系相關(guān)性不強(qiáng)