“在這波行情下跌中，我沒有黃金頭寸，所以沒嘗到被套的滋味?！闭憬顿Y者小許說這番話的時候，難掩得意。

國際金價自7月15日見頂988美元之后，近一個月內(nèi)急跌逾200美元，自8月15日起才從772.80美元低點反彈。而這一波急跌讓國內(nèi)資深的炒金專家張衛(wèi)星也爆倉出局。

嗅到危機

“其實從7月中旬以來，我一直都是觀望的?！毙≡S說，因為黃金整體形勢不是非常樂觀，買黃金期貨相對不利，“黃金市場是一個貼水的市場結(jié)構(gòu)，對持有黃金多頭是較為不利的?！闭驗槿绱?，小許在自己三年的“炒金”生涯中多半是以套利為主，甚少進行單邊的頭寸操作。

對比7月15日的最高價位，金價已經(jīng)跌去近20%。小許說在之前一片金光閃閃的向好預(yù)期中，他就感覺到了隱憂。

“黃金市場首要的最重要的規(guī)律是黃金走勢與美元走勢相反?！彼硎?，當(dāng)時覺得不太對勁的主要消息是歐洲央行宣布不加息。歐洲央行在聲明中稱，歐元區(qū)08年中期的經(jīng)濟增長將顯著下滑，這更加確定了美國以外經(jīng)合組織國家經(jīng)濟增長迅速放緩，導(dǎo)致歐洲和日本的經(jīng)濟活動和信心數(shù)據(jù)大幅走軟。歐元兌美元從1.5910一度跌至1.4630，最大跌幅達(dá)到8.05％。而同時，美國經(jīng)濟的運行數(shù)據(jù)又好于預(yù)期，“我預(yù)期這會推動美元的走強，黃金會走弱。”

而在黃金價格超出預(yù)期，黃金市場的需求又持續(xù)低迷之外，原油價格和同類貴金屬的價格走弱也讓人看到了金價下跌的空間。

“我個人是比較保守的，但是身邊有朋友是重倉持有的單邊頭寸，這一波下來，日子不好過啊?！毙≡S說，這波單邊的下跌行情中留給套利的機會不是特別大，而單邊的行情因為在下跌過程中，他找不到最理想的頭寸，所以一直是空倉放著，“即使是不賺錢，也不愿意輕易去虧錢的。”他說這波黃金行情的下跌主要是美元的強勢造成的，這有可能宣告美元將擺脫熊市周期，因此黃金的多頭是很難在下跌過程中解套的?！跋碌男星槔铮覄舆^心，買了一些，基本上沒虧吧。但是這個頭寸基本上讓人不是特別放心，因為最近外匯市場波動非常劇烈，而且對商品的不利消息也特別多。單買目前賺錢難度非常大，操作難度較高?，F(xiàn)在也并不是非常成熟的時機?！薄　〉却龣C會

小許一直跟記者強調(diào)：真正會做黃金期貨的人基本上是很少操作，等作足功課了，才會出擊。“我們的策略基本上是等待機會的來臨。在下跌的過程中以觀望為主，規(guī)避風(fēng)險的方法一是不操作，二是如果有購買，發(fā)現(xiàn)頭寸觸及止損就馬上割肉。”面對目前的市場，采取在季節(jié)性旺季去購買黃金或者是有時間推動型下去購買黃金成為他更多的選擇。

小許說現(xiàn)下的市場做空的誘惑很大，身邊的不少朋友選擇了做空。一方面，國內(nèi)利率處于較高水平，導(dǎo)致現(xiàn)貨貼水程度較大，持有黃金空頭具有收益率，以目前國內(nèi)4.71％的拆借利率計算，持有黃金空頭的持有收益率將達(dá)到4.71％。再有，人民幣繼續(xù)升值，以美元標(biāo)價的黃金價格將相對走低。從目前人民幣遠(yuǎn)期外匯報價來看，人民幣升值空間將達(dá)到3.16％，這也就是說持有黃金空頭將享受到人民幣升值的3.16％利潤?！叭绻饍r不漲不跌，持有黃金期貨空頭一年將獲得7.87％的收益。這對于做空者可是非常大的額外收益?！毙≡S說自己是保守人士，“我覺得做空的機會要等到明年的2、3月份，我會等到美元有明確的走強形勢后，才做空?！?/P>

行家說，黃金九月。因為到了9月，美元進入季節(jié)性弱勢，原油和黃金是呈現(xiàn)季節(jié)性強勢。

“因為在9.16號是美聯(lián)儲議息會議，會議內(nèi)容基本上是美聯(lián)儲不會采取加息政策的，也一定程度上反映美國的經(jīng)濟還不是很樂觀，美國的次貸危機讓美聯(lián)儲還沒真正放松警惕。而且目前是美元的關(guān)鍵阻力位，一旦美元漲幅過大，出現(xiàn)回調(diào)，基本上是商品的階段性反彈時機，也是多頭的出逃時機?！?/P>

目前，全球通脹依然嚴(yán)重，美國的實際利率水平達(dá)到負(fù)利率水平，而在負(fù)利率水平下，黃金的漲幅是最大的，也就是說購買黃金是有持有收益率的，那么將支撐金價。

在美國未進入加息周期背景下，美元難以出現(xiàn)單邊上揚走勢，因此黃金還有進一步走強的信號，同時受益于原油堅挺和印度排燈節(jié)黃金需求激增，黃金在下半年有望表現(xiàn)堅強，但拐點的可能是到09年初。持有黃金空頭一年將獲得7.87％的收益，也就是說持有多頭半年將損失3.9％，小許說他的下半年思路就是，做多時應(yīng)盡量采取波段式操作，減少持有時間?！　⊥顿Y守則

“我成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條?！卑头铺卣f如果想要在資本市場里獲得投資收益，第一就是生命要活得足夠長，有足夠的耐心，才可以等到出現(xiàn)利潤的那一天；第二，本金是在資本市場里生存下去的前提，所以必須首先保住本金?！鞍头铺厥俏业呐枷?，我在操作中就一直牢記他的話。”

他反復(fù)說做期貨的一定要知道，倉位控制和止損永遠(yuǎn)是重要的?！懊靼啄愕膫}位，每交易一筆投資的合約價值，相當(dāng)于本金的多少倍，一旦金價產(chǎn)生多少波動時，資金就無法承受這樣的風(fēng)險。作為理性的投資者，在擬定交易決策時，你必須絕對相信自己的正確性，但你還必須接受一項事實：市場可以證明你是錯的。因此在買進和賣空時，你必須捫心自問：在哪個價位上，市場將證明我為錯誤的？一旦你決定了這項價格，市場又觸及此價位時，沒有任何理由阻止你出場。這是最根本的法則：迅速認(rèn)賠?！?/P>

“資本市場里是有風(fēng)險的，所以風(fēng)險控制非常重要，由于外面的風(fēng)險不是我們可以決定的，而倉位是我們惟一可以掌握的，所以以倉位變化來控制風(fēng)險在資本市場里非常重要，他可以決定你是否能生存下去，我的原則是，任何時候都不滿倉，熊市里最高50％倉位。”