股指期貨已經(jīng)順利進(jìn)行了七次交割，而目前正在交易的IF1012合約本周五也將要交割，交割日期為2010年12月15日。投資者如何以恰當(dāng)方式把握交割日前的基差機(jī)會，才能帶來較一般套利更好的收益？本文為投資者進(jìn)行詳細(xì)分析：

股指期貨穩(wěn)健套利活動(dòng)的目標(biāo)是獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益，市場參與者無力承受等量分批出清現(xiàn)貨的，應(yīng)極力避免持套利倉進(jìn)入均價(jià)交割涉及的時(shí)間范疇。在追逐收益的同時(shí)，套利者也要謹(jǐn)慎把握頭寸在股指合約所處的階段。

因滬深300期指合約在交割日當(dāng)周的套利策略受制于環(huán)境變動(dòng)，合約所處的時(shí)段不同，規(guī)劃的執(zhí)行細(xì)節(jié)上也是有區(qū)別的。臨近交割日及早趁平水甚至位置更佳的貼水位置實(shí)現(xiàn)存續(xù)期限第一次平倉或許是較好的策略。隨后在各合約剩余期限內(nèi)反復(fù)套利，能夠獲取的利潤較謀求高較深貼水的策略要好。

具體操作方式為，合理掌握平倉時(shí)機(jī)，棄用流動(dòng)性漸現(xiàn)疲軟的合約，轉(zhuǎn)向下一個(gè)主力合約。擇機(jī)進(jìn)行倉位展期，當(dāng)月與其他合約之間呈現(xiàn)較高的價(jià)差時(shí)，市場參與者可能將留倉等候平倉的行為轉(zhuǎn)換為展期，繼續(xù)持倉的這部分當(dāng)月合約收益狀況頗佳，最后可日內(nèi)回轉(zhuǎn)重復(fù)套利操作。

最佳的選擇是套利持倉始終維持在主力合約上。當(dāng)確實(shí)沒有機(jī)會解除頭寸之下，最終持有頭寸到均價(jià)結(jié)算涉及時(shí)段前，盡量不持倉進(jìn)入最后兩小時(shí)。如果持套利倉到交割日最后兩小時(shí)前還沒有平水或更好的平倉機(jī)會，為達(dá)到期現(xiàn)收斂的目的，需要將現(xiàn)貨頭寸以等量分批的形式退出，期貨則進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。