設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票投資高手故事

嘉實(shí)王茜:博弈債與股

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-12-21 21:38:36 來源:福布斯中文網(wǎng) 作者:胡一帆

在基金業(yè)內(nèi),債券型基金被公認(rèn)為非常復(fù)雜的一類基金,不同于股票型基金和純債券基金,它既需要判斷宏觀趨勢、研發(fā)數(shù)量模型,以支持債券投資;同時(shí)又需要探入經(jīng)濟(jì)微觀、關(guān)注上市公司,對個(gè)股進(jìn)行選擇。占到基金八成左右的債券投資,是保證收益穩(wěn)定性的磐石;而股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)投資,雖然僅占到二成左右的投資比重,但卻左右著基金的整體業(yè)績。

顯然,由于債券型基金的特性,作為債券型基金的掌控者,既需要考慮不同債券與個(gè)股的具體選擇,同時(shí)也必須考慮如何讓不同類型資產(chǎn)形成合理的整體配置。

嘉實(shí)多元收益?zhèn)突鸾?jīng)理王茜,或許是內(nèi)地基金業(yè)者中,最早涉足權(quán)益類資產(chǎn)的債券型基金經(jīng)理之一。多年的投資經(jīng)歷讓王茜自信,單純的債券收益不能跑贏通脹,但如果對債市與股市的變化節(jié)奏把握好,加上新股申購策略地執(zhí)行,同樣能夠在債券型基金身上獲得低風(fēng)險(xiǎn)下收益的最大化。

自2009 年2 月王茜參與管理嘉實(shí)多元起,僅僅過了4 個(gè)月,嘉實(shí)多元的累計(jì)凈值增長率趕上了業(yè)績比較基準(zhǔn)——中國債券總指數(shù);而在2010 年一季度報(bào)告中更顯示,設(shè)立僅兩年的嘉實(shí)多元,其累計(jì)凈值增長率已接近20%,超過同期業(yè)績比較基準(zhǔn)十個(gè)百分點(diǎn)。而在此之前,王茜還曾管理另一支債券型基金,5年內(nèi)取得了110% 的累計(jì)凈值增長率。

如此收益能力,無疑是讓低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者們看到了低風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會。

其實(shí),王茜對自己的要求顯得非常保守,就是在保持基金獲得絕對回報(bào)的基礎(chǔ)上,相對排名不靠后,把收益業(yè)績始終保持在前三分之一的行列。但她相信,只要這支基金經(jīng)過5 年甚至10 年的穩(wěn)定成長,其累積收益就一定能夠站到行列最前端。

“投資債券基金可以獲得穩(wěn)定的收入,但投資者不能期望太高?!北M管擁有遠(yuǎn)高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金管理成績,王茜仍然希望投資者們保持合理的預(yù)期。

畢竟,風(fēng)險(xiǎn)與收益永遠(yuǎn)是匹配的,當(dāng)要求很激進(jìn)很超額的收益回報(bào)時(shí),就必將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。特別是對于進(jìn)取型的債券基金,它有一部分股票投資,而這部分股票對于基金業(yè)績無疑是雙刃劍,既有可能給基金創(chuàng)造出超額的投資回報(bào),卻也極有可能帶來比它所創(chuàng)造收益更大的傷害。
為了能夠善加使用這把雙刃劍,王茜所堅(jiān)持的原則是,形成一個(gè)年度宏觀趨勢的方向性判斷,在此判斷下,按照既定的投資組合策略堅(jiān)定地加以執(zhí)行。

王茜認(rèn)為,股票與債券之間最大的差別,就在于國內(nèi)的債券市場有著非常強(qiáng)的趨勢性,只要把握住了大趨勢,付出相對比較少的精力就可以保證自己的投資至少不會輸太多,但個(gè)股的不同選擇卻往往會產(chǎn)生天差地別的結(jié)果。因此,王茜反復(fù)強(qiáng)調(diào),權(quán)益類資產(chǎn)的投資必須要嚴(yán)格受限于基金整體的資產(chǎn)配置框架。而債券型基金經(jīng)理的優(yōu)勢,就在于往往對宏觀局勢拐點(diǎn)的到來更加敏感。當(dāng)這種優(yōu)勢被應(yīng)用到指導(dǎo)投資時(shí),往往能夠幫助基金更早地調(diào)整債券配置、降低股票倉位,從而規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在進(jìn)入2010 年下半年以后,王茜愈加意識到,整個(gè)市場無論是股市還是債市都面臨著多重的不確定性,包括國內(nèi)調(diào)控、外圍經(jīng)濟(jì)體,甚至是來自于自然災(zāi)害的影響。因此,基金想要通過股市單方向上漲帶來超額收益的可能性已經(jīng)小了很多。

在被眾多的不確定性包圍之下,王茜的建議是繼續(xù)觀察,而唯一可以確定的是,過去的六七月是經(jīng)濟(jì)下滑斜率最陡的時(shí)候,但經(jīng)濟(jì)下行還將在較長時(shí)間內(nèi)存在?!艾F(xiàn)在不是我們下注的時(shí)候,而是我們冷靜觀察局勢和控制自己不要犯錯(cuò)的時(shí)候?!痹谕踯缈磥?,下半年無論是絕對做“多”還是絕對做“空”的策略都將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn),追求風(fēng)險(xiǎn)收益配比的均衡才是穩(wěn)健之道。

責(zé)任編輯:白茉蘭

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位