國(guó)際原油市場(chǎng)近日顯得格外火爆，在短短數(shù)個(gè)交易日當(dāng)中，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)上漲愈40%，油價(jià)的飆升已經(jīng)讓很多投資者開(kāi)始期待新的一年商品市場(chǎng)牛市舞步再現(xiàn)。

　　不過(guò)從目前的形勢(shì)看，經(jīng)過(guò)了國(guó)際油價(jià)從147美元斷崖式的下跌，市場(chǎng)人氣和信心已經(jīng)在這次金融危機(jī)洗禮下土崩瓦解，短期內(nèi)的供給沖擊很難對(duì)國(guó)際油價(jià)形成強(qiáng)力支撐。

　　從短期來(lái)看，引燃此次油價(jià)反彈行情的是一連串的地緣政治沖突的升級(jí)，并由此形成了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際原油供應(yīng)短缺的預(yù)期。但是更深層次的原因其實(shí)是國(guó)際原油價(jià)格飛流直下所形成的超跌因素已經(jīng)讓油價(jià)自身存在反彈動(dòng)力。

　　此時(shí)俄烏天然氣的摩擦，以巴的宗教流血沖突，還有歐佩克集團(tuán)的減產(chǎn)措施，都是市場(chǎng)中尋求原油價(jià)格反彈的一次借口。但隨著國(guó)際沖突未來(lái)在國(guó)際社會(huì)的斡旋下偃旗息鼓，油價(jià)回落似乎也是大勢(shì)所趨。昨日國(guó)際原油的電子盤(pán)顯示，油價(jià)走勢(shì)已經(jīng)略顯疲態(tài)，Ritterbusch & Associates總裁James Ritterbusch在采訪中表示：“過(guò)去一段時(shí)間，地緣政治局勢(shì)緊張?jiān)斐傻臐q勢(shì)看來(lái)已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末。油價(jià)似乎到了重新修正之時(shí)?！?/p>

　　短期的投機(jī)因素逐漸消弭，全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的能源需求放緩的陰霾仍舊籠罩于大宗商品市場(chǎng)上空。

　　從基本面來(lái)分析，隨著全球經(jīng)濟(jì)的衰退，大宗商品的需求正在放緩。對(duì)于商品市場(chǎng)牛市的判斷首先基于的因素就是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升帶來(lái)的商品需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于美國(guó)次貸危機(jī)全面蔓延，全球幾大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)、日本、歐盟已經(jīng)進(jìn)入了不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退。據(jù)IMF最新的預(yù)測(cè)顯示，2009年全球經(jīng)濟(jì)將步入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。有能源專家向記者表示，原油等大宗商品價(jià)格的未來(lái)決定因素仍舊需要仰賴全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況而定。

　　同時(shí)，從美元指數(shù)看，美元走勢(shì)恐仍將處于一輪上升周期當(dāng)中。今年上半年，由于國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者依然在進(jìn)行去杠桿化過(guò)程，這將導(dǎo)致短期國(guó)際資本繼續(xù)從新興市場(chǎng)國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家，伴隨這一過(guò)程的是美元需求的增加和美元價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)。而原油、黃金等以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品價(jià)格必將在這一過(guò)程中受到拖累。另外，隨著金融機(jī)構(gòu)去杠桿化過(guò)程的深化，金融機(jī)構(gòu)必須逐漸減少對(duì)大宗商品投機(jī)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口，這也將導(dǎo)致油價(jià)后市面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力。

　　此外，美國(guó)金融救市方案可能為大宗商品走勢(shì)帶來(lái)一定的變數(shù)。目前市場(chǎng)都在翹首等待1月20日奧巴馬履新后出臺(tái)的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案，美國(guó)的救市舉措無(wú)外乎依賴兩種手段，一種是印發(fā)鈔票，另一種是發(fā)行國(guó)債，但這兩種方式中長(zhǎng)期都會(huì)導(dǎo)致美元疲軟和美國(guó)國(guó)債收益率下跌，但從另外的角度，這也將對(duì)原油、黃金等大宗商品價(jià)格形成積極的提振。

　　如果美國(guó)政府放任美元在全球市場(chǎng)泛濫，直接后果就是動(dòng)搖美元世界貨幣的霸權(quán)地位，那么美國(guó)多年來(lái)形成的通過(guò)借貸消費(fèi)、債務(wù)經(jīng)濟(jì)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式也將隨之改變，而沒(méi)有了消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大支撐，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅匦孪萑霚q的尷尬境地。所以就長(zhǎng)期看，美國(guó)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控方式將取決于貨幣信心與流動(dòng)性兩者的制衡。