作為首屆中國(guó)“金牛陽(yáng)光私募管理公司”的得主之一，星石投資總經(jīng)理的江暉依舊低調(diào)，甚至在領(lǐng)獎(jiǎng)現(xiàn)場(chǎng)，依舊以最普通的白色短袖襯衣示人。
　　但他的進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)始終是當(dāng)天的焦點(diǎn)，即使一句“跌下去相對(duì)便宜也可以買”的言論，也會(huì)引得在場(chǎng)的一陣唏噓與驚嘆，聽得出來(lái)，他的語(yǔ)速同以往相比放慢了許多，他的觀點(diǎn)卻總是那樣與眾不同，但符合江暉那穩(wěn)健的作風(fēng)。

在江暉看來(lái)，金牛獎(jiǎng)也只是身外物，能夠帶給投資人的“絕對(duì)回報(bào)”才是真正看得見摸得著的東西。

“專注絕對(duì)回報(bào)”不僅見于星石的名片，更被掛于星石的網(wǎng)站和星石人的嘴中?！白非蠼^對(duì)回報(bào)的投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制下行風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲取合理的長(zhǎng)期回報(bào)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的資產(chǎn)增值?！苯瓡熑缡钦f(shuō)。

在基金界，踐行絕對(duì)回報(bào)對(duì)于相對(duì)回報(bào)而言，就好比開放式基金取代封閉式基金一樣，儼然是一種行業(yè)進(jìn)步，但并非所有的基金管理公司都敢于將“絕對(duì)回報(bào)”四個(gè)字付諸實(shí)踐，而江暉的星石卻一直在這么做。

下半年投資更積極

盡管近期市場(chǎng)哀聲一片，但在江暉看來(lái)，仍有值得關(guān)注的亮點(diǎn)，“如果順著調(diào)結(jié)構(gòu)的思路，有些公司盡管現(xiàn)在有點(diǎn)貴，但是下跌之后相對(duì)便宜也可以買，這就是投資中的一種轉(zhuǎn)換?！痹挼酱颂帲瑱E圓的眼鏡背后，始終掩藏不住他那自信的眼神，眉目之間似乎在向“金牛獎(jiǎng)”的來(lái)客們?cè)忈屢环N另類的星石哲學(xué)。

在江暉的投資時(shí)空里，總會(huì)有一個(gè)既定的模型，在用模型洞察市場(chǎng)之間，產(chǎn)生了投資回報(bào)，“我們每個(gè)月會(huì)做出模型給出結(jié)論，并和客戶分享。”江暉不經(jīng)意的一句話，卻讓這個(gè)“模型”更具神秘感。

然而，模型總歸是模型，模型背后，江暉仍少不了對(duì)于宏觀乃至行業(yè)獨(dú)到的分析。在他看來(lái)，今年上半年收益是中等的，而風(fēng)險(xiǎn)卻是中等偏高的，畢竟總的來(lái)講經(jīng)濟(jì)還是不錯(cuò)，因此獲得收益也在意料之中。

只是在風(fēng)險(xiǎn)與收益升高的同時(shí)，房地產(chǎn)泡沫逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的眾矢之的，“房地產(chǎn)泡沫可謂是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的毒瘤，”江暉坦言，“也許下半年就能看到，房?jī)r(jià)不再上漲，整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)趨小，毒瘤得到控制的情形?！倍莻€(gè)時(shí)候，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的趨勢(shì)減緩以后，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)再度降低之時(shí)，便能將投資變得更為積極。江暉的一席話，似乎讓人看到了雷雨之后的彩虹，也只有那時(shí)的彩虹，才能與碧藍(lán)的天空相映生輝，氣勢(shì)雄偉地橫臥于天際。

最成功投資永遠(yuǎn)在下一次

實(shí)際上，江暉現(xiàn)在所踐行的“絕對(duì)回報(bào)”有著一定的歷史淵源。

早在2003年，當(dāng)中國(guó)基金業(yè)急流勇進(jìn)之時(shí)，1.98%就成為基金業(yè)關(guān)注的數(shù)字。因?yàn)?，就在那個(gè)時(shí)候，身為華夏回報(bào)的基金經(jīng)理江暉就已經(jīng)開始將1.98%作為“絕對(duì)回報(bào)”呈現(xiàn)在投資者面前，他曾說(shuō)過(guò)一句話，“‘年年有回報(bào)’并不等同于承諾每年一定有正收益的回報(bào)，也不等同于‘保本基金’，‘年年有回報(bào)’只是一個(gè)目標(biāo)，而非保證。”所以，當(dāng)大部分基金經(jīng)理還在上演只賺指數(shù)不賺錢的故事時(shí)，江暉就已經(jīng)適時(shí)轉(zhuǎn)身，將“絕對(duì)回報(bào)”推向了投資界陣地前沿。

但是，作為那時(shí)的新興事物，爭(zhēng)議、質(zhì)疑在所難免，而在此背后，更多的鏈條則是對(duì)“絕對(duì)回報(bào)”的關(guān)注，就連當(dāng)時(shí)的監(jiān)管部門也因希望極力打破基金業(yè)連續(xù)兩年全行業(yè)虧損的局面，而給與“絕對(duì)回報(bào)”產(chǎn)品一定支持。一如江暉所說(shuō)，“如果市場(chǎng)條件成熟，一個(gè)追求年度回報(bào)的產(chǎn)品應(yīng)該很有市場(chǎng)?！?.98%，這個(gè)接近于銀行年利率的數(shù)字在業(yè)內(nèi)不斷被夸大而又縮小，而在江暉眼中，年收益率如果超過(guò)一年定期存款利率1.98%，還是比較容易，一如他的自信，“我們的目標(biāo)絕不是一年只給投資人一個(gè)1.98%，而是以此為尺度，看看能給投資人多少個(gè)1.98%?！敝皇悄菚r(shí)，人們始終對(duì)于“絕對(duì)”二字疑惑滿腹。

然而，也正是這個(gè)數(shù)字，最終打破了相對(duì)回報(bào)統(tǒng)一天下的壟斷局面，從而進(jìn)入“二雄并立”時(shí)代。

就這樣，一個(gè)出生20世紀(jì)60年代末，并見證過(guò)中國(guó)證券期貨市場(chǎng)漲跌沉浮，在中國(guó)第一批基金管理公司成立時(shí)便投身其中的江暉，將一個(gè)具有劃時(shí)代意義的產(chǎn)品適時(shí)推到了世人面前。

而讓江暉更進(jìn)一步看到絕對(duì)回報(bào)魅力的卻是和一位海外基金經(jīng)理的相遇。就在2004年之前，從事多年共同基金的江暉始終將基金業(yè)績(jī)同指數(shù)或者同行業(yè)相比，甚至在他心中，“跑贏指數(shù)或者跑贏同業(yè)才是實(shí)現(xiàn)自我專業(yè)價(jià)值的唯一途徑?！比欢?，和Millennium USA基金經(jīng)理的見面卻讓他覺(jué)得“絕對(duì)回報(bào)”四個(gè)字的彌足珍貴。

他因Millennium USA基金從1990年1月到2004年2月取得約927%的回報(bào)而詫異，更因年均近18%的回報(bào)而感嘆，正是從這只凈值持續(xù)上漲的基金身上，江暉看到了“絕對(duì)回報(bào)”的魅力。

在“絕對(duì)回報(bào)”光環(huán)的背后，一步一個(gè)腳印的投資思維更值得稱道。

不論是在華夏基金還是在湘財(cái)荷銀，再或是工銀瑞信，江暉總是以謙虛示人，更沒(méi)有將K線作為投資重心，甚至曾經(jīng)在媒體采訪時(shí)將K線圖作為背景都遭到拒絕。

他只是不斷在掌握行業(yè)變化，了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況乃至管理層之后才做出最終的決策。以曾經(jīng)投資過(guò)的寶鋼來(lái)說(shuō)，去過(guò)三次，見過(guò)老總，更提過(guò)問(wèn)題，這樣方能知道是否值得信賴。

正是秉承著這樣的原則，37.9%、6.75%、8.7%、6.12%、271.31%的期間回報(bào)率成為基金興和、基金興華、華夏回報(bào)、湘財(cái)荷銀、工銀瑞信核心價(jià)值基金中抹不掉的數(shù)字。而對(duì)于這些驕人的數(shù)字，江暉總能一笑置之，“我想我最成功的投資會(huì)是下一次。”而在此期間，盡管媒體對(duì)于“絕對(duì)回報(bào)”提之甚少，但江暉仍舊默默地踐行著，這些從張?jiān)、中興通訊的選取，以及“懶惰式”的長(zhǎng)期投資中便可見一斑。

熊市看空取得4%正收益在世人的猜測(cè)中，公募總會(huì)有諸多的條條款款，總會(huì)有倉(cāng)位的限制，也總會(huì)有業(yè)績(jī)的比較，這一切，對(duì)于一個(gè)追求“絕對(duì)回報(bào)”的成熟投資人來(lái)說(shuō)，著實(shí)難以伸開膀臂，如果能找到一方凈土，自由地呼吸新鮮空氣，這該是怎樣的賞心悅目。

2007年6月，星石投資“破土而出”，星石的成立不僅僅使江暉轉(zhuǎn)身為私募基金的“自由身”，更使他徹底開始在中國(guó)本土踐行“絕對(duì)回報(bào)”之路。也就在那一年，中國(guó)股市已經(jīng)進(jìn)入了“幻滅式”的低谷，日后看來(lái)，這也許是一段必經(jīng)的苦痛，嫩芽唯有經(jīng)歷過(guò)一番寒霜的考驗(yàn)方能成熟。

“幻滅式”低谷之后的2008年，為了將“絕對(duì)回報(bào)”演繹到底，江暉硬是在8個(gè)月左右的熊市中做看空倉(cāng)位，從而在眾多基金業(yè)績(jī)受到重創(chuàng)這一年中，獲得了4%的正收益。

而江暉也難以避免成為那一年最具爭(zhēng)議性的人物，毫無(wú)疑問(wèn)，他是這代私募界中市場(chǎng)直覺(jué)最好的人之一，他總能迅速地找到市場(chǎng)湮滅和爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)，并且以最為簡(jiǎn)單而高效的方式獲得成功。

在這個(gè)“沒(méi)有常勝將軍”的年代里，江暉和他所引領(lǐng)的星石，一直將投資穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)的收益遠(yuǎn)超過(guò)投資周期性行業(yè)與防御性行業(yè)，視作投資復(fù)利收益不斷增長(zhǎng)的源泉。

一旦遇到適當(dāng)時(shí)機(jī)，也是該出手時(shí)就出手，就拿2009年來(lái)說(shuō)，星石的倉(cāng)位甚至一度高達(dá)九成，并先后把握住了新能源、煤炭、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的行情。

直到現(xiàn)在，以星石1期為例，自2007年7月30日成立到2010年5月20日，在滬深300指數(shù)下跌38.19%的情況下，累計(jì)收益率為52.22%，3年間每年都實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)回報(bào)。

難怪國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝會(huì)有如此評(píng)價(jià)，“星石系列信托產(chǎn)品是在追求每年絕對(duì)回報(bào)的基礎(chǔ)上謀求長(zhǎng)期復(fù)利回報(bào)?！倍诮瓡煹氖澜缋铮@一切應(yīng)該歸于冷靜與激情，這兩者，總會(huì)在投資的焦灼中進(jìn)行轉(zhuǎn)換，也總會(huì)帶來(lái)投資的靈感?！袄潇o將伴隨你大部分時(shí)間，但在投資過(guò)程中，總有那么一剎那，會(huì)讓你激情四射?！苯倪@句話，一如“若星之恒，若石之堅(jiān)”作為“星石”由來(lái)一樣，將若恒若堅(jiān)的投資在冷靜與激情中融化。