都說金融市場到處存在者泡沫，我看期貨市場就是個例外。

　　所謂泡沫就是虛增的價值，可能隨時會破滅的財富。從這個意義上來講，期市和股市的最大不同點就是股市有泡沫、期市無泡沫。

　　我們用一些數值來算一下，大家就明白了。

　　我們假定現在某個股票總共有1億股，每股發(fā)行價10元，那么剛開始該股的市值是10億，就是說市場上共有10億真金白銀的資金投入到該股，后來有人以10.5元的價格成交了100股，該股實際的增量資金為50元，而該股市值卻變成了10億5千萬了，增加的市值是5千萬，其中有多少是泡沫??！

　　我們再假定某個期貨合約總持倉是10萬手，每手保證金5000元(多頭空頭各5000，均無人透支保證金，所有人滿倉)，那么該合約的資金容量也為10億，然后有1手合約換手了，保證金是5050元，增量資金為50元，該合約總持倉金額變?yōu)?0億零50元，市場沒有多余的市值產生，發(fā)生變化的是空頭500萬資金有劃到了多頭的帳戶。

　　股市的泡沫源于它的價格計算方式，期貨的無泡沫源于它的無負債結算。

雜談者：沈良  期貨中國網m.yfjjl6v.cn總編