堅韌、努力。這似乎是對沖基金這個行業(yè)在中國蓬勃發(fā)展的最好注腳。北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理曾曉潔，這位私募基金的年輕掌舵人身上也散發(fā)著這樣的品質(zhì)。

曾曉潔的一位朋友說，他最大的樂趣是看研究報告，生活里好像沒什么特別的娛樂愛好。在私募行業(yè)，曾曉潔的“穩(wěn)重”風格使他顯得少年老成，一位基金研究人員說，曾曉潔這一特點超越他的年齡。

曾曉潔是如今陽光私募基金經(jīng)理中較為少見的“保險系”出身。這位從溫州的瑞安走出來的年輕基金經(jīng)理，畢業(yè)于北京大學，被保送攻讀了金融學研究生。畢業(yè)后進入中國人壽(21.77,0.47,2.21%)，最早從基金研究做起，保險資金可以直接投資股票市場后他進入股票投資領域，成為當時中國人壽最年輕的基金經(jīng)理。

三十出頭的曾曉潔，個子不高。平頭，眼鏡，笑容隨和。帶著浙江人的聰慧。一位上海的基金同行說，沒想到那般穩(wěn)健的業(yè)績出自這樣一位年輕人之手，在他的眼里，對沖基金的新入者曾曉潔，已經(jīng)顯現(xiàn)出是一個老練的捕獵者。

“禿鷹狩獵，會在高處俯瞰全局，用銳利的眼光尋找獵物，一旦發(fā)現(xiàn)有機可乘，就選擇合適的時機，以迅雷不及掩耳之勢快速狩獵。這令我聯(lián)想到投資?！痹鴷詽嵲谒约旱囊黄恼轮袑懙馈?/P>

2007年底時，他便判斷市場將發(fā)生轉(zhuǎn)折，明知是熊市，還是想要闖一闖。2008年初，在中國人壽工作多年的曾曉潔決定創(chuàng)業(yè)。

“在保險跟公募基金不一樣，完全沒有可公開的歷史業(yè)績紀錄?！痹鴷詽嵜靼?，這種情況下做私募基金要獲得客戶最初的認同會很難，“牛市中跑贏大盤并不難得，熊市中能保持業(yè)績才真正考驗一個投資者的能力?！?/P>

2008年7月，他的第一只產(chǎn)品中融樂晟信托計劃成立，但真正的建倉是在11月份4萬億經(jīng)濟刺激計劃出臺前后，到當年底這只產(chǎn)品保持了2.2%的正收益 (扣除業(yè)績提成后)，2008年全國400余個同類信托產(chǎn)品中，實現(xiàn)正收益的只有6個。

多年“險資”的投資經(jīng)歷使得曾曉潔習慣于追求絕對收益的投資理念，這與對沖基金的目的吻合。他說，“任何一筆錢拿來，如果沒有一定的保護墊我絕對不會盲目的去買股票?！?/P>

在談起今后的投資時，曾曉潔說，今年的經(jīng)濟是低增長潛藏高通脹，做資產(chǎn)配置就是在經(jīng)濟增長和通貨膨脹中進行選擇。

2009年2、3季度，他配置的全為地產(chǎn)等投資品。但去年12月份，曾曉潔開始變得謹慎，3200點以上將倉位降至五成。今年他的投資策略調(diào)整為：保持低倉位、回避投資品。上半年，曾曉潔的布局都在消費領域，醫(yī)藥、食品飲料及消費電子是他的重倉板塊。

曾曉潔常去調(diào)研企業(yè)并走訪一些政府部門，“別人樂觀的時候不要樂觀，悲觀的時候不要悲觀，要根據(jù)自己的調(diào)研做出預判并及時調(diào)整。”

2009年7月份，曾曉潔也曾經(jīng)有過一次錯判，買在了下跌前，又在反彈前止損。這次錯誤讓他至今印象極深，之后的一個月他都在重新梳理思路，犯錯難免，但必須及時認錯并修正。

此后的曾曉潔十分堅決：我的投資絕不激進。嚴控倉位，操作靈活，快速認錯，正是“求穩(wěn)”的策略。

與許多私募產(chǎn)品相比，中融樂晟信托計劃凈值的波動率較小，除了2009年7月的那次犯錯，一路保持著穩(wěn)定的小幅增長，最近一年收益率為65.07%。今年5月份該產(chǎn)品凈值還創(chuàng)出新高，但綜合6月末的大跌，最近兩個月其凈值小幅下跌約2%。

“我們要做純正的私募基金。”在他看來，現(xiàn)在國內(nèi)的私募有公募化的發(fā)展趨勢：銀行發(fā)行、個人客戶很多，而在國外多數(shù)對沖基金的客戶主要是機構(gòu)、家族企業(yè)甚至養(yǎng)老金。他認為“規(guī)模是業(yè)績的殺手”，并明確，規(guī)模超過10億后便不再主動發(fā)行產(chǎn)品。不過如今他需要做的是靠業(yè)績的沉淀來塑造品牌。

在市場風云變幻中，風險控制是投資永恒的話題。“經(jīng)歷過牛市和熊市的輪番洗禮，我愈發(fā)意識到這句話的重要性?！痹鴷詽嵳f。

有意思的是，別人眼里的曾曉潔并不是他自己認為的曾曉潔。他說自己是“一個普通基金經(jīng)理的成長歷程”，“一個普通大學畢業(yè)生的工作經(jīng)歷”。

午后，一陣雷雨過后明亮的陽光透過落地窗灑滿他在北京光華里寫字樓里的辦公室。這間不大的辦公室沒有太多的擺設，只有辦公桌上的一只銅牛頗為顯眼。

曾曉潔說：“人沒有路徑是可以預定好的?！彼€不想總結(jié)，因為這條路才剛剛開始。

經(jīng)濟觀察報：下半年較看好哪些投資機會？

曾：我們對近期的市場仍然不是很看好，市場擔心的因素依然存在。經(jīng)濟增速下行，但是緊縮政策沒有調(diào)整。下半年我們覺得機會來自于兩個方面：第一，國家宏觀緊縮的政策轉(zhuǎn)向，從緊縮經(jīng)濟重新轉(zhuǎn)向保增長的方向上來，可能伴隨著財政和貨幣政策的稍微放松。但是這種放松也不可能達到2009年的效果，所以這種機會只會導致市場反彈；第二，成長性股票估值下移，股價下跌帶來的機會。

經(jīng)濟觀察報：匯改重啟對A股會帶來什么影響？

曾：匯改對A股有正面影響，但是不會有明顯的刺激。這次匯改和2005年啟動的匯改是完全不同的。2005年的時候，經(jīng)濟處于從下向上的周期中，中國國內(nèi)內(nèi)需和外需都非常強勁。今年恰好相反。雖然啟動匯改，但是我們認為升值幅度和速度都不可和2005年相比。所以，這次匯改對國內(nèi)資產(chǎn)價格的影響有限。