經(jīng)歷了一個(gè)多月的調(diào)整之后，大連玉米期貨在上5月14日出現(xiàn)了調(diào)整結(jié)束的跡象，期價(jià)也出現(xiàn)了久違的上漲，從盤面的走勢(shì)來(lái)看，推動(dòng)期價(jià)上漲的最主要因素，在于做多資金的積極介入。在基本面平淡的情況下，資金緣何被吸引進(jìn)近期表現(xiàn)一直名不見(jiàn)經(jīng)傳的玉米期貨上來(lái)呢？筆者總結(jié)了一下，原因不外乎如下幾點(diǎn)：

　　一是，借助題材，進(jìn)行炒作

　　5月13日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家糧食局、財(cái)政部、鐵道部、農(nóng)發(fā)行和中儲(chǔ)糧總公司聯(lián)合印發(fā)通知，下達(dá)2009年第二批國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)糧食跨省移庫(kù)計(jì)劃305萬(wàn)噸，全部為東北地區(qū)收購(gòu)的國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米(2008年生產(chǎn))。旨在為妥善解決東北地區(qū)倉(cāng)容不足的問(wèn)題，緩解東北地區(qū)收儲(chǔ)壓力。從消息的本身看，只不過(guò)是玉米存儲(chǔ)的地的轉(zhuǎn)換，而從更深的內(nèi)涵來(lái)看，一是顯示出了國(guó)家在玉米這一品種上的調(diào)控的立場(chǎng)和觀點(diǎn)沒(méi)有改變——既不會(huì)大幅的上漲也不會(huì)大幅的下跌。因?yàn)橛衩鬃鰹榇笞诩Z食品種、國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的基本原料，其價(jià)格的漲跌關(guān)系到社會(huì)的方方面面的成本的高低。二是，此舉措為后市的玉米銷售奠定了基礎(chǔ)。從上周的行情走勢(shì)上看，在官方網(wǎng)站公布此消息的當(dāng)天，資金在多頭的部位做了積極的操作，但是盤中沖高回落還是表明了資金對(duì)此消息的炒作力度不會(huì)很大，還無(wú)意操作大的單邊行情。

　　二是，油脂炒作告一段落，資金尋求新的目標(biāo)

　　近期來(lái)玉米期貨的“默默無(wú)聞”，除了自己基本面和消息面的清淡這一內(nèi)因決定之外，與油脂類的強(qiáng)勢(shì)將資金吸引過(guò)去也有很大的關(guān)系。然而三大油脂經(jīng)歷了前期的上漲，期價(jià)繼續(xù)沖高的動(dòng)能已經(jīng)減弱了，高價(jià)位面臨套保盤的壓力越來(lái)越大。與此同時(shí)國(guó)際原油等外部因素已經(jīng)反彈至關(guān)鍵性點(diǎn)位，回調(diào)趨勢(shì)明顯?！皟?nèi)憂外患”使得資金從三大油脂出現(xiàn)了部分撤離，從而選擇了玉米等這樣盤子較小，不會(huì)遭遇空頭積極打壓的品種上來(lái)。

　　三是，易漲難跌的本質(zhì)，技術(shù)指標(biāo)支持做多

　　玉米受國(guó)家政策的支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家對(duì)玉米的掌控權(quán)使得國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格易漲難跌。從期貨的角度看，連續(xù)的低位盤整主力合約909已經(jīng)出現(xiàn)了技術(shù)上的做多機(jī)會(huì)，資金也正是抓住了技術(shù)面的機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為。

　　資金介入是短期行為還是長(zhǎng)期看好，后市玉米期貨的走向?qū)⑷绾?，筆者建議還是重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面的因素：包括國(guó)家政府的宏觀調(diào)控政策；玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，主要看華北地區(qū)玉米價(jià)格的走勢(shì)；國(guó)內(nèi)需求情況，由“豬流感”到“H1N1流感”轉(zhuǎn)換，說(shuō)明了此次疫情與之前的“瘋牛病”“禽流感”不同，對(duì)養(yǎng)殖業(yè)并無(wú)直接的影響，但短期內(nèi)會(huì)影響豬肉的消費(fèi)需求，因此總的來(lái)看，養(yǎng)殖業(yè)對(duì)玉米的需求還是呈現(xiàn)剛性的。而玉米工業(yè)方面的需求則具有不確定性，也成為本年度除了國(guó)家政策之外影響玉米價(jià)格的最重要的因素。

　　綜合來(lái)看，2009你那玉米政策市的特征越來(lái)越明顯了，而上述幾個(gè)因素當(dāng)中，影響玉米期貨行情最主要的還是國(guó)家政策方面的動(dòng)向，一是順價(jià)銷售能否實(shí)施及具體的實(shí)施細(xì)則，二是玉米深加工企業(yè)方面政策，三是養(yǎng)殖業(yè)方面的政策。

　　自4月底玉米收儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)家在玉米政策方面一直保持了真空的狀態(tài)。現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易量也呈現(xiàn)出了日漸消瘦的狀況，尤其在北方港口表現(xiàn)突出。當(dāng)前市場(chǎng)上最為關(guān)注的還是玉米“順價(jià)銷售”的時(shí)間、價(jià)格以及頻率等問(wèn)題，個(gè)人認(rèn)為，按照國(guó)家的調(diào)控目的、去年的經(jīng)驗(yàn)以及本年度玉米的價(jià)格水平等因素來(lái)考慮：吉林省玉米順價(jià)銷售價(jià)格很可能在1620元左右，時(shí)間的選擇上很有可能定在華北糧源緊張，價(jià)格大漲之時(shí)。(筆者曾在<2009玉米順價(jià)銷售猜想>一文中做過(guò)詳細(xì)的解釋，在此不再累述)

　　自2008年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的玉米深加工企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入了“冬季”，開(kāi)工率較比往年出現(xiàn)了大幅度的下降，至2009年春節(jié)前期達(dá)到了最低點(diǎn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)，吉林省的玉米深加工企業(yè)的開(kāi)工率在20-30%左右，企業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損。進(jìn)入2009年3月，淀粉價(jià)格的回暖為深加工企業(yè)帶來(lái)了一些希望，但是總體來(lái)看，原料與成本倒掛的想象仍然存在，同時(shí)制約深加工企業(yè)的最根本的因素——產(chǎn)品需求不佳的問(wèn)題仍然存在。在4月22日，溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署當(dāng)前應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收的政策措施，其中提到要完善政策，提高玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率。因此，后續(xù)的具體措施值得關(guān)注，深加工企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r是今年玉米需求好壞的最重要的指標(biāo)。

　　此外，近期豬糧比的持續(xù)下降，也將刺激國(guó)家將適時(shí)啟動(dòng)年初下達(dá)的《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案(暫行)》，或者醞釀新的扶持養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的政策出臺(tái)。屆時(shí)對(duì)行情的發(fā)展將重要的影響。在本月的14號(hào)，四川省已經(jīng)啟動(dòng)了生豬收儲(chǔ)計(jì)劃，此外，據(jù)了解湖北、河北、河南、陜西、江西、青海、海南等各省均已出臺(tái)了生豬價(jià)格的調(diào)控預(yù)案，以防止豬肉價(jià)格的大起大落，凸顯了中央及地方政府對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的關(guān)注程度和扶持力度。

　　綜上所述，資金的介入為后市大連玉米期貨上漲提供了基礎(chǔ)，但是從目前的走勢(shì)看，在沒(méi)有新的基本面和消息面的出現(xiàn)的前提之下，資金主動(dòng)做多的熱情不高，期價(jià)上行的空間也將受限，大連玉米期貨震蕩的走勢(shì)仍將延續(xù)下去。技術(shù)方面，主力合約909期價(jià)受到1660的支撐很強(qiáng)烈，后市若能在在1676點(diǎn)位站穩(wěn)，期價(jià)將重歸1676-1723的震蕩區(qū)間。