在“十二五”規(guī)劃建議中,加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已被定調(diào)為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心,而包括碳期貨在內(nèi)的碳金融創(chuàng)新體系將為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變起到重要推動(dòng)作用。碳金融源于《京都議定書》?!毒┒甲h定書》建立了國際碳排放貿(mào)易機(jī)制、清潔發(fā)展機(jī)制和聯(lián)合履行機(jī)制等三個(gè)靈活合作機(jī)制,目的在于減排溫室氣體。由于《京都議定書》的約束,各國的碳排放額就成為一種稀缺資源,具備了商品的價(jià)值屬性和進(jìn)行交易的可能性,并最終催生了以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場(chǎng)。 所謂碳金融,就是與減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動(dòng),既包括傳統(tǒng)的綠色貸款和碳排放權(quán)CDM業(yè)務(wù)(CDM是發(fā)達(dá)國家通過經(jīng)濟(jì)手段,向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移資金、技術(shù)等,目的是從后者獲得“經(jīng)證實(shí)的減排指標(biāo)”來抵扣本國承諾的溫室氣體排放量),也包括和二氧化碳排放權(quán)密切相關(guān)的碳金融衍生產(chǎn)品(如碳期貨、碳掉期交易、碳證券等,其中以碳期貨的地位最為突出)的買賣交易、投資或投機(jī)行為。 在碳金融領(lǐng)域,碳期貨是具有極其重要作用的碳金融衍生產(chǎn)品,對(duì)我國碳金融和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。 首先,發(fā)展碳期貨最直接的意義是,加快我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式改變。作為碳金融的重要分子,碳期貨將大大促進(jìn)碳金融發(fā)展,促使其充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用,不僅可以使金融資源配置更好地向低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傾斜,而且也能在全球碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?yàn)槲覈鵂?zhēng)取一定的話語權(quán),這完全符合“十二五”規(guī)劃建議中關(guān)于“加快經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變,建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)”的時(shí)代精神,對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變具有十分重要的意義。 其次,發(fā)展碳期貨可以促進(jìn)我國提升碳經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè),2011—2012年,每年全球碳金融交易市場(chǎng)規(guī)模600億美元以上,其中碳期貨交易額將占1/3以上。英國新能源財(cái)務(wù)公司今年1月發(fā)表的最新研究報(bào)告重申,2020年全球碳金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3.5萬億美元,有望超過石油市場(chǎng),成為世界第一大市場(chǎng)。另據(jù)世界銀行測(cè)算,如果發(fā)達(dá)國家2012年要完成50億噸減排目標(biāo),其中至少30億噸來自于購買中國的減排指標(biāo)。作為目前世界上最具潛力的碳減排市場(chǎng)和最大的清潔發(fā)展機(jī)制CDM項(xiàng)目供應(yīng)方,我國每年可提供2.5億—3.25億噸二氧化碳核定減排額度,意味著我國每年碳金融交易的最保守估計(jì)可達(dá)72億美元。這對(duì)于我國碳期貨發(fā)展而言,無疑是一個(gè)機(jī)遇。 再次,碳期貨市場(chǎng)越發(fā)達(dá),我國在國際碳金融領(lǐng)域的地位就越重要,碳交易方面的話語權(quán)就越大。目前在我國,雖然有5家碳排放權(quán)交易所和多家期貨交易所,但還沒有碳期貨產(chǎn)品。沒有碳期貨交易市場(chǎng)就意味著碳交易定價(jià)權(quán)的喪失,使我國作為碳排放的出售方,在與歐洲碳基金、國際投行等碳排放權(quán)購買方之間開展交易時(shí)缺乏經(jīng)驗(yàn)。再加上信息不對(duì)稱導(dǎo)致的碳交易的不公平性,我國在碳排放交易方面處于絕對(duì)劣勢(shì)地位。2008年7月,美國投行——高盛根據(jù)國際碳期貨市場(chǎng)走勢(shì),與國電集團(tuán)簽署了購買碳減排額度的協(xié)議,400萬美元購買了國電集團(tuán)在北京、太原、石家莊、鄭州、呼和浩特5個(gè)城市62萬噸的二氧化碳排放量,每噸的購買價(jià)僅6.5美元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)10歐元/噸(約15.9美元/噸)的國際通行價(jià)格,更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)最高達(dá)32歐元/噸的碳期貨價(jià)格。高盛公司最終通過碳期貨套期保值交易獲得了巨額收益。而國電集團(tuán)作為二氧化碳的主要出售方,從中卻未能享受到豐厚收益。 目前,不僅歐美等國擁有多家碳期貨交易所,就連印度和巴西等新興市場(chǎng)國家也有碳期貨交易市場(chǎng)。印度的多種商品交易所(MCX)和國家商品及衍生品交易所(NCDEX)很早已推出碳期貨和碳期權(quán)等金融衍生品;巴西商品期貨交易所為應(yīng)對(duì)碳金融的大環(huán)境,專門推出了碳期貨交易品種。相比這些國家,我國碳期貨交易市場(chǎng)研究和發(fā)展還很滯后。我國現(xiàn)已有多家期貨交易所,完全可以仿照紐約商業(yè)交易所那樣推出碳期貨產(chǎn)品,從而改變我國在碳交易中被動(dòng)的局面。 第四,大力發(fā)展碳期貨的意義還在于,有助于促進(jìn)人民幣國際地位的提升。目前,雖然我國是二氧化碳交易的重要參與國,但美元、歐元仍是碳現(xiàn)貨和碳期貨等衍生品市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。而且,國際碳金融的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國家擁有著強(qiáng)大的定價(jià)能力。 事實(shí)上,一國貨幣要想成為國際貨幣甚至關(guān)鍵貨幣,通常遵循計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣—儲(chǔ)備貨幣—錨貨幣的基本路徑,與國際大宗商品特別是能源的計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定,往往是貨幣崛起的起點(diǎn)。從19世紀(jì)的“煤炭—英鎊”體系,到20世紀(jì)的“石油—美元”體系,再到今天的“碳合約—X”,演繹了一條國際主權(quán)貨幣在能源貿(mào)易中的崛起路徑。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的壯大和在國際碳市場(chǎng)影響力的不斷增強(qiáng),我們必須積極布局,加大力度促進(jìn)碳期貨研究和發(fā)展。只有發(fā)展和壯大我國的碳期貨市場(chǎng),才能從根本上爭(zhēng)取和贏得更多碳金融領(lǐng)域的話語權(quán)。而這會(huì)使人民幣成為碳交易主要結(jié)算貨幣的目的再進(jìn)一步,人民幣一旦成為碳交易主要結(jié)算貨幣,不僅將改變我國在全球碳市場(chǎng)價(jià)值鏈中的低端位置,而且可以大大增強(qiáng)人民幣在國際上的地位。 面對(duì)全球碳期貨蓬勃發(fā)展的前景和國內(nèi)相對(duì)滯后的局面,我國發(fā)展碳期貨任重而道遠(yuǎn)。碳期貨所帶來的巨大經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益要求我國相關(guān)部門從思想上要認(rèn)識(shí)到碳期貨的重要性,積極籌劃碳期貨品種的研究開發(fā),協(xié)調(diào)完善碳期貨的交易機(jī)制,進(jìn)而爭(zhēng)取用最短的時(shí)間趕上國際碳期貨市場(chǎng)發(fā)展水平,從而提升我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展層次和水平。這對(duì)我國碳金融發(fā)展和“十二五”期間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型具有非常重要的實(shí)際意義。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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