如同公司的名字叫武當(dāng)一樣，武當(dāng)投資總經(jīng)理田榮華喜歡山，也喜歡爬山，因?yàn)樯椒宕Ａ⒃谀抢?，就有了攀登的目?biāo)，他喜歡大汗淋漓后一覽眾山小的感覺。于是他自己開玩笑說，他不是在工作，就是在爬山的路上。

但對(duì)于田榮華，還有一種說法更深入人心：他不是在看研究報(bào)告，就是在準(zhǔn)備看研究報(bào)告。的確，這位號(hào)稱每天看報(bào)告達(dá)兩百份的“研究狂人”，一直以來的核心投資理念就是：投資的本質(zhì)是研究。

在他看來，投資沒有“藝術(shù)”這種含糊的說法，就是靠持之以恒的刻苦努力。武當(dāng)投資成立兩年，已發(fā)行12期產(chǎn)品，現(xiàn)正在募集第13期。而即使是幾乎在臨近大盤最高點(diǎn)的最早兩期產(chǎn)品，都已取得超過30%的收益。把“短板”變“長(zhǎng)板”雖然在私募證券投資基金的隊(duì)伍中，武當(dāng)資產(chǎn)管理公司還算是一個(gè)新兵。但田榮華卻有著17年的證券投資經(jīng)歷。

從武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士專業(yè)畢業(yè)后，田榮華便進(jìn)入證券行業(yè)，并先后在北京證券深圳業(yè)務(wù)部和國(guó)信證券深圳紅荔路營(yíng)業(yè)部擔(dān)任總經(jīng)理。2004年4月，田榮華選擇加盟長(zhǎng)盛基金管理公司，正式進(jìn)入資產(chǎn)管理行業(yè)。

田榮華坦言，自己剛剛進(jìn)入基金行業(yè)時(shí)面臨的壓力非常大，因?yàn)椤胺叛弁?，周圍滿是‘知識(shí)武裝到牙齒’的年輕人”，而自己是既無年齡優(yōu)勢(shì)，又無大資金運(yùn)作的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，一切只能從頭開始。

因此，田榮華花費(fèi)了更多的時(shí)間與公司的研究員和主流券商的研究員進(jìn)行交流，“我非常尊重行業(yè)研究員，真誠(chéng)地向他們學(xué)習(xí)，而他們也往往能給我提供異常珍貴和及時(shí)的信息?！币苍S正因?yàn)槿绱耍咎飿s華的“短板”最終變成了他最大的特色和長(zhǎng)處：投資過程中，把研究置于核心地位。田榮華不相信投資藝術(shù)這種說法，反對(duì)把投資簡(jiǎn)單化、模糊化。

在他看來，投資研究必須要有科學(xué)的態(tài)度，投資就是踏踏實(shí)實(shí)地做研究?！叭思野彦X交給你，你承擔(dān)了很重的責(zé)任，這種壓力是很大的。
巴菲特也說過，他每次投資都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的。對(duì)此，我深有同感。因?yàn)楹芏嗤顿Y需要面對(duì)太多的不確定性，尤其是對(duì)A股市場(chǎng)的投資。我們必須反復(fù)考量，慎之又慎?！碧飿s華也有意識(shí)地平衡自己在投資上近乎苛刻的要求。

《道德經(jīng)》里面說：“道可道，非常道；名可名，非常名?！闭嬲牡览硗皇请S便就能說清楚的，田榮華因此告訴自己，投資并沒有可以說清楚的“完美”理論。尤其面對(duì)紛擾復(fù)雜的市場(chǎng)，即使再完美的投資方法也會(huì)有失誤。

“2008年9月底，在2000點(diǎn)以下，我們建了很高的倉(cāng)位，賺錢也沒拋。后來雷曼出事，結(jié)果從6000點(diǎn)到2000點(diǎn)都沒出問題，在下跌的最后兩百個(gè)點(diǎn)上凈值幾乎損失了一毛錢?！泵鎸?duì)此次失利，田榮華并不諱言，“應(yīng)當(dāng)說在這個(gè)過程中我也犯了錯(cuò)誤。之后我們修整了兩個(gè)月，把心態(tài)調(diào)整過來，慢慢地自下而上選擇一些公司。

投資結(jié)果的好壞在市場(chǎng)單邊上漲的時(shí)候也許看不出來，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)時(shí)，你做得是否到位，努力程度有多高，是可以從長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)上看出來的?！痹诮⒘俗约旱馁Y產(chǎn)管理公司時(shí)，田榮華就清醒地認(rèn)識(shí)到，公募基金重視研究的傳統(tǒng)和強(qiáng)大的研究實(shí)力必須保持，因此他在打造自己的投資團(tuán)隊(duì)時(shí)也充分參考了公募基金的模式，例如投資委員會(huì)制度等。從某種程度上來說，武當(dāng)資產(chǎn)的這種做法也代表了私募基金未來規(guī)范發(fā)展的方向。

田榮華認(rèn)為，不管是公募還是私募，投資團(tuán)隊(duì)的核心都是基金經(jīng)理，團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)最終還是依賴于基金經(jīng)理的決策。基金經(jīng)理在投資中的習(xí)慣、理念、態(tài)度，不隨著他們是公募或私募基金經(jīng)理的身份轉(zhuǎn)換而發(fā)生變化。而且，從公募到私募的轉(zhuǎn)變，由于角色和地位的轉(zhuǎn)換，私募基金經(jīng)理能夠發(fā)揮更大的主觀能動(dòng)性，能力和水平反而可能有所上升。

再者，無論是公募還是私募的研究團(tuán)隊(duì)，都十分依賴來自各券商的研究報(bào)告，也就是賣方研究。而現(xiàn)在這些報(bào)告基本上是公開的，私募基金頂多是在獲得這些報(bào)告的時(shí)間點(diǎn)上可能稍有延遲。而投資是一個(gè)邏輯很深遠(yuǎn)的過程，有很長(zhǎng)的路徑，時(shí)間上的一點(diǎn)差別不會(huì)影響到他們?cè)谕顿Y中應(yīng)用賣方研究的成果。而且，與公募基金的投資組合管理方式相比，私募基金的靈活度高了很多?！芭c公募基金存在較大不同的是，在行業(yè)的配置上，我們可以對(duì)看好的行業(yè)進(jìn)行更多的超配。雖然我們投資組合也是十只上下的股票，但會(huì)重點(diǎn)配置我們看好的行業(yè)中?！彼麍?jiān)信，私募是一個(gè)更寬廣、更自由、更能夠大有作為的舞臺(tái)。

田榮華對(duì)自己的私募投研團(tuán)隊(duì)也很有信心，他自豪的說，“武當(dāng)”里的每一個(gè)研究員都是自己手把手帶出來的，很多都是名校畢業(yè)的研究生。田榮華強(qiáng)調(diào)，在面試進(jìn)人的時(shí)候，就有很高的要求：自身的先天稟賦，扎實(shí)的理論知識(shí)結(jié)構(gòu)。進(jìn)入團(tuán)隊(duì)后，對(duì)他們進(jìn)行規(guī)范和系統(tǒng)的培訓(xùn)。

據(jù)說，田榮華要求研究員每天看報(bào)告必須比他本人早。對(duì)此，田榮華笑言：我們做研究要先泛后精，剛開始看報(bào)告就是練習(xí)，看多了，自然就有所體會(huì)?！安粫?huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期通脹”無論是宏觀經(jīng)濟(jì)的分析還是優(yōu)勢(shì)行業(yè)和板塊的選擇都是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，即使做了深刻的研究，也未必一定能夠得出準(zhǔn)確無誤的結(jié)論。對(duì)此，田榮華深有感觸。

“我們會(huì)非常系統(tǒng)的進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，但難免還會(huì)犯錯(cuò)，我們看一看2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)就知道了，多少人看錯(cuò)了宏觀。投資者可能希望通過短短的十分鐘時(shí)間就能夠解決一個(gè)大問題，但這其實(shí)可能是我們一輩子都解決不好的問題。”田榮華坦誠(chéng)道：“每天開晨會(huì)討論的時(shí)候，第一個(gè)就是由宏觀經(jīng)濟(jì)研究員來講。我們認(rèn)為，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)的拐點(diǎn)很重要，當(dāng)然難度也是非常大的。有時(shí)候，這就像股票的K線圖，漲了五天之后，跌了一天，你說這算不算拐點(diǎn)，但第二天可能又會(huì)上漲。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是這樣，二月份、三月份連續(xù)回升了兩個(gè)月，算不算拐點(diǎn)，但四月份可能又下降。

所以說，判斷拐點(diǎn)的難度是比較大的，但我們確實(shí)比較重視拐點(diǎn)，會(huì)關(guān)注邊際增速、邊際減速的變化。我們的宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)每周、每月、每個(gè)季度都要跟蹤。同時(shí)，我們還會(huì)觀察大眾的情緒，各個(gè)方面對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。有時(shí)候，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)同樣重要?！睂?duì)與市場(chǎng)中主流的“全球?qū)捤韶泿耪呖赡芤l(fā)長(zhǎng)期通脹”的觀點(diǎn)，田榮華表達(dá)了不同的意見，“我認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期通脹的局面。”田榮華認(rèn)為，現(xiàn)在很多大宗商品價(jià)格被行業(yè)組織和金融組織控制，沒有完全反應(yīng)真實(shí)需求情況，金融資本占的比重太大?！耙苍S，所謂的通脹僅僅在大宗商品上表現(xiàn)出來。其實(shí)，在過去的幾年間，我們也看到，在上游大宗商品價(jià)格上漲的同時(shí)，很多下游企業(yè)沒有表現(xiàn)出價(jià)格上漲。所以說，所謂的通脹表現(xiàn)在金融資本控制的大宗商品價(jià)格上還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求上？這是一個(gè)值得思考的問題。”“我現(xiàn)在還沒有獲得太多的成就感，”采訪的結(jié)尾，田榮華說，雖然自己的壓力很大，但并不后悔，“我相信，前景是很美好的?！?BR> 
　　田榮華不完全檔案

在進(jìn)入私募之前：長(zhǎng)盛基金管理有限責(zé)任公司，任基金經(jīng)理。投資理念：投資的本質(zhì)是研究。最大特色：持之以恒的刻苦努力。代表性成功投資個(gè)案：冠農(nóng)股份。對(duì)市場(chǎng)的看法：所謂的通脹表現(xiàn)在金融資本控制的大宗商品價(jià)格上還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求上？這是一個(gè)值得思考的問題。平衡生活與工作的方式：爬山。對(duì)未來的期許：私募是一個(gè)更寬廣、更自由、更能夠大有作為的舞臺(tái)。