在這個車滿為患、物價上漲、企業(yè)惡斗、衙內(nèi)囂張，但又很“和諧”的年代，人們似乎沒有什么信仰，所以愛玩虛擬，其中包括金融，而金融里又尤以衍生品交易最為受人喜愛，就是那些在電腦屏幕上紅紅綠綠的東西。這年頭，沒考上公務員的年輕人一般都是要搞“金融”的，因為與上班打工相比，不用看老板的臉色，與傳統(tǒng)生意相比，不用看客戶的臉色，并且最重要的是可以“復利”，用不了多少年，就可以周游列國，勸人裸捐。

上海有一家炒股的公司號稱跨國復利機構(gòu)，得了很多獎項，不過發(fā)獎單位、領(lǐng)導人都沒有的，網(wǎng)站做得也太粗糙了，給人感覺好象就它知道“復利”一樣。其實獎不獎的也就罷了，人們最想看的炒股記錄被他們說成是要給客戶保密的。聽朋友說去考察，提出一些質(zhì)疑，那位老總說“你只能信任我們”，看來只要很硬氣的一口咬定，就會有很多人相信，我也只能無語。

復利是金融交易的魅力，因為大家都知道這個淺顯的道理，所以但凡解決溫飽的人都參與或者想?yún)⑴c。但是，穩(wěn)定盈利是復利的基礎和保障，不能穩(wěn)定盈利的，自然不能復利增長。金融市場是個零和市場，所以虧錢的人多，賺錢的人少，但是因為每個人都相信自己比較聰明，所以賭場才能開得下去。大家都在努力想使自己成為那“極少數(shù)人”。和訊網(wǎng)辦得不錯，談基本面的、談技術(shù)的、談交易方法的、講心態(tài)的文章很多，不乏很多高人浮現(xiàn)。而我，一直認為自己是個“低手”，我獨自炒期貨和外匯多年，經(jīng)歷過很多大起大落，還是不能穩(wěn)定盈利。要不是因為沒有其他吃飯的本事 ，是萬萬不想再“炒”了。近年以來，經(jīng)過嘗試和摸索，我的結(jié)論是要穩(wěn)定盈利，只有兩種途徑：一是團隊管理，二是程序化交易。

先說說團隊管理吧：2009年我出資4000美元，開設了一個微型帳戶，和另外兩位同事做了一個實驗。專炒黃金，不干其他。從1月1日開始，到5月2日結(jié)束，最終凈值是5106美元，收益率27.65%。采用了“三權(quán)分立模式”， 根據(jù)三人的特長和性格安排了角色，一人專做交易計劃，并下達指令；一人專事執(zhí)行下單，只聽口令而不看行情；而我則因為“又笨又懶”，所以只好充當“復核”角色。 我的任務是審核交易計劃，有權(quán)否定明顯不合理的預測方向和開倉量，考核另兩人在交易計劃制定和操作執(zhí)行上的得失。由于是24小時的交易，我們吃住在一起，形影不離，我不需要盯盤或者待命，專事統(tǒng)計，搞出了一份“統(tǒng)計日志”。上面詳細載明了計劃與執(zhí)行的結(jié)果、誤差和原因。我們的目標是每周盈利1%，如果在周一的交易中就達到了1%的收益，即作鳥獸散，各回各家，各找各媽（或者老婆），后面四天的交易日就不用再干活了。這就避免了這一周的既得利益不會再有回吐。值得一提的是，我們的交易計劃是“復式”的，即并不是簡單地計劃做一個空或者多，設個止盈止損，而是包括了“如果第一筆不成，那么第二筆、第三筆將如何操作”的準備。按每周統(tǒng)計來看，最長的連續(xù)盈利長達12周，這是一個了不起的突破，這是個人獨立操盤很難完成的，即使能做這樣的計劃，但是執(zhí)行起來非常困難。而在此之前，我們各人獨立的操作，都是輸多贏少。由于有了分工協(xié)作，才能比較嚴格地按照既定計劃執(zhí)行。實驗不為賺錢，實現(xiàn)上，我們?nèi)藶榇四康亩O的小組，工作生活的成本遠遠不止這一點兒盈利。但是我們感到十分地欣喜，因為我們終于證明了這樣一個道理：在金融交易上面，執(zhí)行計劃比預測行情要重要得多；而在實驗以外，我們各自有客戶帳戶在手里獨立操作，資金從數(shù)千到數(shù)萬美元，但同期全部是虧損的。從那以后，我再也沒有獨自用手工的方法去做金融交易，與其相信有什么高手可以穩(wěn)定盈利，不如相信“自律”或者“他律”的威力。能長期在金融市場里賺錢的人，一般都是很自律的人。因為我了解自己，我不是一個可以長期堅持“自律”的人，所以就改用“他律”來解決這個問題。

最近，有機會參與了一個叫“桃子基金”期貨交易團隊工作，這回的操作與上述“三權(quán)分立模式”不同，搞的是“民主集中制”，大概的方法是，交易計劃由多人參與討論，并作出書面的方案，而后交一人主要執(zhí)行，此人有一定的自行處置權(quán)限，事后眾人再進行點評總結(jié)。從2010年9月3日開始，截至到11月5日，總共38個交易日。累計投入200萬元，其中起始日投入100萬元，10月11日投入資金100萬元，累計提款28萬元，其中9月17日提款8萬，10月15日提款20萬，浮動盈利288075.00元，客戶權(quán)益4550678.13元，凈收益金額為2830678.13元。這是一個出人意料的好成績！由于工作關(guān)系，我暫時退出這個交易團隊的工作了，我相信，只要它能持續(xù)堅持這一種管理模式，一定還能穩(wěn)定盈利下去。

我們都知道恐懼與貪婪是金融交易的敵人，但凡只要是一個人，就會有心態(tài)，任何不良的情緒，浮躁、驕傲會導致麻痹；緊張、壓力會導致出錯；我們讀中外歷史、政治經(jīng)濟，可以知道，偉大的英雄可以創(chuàng)造強大的帝國，但是，世襲制的弊端是子孫一代比一代無能，因為沒有競爭或者有限競爭；而禪讓制又讓一些偽君子和野心家在得到最高權(quán)力后露出丑惡的本性。在保持最高權(quán)力不至于腐敗的問題上，只有采取“他律”才能克服個體“自律”的不足。在保持國家政治穩(wěn)定方面，成功的典范當屬美國和中國，前者是“三權(quán)分立模式”、后者是“民主集中制”。當然，這也并不意味著說其余國家的政治體制就不好，但個人獨裁的政權(quán)往往會被很快地顛覆，是不爭的事實。同樣，在金融交易中，我們看到很多優(yōu)秀的操盤手大展宏圖，他們以高額的收益吸引著大眾的眼球。不過明星多，壽星少，因為他們憑借的是個人的能力，沒有發(fā)揮“集體”的作用。我遇到過的很多“操盤手”，盡管表面和常人沒什么兩樣，但是內(nèi)心由于長期的緊張和壓力，是脆弱的。當他在盈錢的時候，你夸不得，一夸就要輸錢，而當他在虧錢的時候，更罵不得，一罵就要暴倉了。

再一個可以穩(wěn)定盈利的途徑，就是程序化交易。程序化交易完全摒棄了對未來行情的主觀預測，而是針對歷史行情進行統(tǒng)計分析，得出規(guī)律性的交易策略。程序化交易在對交易方向的處理上，未必有人工分析準確度高，因為它不能判斷市場環(huán)境的變化，需要人工進行干預，在一些明顯不適應的環(huán)境里，選擇關(guān)閉、修改等手段。經(jīng)過多次修訂完善，目前我的程序，都做成了后臺控制模塊，可以隨時進行手工調(diào)整參數(shù)，操作的簡單程度甚至可以由一個剛畢業(yè)的實習生來完成。在我很小的時候，發(fā)現(xiàn)傻瓜照相機可以讓一個不懂光圈速度的人拍出不錯的效果，我再也不去幻想自己當一個畫家。程序化交易的優(yōu)勢在于執(zhí)行力的超強，以電子的速度、鋼鐵的紀律來執(zhí)行既定的交易策略。如果說人工在執(zhí)行的問題上，有誤差，而程序化交易則百分百地精確。一個好的操盤手，在自我的心態(tài)控制上，可以達到很高的境界，但自動交易，則根本沒有心態(tài)，它不會疲倦，不會驕傲，不會浮躁。

程序化交易在國內(nèi)金融市場的應用還是新鮮事物，但我已經(jīng)是一名程序化交易的鼓吹者。不久前期貨中國網(wǎng)報道了某期貨公司程序化交易實盤比賽，用機器做交易的和人工做交易的各30名，結(jié)果是“機組”虧1.83%，“人組”虧16.41%，雖然我不知道具體資金量、計算方法是怎么樣的，也不說比賽是否具有權(quán)威性、公正性，但我相信結(jié)果可以定性為“機器優(yōu)于人工”。當我第一次看到一個3.8萬人民幣的帳戶，在每天四小時的交易時間里，可以把豆粕炒上400個來回，我就知道，這一行很多”專業(yè)人士“將要失業(yè)了。我早已厭倦了分析行情、盯盤下單的“交易員生活”，希望早日過上既能賺錢，又輕松快活的日子。

還有，做職業(yè)操盤手，隨著名氣的擴大，往往能接到大的資金，隨著委托人數(shù)的增加，自然會挑選大資金的委托而放棄操作小資金，并沒有精力和興趣再來對付小投資者。不要說金融高手了，其他行業(yè)也一樣，懷有絕技的人都似乎是有脾氣的，不肯平易近人的，比如流浪歌手都要留發(fā)蓄胡來讓人家知道，他是多么地與眾不同。相對于看場演出，跟“搞藝術(shù)的人”打個交道，人們不在意那人打扮得有多酷，但是要把大額的錢交給一個有傲氣的，態(tài)度不好的人，恐怕還是不可能的。早年，由于我受托的帳戶過多，而每個帳戶資金又比較小。我曾經(jīng)為了找“二線高手”，象劉備一樣求賢若渴、三顧茅廬，走遍大江南北?！岸€高手”一般都是手里是沒有資金的，早就把自己的錢炒輸了，當然沒有交易記錄可以看到，為了試驗是不是真“諸葛亮”，必須拿錢來給他們試驗，但不幸的是，如同買個炮仗讓他們放，還把自己給炸得夠嗆。

從委托者的角度來說，需要有個試水的過程，即使他是個非常有錢的人，而對于操盤手來說，帳戶雖小，但同樣花很多精力。如果人工組建上述交易團隊，而資金量不夠大的話，賺來的錢還不足以支付多人的工作成本。所以，程序化交易就有了市場，通過交易商提供的“多帳戶管理系統(tǒng)”，可以只要操作一個帳戶，而同步帶動其余帳戶完全一樣地交易。也就是說，從此以后，主要的精力不再需要做計劃、盯盤、監(jiān)督，而只要投入到對過去行情的統(tǒng)計分析、測試調(diào)節(jié)上去了。一旦設計成功，并經(jīng)過測試步驟，以后就輕松極了，勞動力從此就解放了。包括在一個帳戶同時進行不同策略，不同商品或者貨幣的模型，可以降低風險，增加收益。

在國內(nèi)期貨和外匯交易上，資金門檻、交易機制、平臺系統(tǒng)都有極大的不同，我最早從國內(nèi)期貨程序化交易的研究，不得已投身于外匯程序化交易的研究，其間坎坷艱辛之路也是罄竹難書！好的交易程序，一般都是自用的，很少在市場上公開出售。經(jīng)過長期的摸索和實踐，我和朋友們開發(fā)設計了幾個交易模型，并把它的實際應用完全地公開發(fā)布（http://yeqing.mt4stats.com/，http://taoyunfeng.mt4stats.com/)。希望有發(fā)燒友們和我一樣緊密關(guān)注國際全自動交易技術(shù)的發(fā)展，常聽人問，第三次世界大戰(zhàn)會打起來嗎？我想，應該早就以貨幣戰(zhàn)爭的形式開始了。人家的武器這么厲害了，你還在練中國武術(shù)，或者臺拳道去肉博嗎？

隨著越來越多的人知道“程序化交易”這個名詞，中國特色的假冒偽劣的人士也會越來越多。我們該如何找到好的自動交易程序呢？其實，好東西是不會公開出售的，它只會留給識貨的人。好比走在琳瑯滿目的古玩市場上，鑒賞高手可以用鼻子嗅出“真品”的味道來自哪個方向。要得到一件真品，恐怕不光是有錢才能辦得到。你需要得到全套源代碼、設計書和使用說明。即使是這樣，還要讓自己的“拆彈專家”進行解剖分析，以保證這不是一顆“定時炸彈”。去年，我在廣州集合了一些來自全國的程序化交易愛好者，他們分別在金融公司當分析師、在軟件公司當程序員，我們討論制定了一套行之有效的測試、校驗、改寫的研發(fā)流程，包括測試長期歷史、分月數(shù)據(jù)、最大回落、極限風險等等工作流程以及相應的利益分配辦法。這個團隊不需要用高薪來維持，也不需要用“理念”來洗腦，我們在不同的城市，在網(wǎng)上就可以完成上述所有的開發(fā)工作。如何把一些在特定領(lǐng)域有一技之長的人整合到一起，這個得益于早年我上過的公共管理研究生（PMA）課程。炒股的散戶都很迷信“機構(gòu)”，其實“機構(gòu)”除了錢多，更重要原因的可能是象我這種“管理人員”比較多吧！我是因為沒有“機構(gòu)”來聘請，所以只好自己混口飯吃。

評估一個好的交易模型，絕不是看它的絕對收益率，而是要在同樣收益率情況下，盡可能地降低風險。比如，兩份帳單的結(jié)果都是一個月賺20%的收益率，我要讀出哪一種交易策略的風險水平更低，我則給它打的分數(shù)更高一些。風險越低，長期復利的能力就越強。有很多班門弄斧的人在我的博文下留言，不過太無趣的都被我刪了，不要再給我講那老一套了，什么農(nóng)民跟國王下象棋，要光了國王的米倉；巴菲特平均每年復利了多少之類。金融的魅力是復利，它容易做大之處，相比一般生意，在擴大生產(chǎn)規(guī)模上十分便利，只要加一點開倉量就行了；但是想要穩(wěn)定并不容易，不象普通生意，只要你打動了客戶，同等條件下客戶會照顧你的生意。你炒的那個品種，價格波動什么時候有規(guī)律，什么時候沒有規(guī)律，只有天曉得，利好利空都不掌握我們的手里，你就是猜對了“消息”，懂一大堆“技術(shù)”，可是它偏偏沒什么道理可講，你跪下來求它也沒用。

能以“交易為生”實屬不易，如果你在交易生涯里滿足下列全部情況，處境不佳、確實有才、很有想法，我想我會考慮買張機票，飛到你的身邊，或許我們會有緣分，可以把酒臨風、指點江山、共商大計。

感謝 葉青 投稿