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何志成:大宗商品美元股市為何在年初齊飛

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2011-01-05 09:19:43 來源:中國農(nóng)業(yè)銀行

2011年初,全球市場出現(xiàn)了一個反常情況:美元反彈,全球股市幾乎全都上漲,中國股市也在第一個交易日上漲了40點(diǎn)以上,最后收在關(guān)鍵點(diǎn)2850點(diǎn)上方。很多投資者會有疑問:既然美元上漲較多,股市是不是“兔子尾巴長不了”?

美元是技術(shù)性上漲

美元指數(shù)在上年末的最后一周曾經(jīng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整,但下跌止步于大型“旗形”圖的下沿上方,雖然跌破了小型旗形圖的關(guān)鍵支撐79.5,但沒有跌破關(guān)鍵支撐78.75,因此,美元在2011年初選擇反彈是有技術(shù)依據(jù)的。同時(shí),2010年漲幅很大的商品貨幣,在2010年末都沒有出現(xiàn)完美突破走勢,因此,在2011年初也有回調(diào)、重新選擇方向的可能性。

至于占美元指數(shù)最大的兩個貨幣——?dú)W元和日元,2010年底最后階段曾經(jīng)走強(qiáng),但其圖形都沒有再度上漲的預(yù)示,其中歐元走出了兩個上下對稱的“溝壑圖形”,預(yù)示著年初的第一個交易周,回調(diào)測試支撐是主基調(diào);至于日元,在2010年末之時(shí)已經(jīng)做了一個小雙底,反彈趨勢已經(jīng)確立。因此從技術(shù)面綜合分析,美元指數(shù)不會在2011年第一周延續(xù)2010年末的走勢,反彈是一定的。

美元指數(shù)反彈目標(biāo)在哪?

2010年最后一周美元指數(shù)為什么下跌?技術(shù)上破位79.5,此點(diǎn)會不會形成美元反彈的阻力?如上面所分析,美元本周的上漲動力之一是源于上周的下跌過于猛烈,而美元上周調(diào)整的最大基本面因素是人民幣升值加快,和中國政府決定援助歐元。

上周,人民幣天天升值,美元對亞洲貨幣因此下跌,尤其是對日元,年底前美元兌換日元兩次跌破1:81,離歷史低點(diǎn)已經(jīng)很近——1:80以下一點(diǎn)點(diǎn)就到。很顯然,國際市場已經(jīng)看破了中國政府的抗通脹策略:既不能大幅度加息,也不能讓經(jīng)濟(jì)減速,于是只能加快人民幣升值步伐了。人民幣加快升值,亞洲貨幣也會跟著升值,于是日元也升值;同時(shí),中國為了捍衛(wèi)幾千億歐元儲備不被歐元貶值所吞噬,也在上周開始大筆地買入歐元,據(jù)報(bào)道,其中僅買入西班牙國債就有10億歐元,而且要繼續(xù)買。以上兩個因素都屬于短線,人民幣不可能一路升值,中國買入歐元區(qū)國債也不會很多,很難阻止歐元在2011年的繼續(xù)下跌。由此說,上述兩大基本面因素在2011年初會改變。這也是我判斷美元兌換日元在1:81以下將見底,歐元兌美元在1:1.3425將短線見頂?shù)母鶕?jù)之一。

既然歐元和日元都需要回調(diào),我們就可以得出美元指數(shù)在79.50不會見頂?shù)慕Y(jié)論。突破79.5是必然的,美元指數(shù)仍然是震蕩市。

美元、股市和大宗商品齊飛?

市場當(dāng)前最擔(dān)心的是兩件事:一是美元上漲會不會引發(fā)股市平倉潮,包括與美元指數(shù)長期反向運(yùn)行的黃金和大宗商品會不會大幅度下跌?二是美國會不會發(fā)生重大金融危機(jī),例如很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言的債務(wù)危機(jī)?如果這兩件事中發(fā)生一件,中國股市將大跌。

我們知道,導(dǎo)致美元漲跌的有兩大基本面因素:一是所謂全球避險(xiǎn)需求,或曰市場風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù),即當(dāng)美國之外的國家或市場發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)隱患,導(dǎo)致市場對風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)進(jìn)行向下重估之時(shí),美國債券會被全球投資者追捧,帶動美元指數(shù)上漲,股市下跌;反之,風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)上升,會使股市上漲,債市發(fā)悶,美元也走弱。這就是所謂與美元指數(shù)對應(yīng)的蹺蹺板規(guī)律;二是當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生比較積極的變化時(shí),美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力增強(qiáng),市場預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)將以快于其他經(jīng)濟(jì)體的速度發(fā)展,美國的債券收益率也會上漲,同時(shí)導(dǎo)致美元走強(qiáng)。美元的這種上漲我稱之為內(nèi)生性上漲,而且具有可持續(xù)性。當(dāng)然,這種情況一般只會發(fā)生在美元處于底部區(qū)域,而經(jīng)濟(jì)也在底部的時(shí)候。此時(shí)恰恰是這種情形。因此說,美元與股市、大宗商品市場未必永遠(yuǎn)是蹺蹺板,美元與美國股市、全球股市的反向運(yùn)行不是絕對的。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剛剛開始好轉(zhuǎn),而美元還處于歷史的底部區(qū)域,因此,雖然美國股市在2010年已經(jīng)漲了15%左右,但還有上漲空間。我們在2011年第一個月應(yīng)該看到美元與股市、大宗商品齊飛的情形。

基本面和技術(shù)面都支持A股?

中國股市在上年末能夠頑強(qiáng)收紅,上證綜指能夠站上2800點(diǎn)大關(guān),預(yù)示了節(jié)日行情(去年國慶后的行情)有可能在元旦節(jié)后復(fù)制。

需要強(qiáng)調(diào)的是,本月股市上漲動力不能與去年國慶后的那波行情比。道理是什么?同樣是“蹲坑”——去年9月底曾經(jīng)蹲了一下,12月底的最后一周也蹲了一下,但性質(zhì)不同,12月末中國股市向下這一蹲,使一個完整的、大型的溝壑圖形被破壞了。上周上證綜指不但再次跌破了2800點(diǎn),還一口氣跌破了2750點(diǎn),一個大型的溝壑圖形被異化了。這個異化的結(jié)果就是,2011年中國股市向上反彈的空間被壓縮,3186點(diǎn)成為重要阻力??梢灶A(yù)期,元月份的A股市場將走出一個小型“溝壑圖形”,因?yàn)樵路莸幕久婧图夹g(shù)面都支持股市繼續(xù)反彈。但是,這個反彈不是逼空式的,而是震蕩式的,即反彈的阻力將在2950點(diǎn)、3185點(diǎn)附近出現(xiàn)幾次。因此還有高拋低吸的機(jī)會。

責(zé)任編輯:翁建平

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