三十年河?xùn)|，三十年河西。此前瘋漲的農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品如今顯得搖搖欲墜，而一些“二線金屬”則在乘勝追擊。

由于上周五央行宣布將再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)多數(shù)品種承接了上周五的頹勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品中的油脂、棉花、強(qiáng)麥都成了調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。同時(shí)，“金屬族”的鋅期貨卻再次異軍突起，為商品市場(chǎng)挽回顏面。

農(nóng)產(chǎn)品在“做頭”？

在本周一的調(diào)整之前，農(nóng)產(chǎn)品的漲勢(shì)可謂風(fēng)光無限。從去年12月初到今年2月中旬，盡管國(guó)內(nèi)加息、“提準(zhǔn)”、控制物價(jià)等政策的聲音不絕于耳，但在資金對(duì)產(chǎn)區(qū)天氣災(zāi)害、產(chǎn)量不足等因素的炒作下，以棉花、白糖為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再次井噴。

鄭州棉花期貨價(jià)格兩個(gè)月內(nèi)從不足25000元/噸的階段性低點(diǎn)重新回到33000元/噸的前期高點(diǎn)，其主力合約還在2月17日創(chuàng)下每噸34000元以上的歷史新高。同一時(shí)期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)再次顯現(xiàn)出“糖高宗”的影子，由6500元/噸重返去年11月曾達(dá)到的7500元/噸的高位。

同期的國(guó)內(nèi)三大油脂——豆油、棕櫚油和菜籽油也耐不住寂寞，紛紛在過去兩個(gè)月中實(shí)現(xiàn)了“破萬”。豆油期價(jià)在去年12月中旬就再次達(dá)到10000元/噸以上，走勢(shì)落后的棕櫚油價(jià)格也在今年1月觸及萬元。而因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)今年我國(guó)中部旱情的炒作，就連上市多年表現(xiàn)一直非常“溫柔”的強(qiáng)麥期貨都一度出現(xiàn)連續(xù)的單邊上漲，并在2月中旬達(dá)到3000元/噸以上的歷史最高價(jià)。

但在棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)跑者構(gòu)筑“雙頭”的敏感時(shí)期，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊政策的繼續(xù)實(shí)施和外盤的大調(diào)整終于讓這些過火的品種“吃不消”了。在中國(guó)宣布“提準(zhǔn)”的2月18日當(dāng)晚，美國(guó)ICE市場(chǎng)的棉花期價(jià)就經(jīng)歷了開盤漲停、收盤跌停的極端行情，此外ICE原糖、CBOT小麥、大豆等品種價(jià)格也全線潰退。東證期貨分析師高鋼杰稱：“農(nóng)產(chǎn)品高位風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較為明顯，多頭獲利了結(jié)也是情理之中。”

從昨日中國(guó)市場(chǎng)看，棉花等農(nóng)產(chǎn)品也是表現(xiàn)最弱的板塊之一。鄭州棉花期貨主力1109合約持倉(cāng)下降6774手，白糖、強(qiáng)麥主力合約日減倉(cāng)也分別達(dá)到2.9萬手和1.9萬手。上海中期分析師見驚雷表示：“棉花等品種頭部特征明顯，有資金向其他品種轉(zhuǎn)移。”

滬鋅持倉(cāng)激增

和農(nóng)產(chǎn)品相比，上海的鋅期貨絕對(duì)是昨日市場(chǎng)一道亮麗的風(fēng)景線，該品種成了資金爭(zhēng)相追捧的對(duì)象。滬鋅主力1105合約周一日增倉(cāng)就高達(dá)80908手，它在周邊商品疲弱陰影下頑強(qiáng)地以超過20000元/噸的價(jià)格開盤，并最終上漲1.77%。滬鋅幾乎無視“提準(zhǔn)”利空的走勢(shì)似乎也激勵(lì)了其他上海的期貨品種，滬鋁主力1105合約也出現(xiàn)近37000手的增倉(cāng)，螺紋鋼主力1110合約也有超過39000余手的資金流入。

“農(nóng)產(chǎn)品外盤較弱拖累了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)，但鋅等品種的資金流入還是比較明顯，主要還是因?yàn)榻饘匍g比價(jià)關(guān)系的修復(fù)?！备咪摻鼙硎?。

在鋅價(jià)獨(dú)樹一幟之前，銅一直作為金屬價(jià)格的領(lǐng)頭羊，鋅和其他金屬走勢(shì)常常受到銅的影響，銅與鋅的比價(jià)也維持在一定的經(jīng)驗(yàn)區(qū)間。然而自去年以來，全球銅庫(kù)存的下降、中國(guó)強(qiáng)勁的銅進(jìn)口需求和投資性需求的增加使得銅價(jià)將其他金屬走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在腦后。

特別是今年春節(jié)前后，國(guó)際銅價(jià)更是勇攀10000美元/噸的歷史高峰，中國(guó)的滬銅價(jià)格也一度達(dá)到超過75000元/噸的高位，同期的滬鋅則多數(shù)時(shí)間被壓制在18000元～20000元/噸的窄幅區(qū)間內(nèi)。有業(yè)內(nèi)人士指出，在金屬銅和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格紛紛達(dá)到階段性的“天花板”時(shí)，從這些商品中剝離出來的資金可能會(huì)投入商品市場(chǎng)的“洼地”，歷史上就有銅價(jià)先到達(dá)瓶頸而鋅、鋁等金屬價(jià)格補(bǔ)漲的先例，昨日資金流向的分化或說明商品市場(chǎng)風(fēng)格的逐步轉(zhuǎn)換。