銅 打開跌停鋁 低位震蕩

　　【外盤走勢】LME三個月期銅盤中低點觸及3430美元，位2005年7月來最低水平，收盤跌110美元報3480美元；三個月期鋁亦觸及2005年7月來最低的1772美元，收盤跌93美元報1785美元。

　　【國內(nèi)走勢】滬銅902今日早盤低開后震蕩跌停，下午頑強打開跌停板，收盤跌1100元報26950元，成交和持倉均大增。滬銅指數(shù)跌1056點收報27234點。滬鋁902合約今日低開后低位震蕩，下午盤縮減跌幅，尾盤跌275元收報13260元，成交和持倉均大增。滬鋁指數(shù)跌296點收報13260點。

　　【基本分析】LME銅庫存增加1575噸至281625噸，本月已增加約4萬噸，為2004年2月來最高庫存水平；期鋁庫存大增20850噸至1722375噸，為1994年12月來最高，打擊了鋁價。且有交易商表示，鋁庫存年底前可能會觸及200萬噸，顯示鋁消費的疲弱。美國勞工部20日公布，截至11月15日當周首次申請失業(yè)救濟的人數(shù)增加2.7萬人至54.2萬人，為1992年7月以來最高水平。失業(yè)人數(shù)的增加將會導致11月份失業(yè)率繼續(xù)上升，已處于困境中的勞動力市場未來可能面臨更多困難，對實體經(jīng)濟將會有更大拖累。國際銅業(yè)研究組織ICSG在其最新月報中表示，今年1-8月全球精煉銅產(chǎn)量過剩7.4萬噸，其中產(chǎn)量為1222.1萬噸，消費量為1214.7萬噸。雖然數(shù)據(jù)有所滯后，但依然可以反映出銅消費需求的疲弱，料對銅價形成一定壓力。

　　【技術(shù)分析】LME銅關(guān)注3200美元支撐位，LME鋁關(guān)注1770美元支撐位。滬銅902在5日均線處壓力較大。滬鋁902在12900元/噸有較強支撐，追空需謹慎。

　　【操作建議】銅、鋁：中線空單謹慎持有。(南華期貨曹揚慧)

　　鋅一枝獨秀

　　【外盤走勢】LME倫鋅上一交易日在所有基本金屬普跌的情形下一枝獨秀，全盤皆綠，唯鋅收陽。尾盤拉升，微漲0.42%，收報1185，成交和持倉微減。

　　【今日走勢】今日滬鋅902合約表現(xiàn)也算搶眼，當滬銅鋁均受外盤影線低開大幅下跌時，滬鋅明顯抗跌。盤中最低9100，直逼前期低點8750，但午盤在大勢的帶領(lǐng)下，強力上攻，重又站上9400上方，回歸前期定義的震蕩區(qū)間。最后收報9425，微跌0.11%。持倉增，成交大增。

　　【基本面分析】LME期鋅庫存增加1350噸，總量在185,050噸的水平?，F(xiàn)貨升水繼續(xù)收窄，已經(jīng)降至6.5美元水平。長江現(xiàn)貨價格維持在9150—10150。在“2008中國國際鉛鋅年會”上，株冶集團發(fā)展規(guī)劃部部長李雄姿表示，如仍按照“M+1”的定價方式計價，穩(wěn)定的加工費已經(jīng)嚴重侵蝕礦山利潤，甚至使鋅精礦的運行價格低于礦山的直接生產(chǎn)成本，實際操作中已經(jīng)無法再按照“M+1”的方法與礦山進行結(jié)算了。另據(jù)了解，目前礦山企業(yè)普遍采用最低限價的方式銷售，冶煉加工費受此影響已經(jīng)被迫降至4000元/噸。冶煉加工費的降低將會對原材料的供給帶來壓力。

　　【技術(shù)分析】倫鋅底部箱體運行通道依然完好，短期承壓，有繼續(xù)下行可能。滬鋅跟隨倫鋅和滬銅的走勢。

　　【操作建議】高拋低吸，短線思維。(南華期貨張紅敏)

　　天膠 停板陷阱

　　【今日走勢】周五滬膠合約在昨日下跌基礎(chǔ)上直接封漲停，下午在消息傳聞下許多品種紛紛打開停板，天膠也出現(xiàn)這種機會，之后繼續(xù)封牢，主力903合約表現(xiàn)出空頭主力控盤特征，晚盤收于11905，跌405點，持倉量7.8萬手，成交8萬手。

　　【基本面分析】從天膠市場來看，消費低迷的狀況短期內(nèi)難以改善，下游除了鞋類消費商外，其它消費行業(yè)很難支持橡膠持續(xù)走強，聯(lián)合減產(chǎn)的有效性沒能得到大幅上漲的支撐，推動上漲的因素仍然沒能形成合力，而外圍因素波動繼續(xù)向空頭思維運轉(zhuǎn)。美國股市在前期低點測試后向下突破；而美元突破前期高點；油價在低點附近找支撐。而國內(nèi)則表現(xiàn)相對強勢；國內(nèi)股市延續(xù)近期的反彈，對商品市場構(gòu)成心理支撐，近期國內(nèi)商品表現(xiàn)放量筑底特性。但這種特性正在被外盤的進一步下跌逐步瓦解。從消息面來看，近期傳言滿天飛，暗示著多空爭奪進一步加劇，預期行情在反彈之前仍會在趨勢的方向在運行一段時間。

　　【技術(shù)分析】日膠先行向下突破，滬膠多頭放棄抵抗，連續(xù)跌停。反彈動能下降。

　　【操作建議】順勢追空。(南華期貨 金曙光)

　　PTA低開低走,午盤迅速沖高

　　【今日走勢】EIA庫報告顯示庫存較上周再次增加,使得國際油價迅速跌落,在此影響下,今日PTA早盤低開后迅速下滑,至日內(nèi)低點,之后呈現(xiàn)盤整趨勢,午盤在央行可能再次降息54點利好刺激下,一路沖高,尾盤有所回落，日內(nèi)最高至4584,最低至4320,最終收于4532,成交量略有放大至553078手,持倉量增加20102手至108918手。

　　【基本面分析】原油方面, 20日,WTI原油901合約收于49.65美元/桶,下跌4.45美元/桶；Brent原油901合約收于48.08美元/桶,下跌3.64美元/桶。日本石腦油日均價281美元/噸,上漲14美元/噸;FOB韓國MX日均價510美元/噸,下跌13美元/噸;

　　PX現(xiàn)貨方面，20日亞洲PX市場,FOB韓國收于565.00-566.00美元/噸,CFR中國臺灣收于585.00-586.00美元/噸,較19日下跌10美元/噸;西北歐FOB鹿特丹收于543.00-547.00美元/噸，較19日價格下跌10美元/噸。

　　國產(chǎn)PTA日均價為4480,進口PTA日均價為548美元/噸,國內(nèi)進口PX按進口成本合算為4217元/噸,進口成本為4642元/噸,進口虧損162元/噸。下游行情價格較無太大變化，成交仍顯清淡。

　　總體上,央行即將采取的進一步降息政策的出臺使得PTA午盤一路狂漲,但PTA上下游基本面仍無明顯改善,油價短期內(nèi)下跌格局似乎也難有改善,而隨著原油跌破50美元大關(guān),反彈動力也逐漸開始增大。

　　【技術(shù)分析】從MACD和RSI指標上看，整體仍處偏弱，臨近尾盤時，買盤力量相對有所增強;價格上,目前仍未突破5日線,這此可能面臨較強的主力位。

　　【操作建議】多頭謹慎持有(南華期貨趙昂揚)

　　聚乙烯繼續(xù)跌停

　　【今日走勢】今日聚乙烯繼續(xù)跌停，市場經(jīng)歷了前幾日的炒作后，因下游需求好轉(zhuǎn)不可持續(xù)，市場熱情消退，前期炒作起來的價格難以為繼，后市仍不容樂觀。L0901開于6305，收于6305，最高6350，最低6305，收跌330，成交33364手，持倉26062手，日減倉9874。

　　【基本面分析】 PE市場價格大幅跳水，貿(mào)易商為尋求成交，大幅報低價格，但下游工廠面對跌勢洶洶的市場，多報觀望態(tài)度，拿貨積極性不高，午前各牌號價格均下滑500-600元/噸，線性全線跌破8000元/噸，主流在7200-7700元/噸，目前貿(mào)易商信心不足，短期內(nèi)市場仍將處于下行通道。華北LLDPE市場氣氛不佳，原油跌破50加速市場下滑，價格大幅跳水，貿(mào)易商積極拋貨，市場詢盤不佳。齊魯化工城PE市場氣氛不佳，價格大幅下滑，齊魯7042在8200元/噸。臨沂PE市場報價大幅跳水，市場成交稀少，以個位數(shù)為主。1802在7900元/噸，7050在7900元/噸。1802在8800元/噸左右。華東LLDPE市場詢盤清淡，貿(mào)易商多焦急出貨，但下游拿貨不多，價格大幅縮水。余姚PE市場繼續(xù)下滑，早間市場十分安靜，幾乎無人主動要貨。貿(mào)易商出貨心態(tài)焦急。7042在7600元/噸，7050在7600元/噸。華南LLDPE市場貿(mào)易商積極拋貨，下游工廠接貨積極性不高，實盤成交均可商談。廣州PE市場今日價格大幅下滑，貿(mào)易商心態(tài)不佳，積極拋貨，實盤拿貨價格均可商談，下游工廠拿貨積極性不高。7042茂名貨少在8000元/噸。

　　【技術(shù)分析】從MACD來看，均線形成拐頭向上，布林通道開口大幅收縮，價格運行靠近中軌線。

　　【操作建議】空單謹持 (南華期貨史明珠)

　　燃料 油跌勢依舊

　　【今日走勢】滬燃油主力0902合約周四低開低走，全天逾半數(shù)時間封于跌停直至收盤。收于2279元/噸，較昨日收盤價格下跌130元/噸。成交量萎縮近五成至596958手，持倉量繼續(xù)增加17282手至264834手。

　　【國際原油】因全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化加劇原油需求憂慮，隔夜美原油價格再度下挫，跌至49.65美元，是三年半以來首次收于50美元下方。

　　【基本面分析】截至11月15日當周，美國首次申請失業(yè)人數(shù)27000人，達1992年七月以來最高水平，經(jīng)濟暗淡形勢下，裁員成為企業(yè)無奈之舉，亦顯示美國經(jīng)濟前景堪憂。另OECD周四宣布，該組織第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較第二季度下降0.1%，七年以來首度出現(xiàn)收縮。原油拖累，滬油再度下挫，fu0902開盤即遭遇跌停，午盤后多頭反撲，出現(xiàn)小幅反彈，終盤收于2159點，較昨天下跌120點。從持倉分布來看，主力持倉減持幅度較大，前期多空之爭有望趨于緩和。

　　【技術(shù)分析】目前國際原油仍處于下降通道，國內(nèi)燃油的反彈還缺乏基本面支撐，國內(nèi)降息預期只能在短期內(nèi)有支撐。

　　【操作建議】日內(nèi)短線操作或買入套保(南華期貨盧惠麗)

　　白 糖振 蕩

　　【今日走勢】今日鄭糖開盤后先振蕩下行，午后開盤后，商品市場受貨幣政策利好傳言，投資者信心大振，各品種有一波凌厲的上揚，鄭糖也不例外，之后不久便繼續(xù)整理態(tài)勢，全天收于十字星。鄭糖905開于3260，最高達3279，最低為3203，報收于3257，持倉量415768手，34536手。

　　【國際糖走勢】盡管本周三道瓊斯工業(yè)指數(shù)從5年半的低點反彈后，ICE糖市原糖期貨價格也從3個交易日的低點回升，但收盤時盤面價格仍全線下跌，而且正式收盤后跌幅進一步擴大。另外，雖然當日糖市上的期權(quán)交易相對較活躍，但因巴西放假，期糖成交量仍急劇萎縮。當日0903期約糖價下跌16個點，收于11.51美分/磅，0905期約糖價同時下跌14個點，收于11.85美分/磅，0907期約糖價也下跌13個點，收于12.05美分/磅。

　　【基本面分析】今日全國各地報價及成交情況如下：華東銷區(qū)糖價基本持穩(wěn)，成交一般，華中銷區(qū)多數(shù)持穩(wěn)，銷量一般，西南銷區(qū)小幅上漲，成交情況持穩(wěn)，華南糖市穩(wěn)中有跌，走量偏淡，北方市場變化不大，成交一般；廣西市場略有回落，南寧現(xiàn)貨價3050元/噸，成交清淡，云南糖市穩(wěn)中見跌。

　　【技術(shù)分析】RSI指標在中線附近徘徊，價格方向不明

　　【操作建議】日內(nèi)短線(南華期貨張 健)

　　豆 類午后拉升

　　【今日走勢】受國際經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化影響，今日連豆承接美豆大幅跳空低開，早盤一直維持橫盤震蕩走勢，午后受我國將降息54個基點的消息提振，香港恒生股指和滬深股市快速拉升，在周邊市場帶動下，連豆期價大幅上揚，最終以一根大陽線報收。主力0905開盤3180，最低3164，最高3272，收盤3259，較昨日結(jié)算價下跌30個點。

　　【CBOT】原油下跌、美元走高及股市疲軟對CBOT大豆期貨全天交易構(gòu)成利空壓制。鑒于經(jīng)濟形勢低迷無助需求增長，美原油期價跌破50美元／桶的心理支撐位，并刷新三年半低點。大豆期價承壓低開，幅度超出此前市場預期。而午間出現(xiàn)微弱反彈勢頭也沒能延續(xù)，主力大豆合約收盤創(chuàng)一年來新低。

　　【基本面分析】國內(nèi)方面，國家增加大豆收儲量的消息仍懸而未決，據(jù)相關(guān)人士消息，國家有意增加國儲托市收購數(shù)量，在前期的基礎(chǔ)上增加收儲大豆250萬噸，價格不變。而在此消息的影響下，產(chǎn)區(qū)油廠停機意愿更加強烈，油廠報價持續(xù)偏弱。同時，市場傳聞我國政府將出重拳挽救中國股市，有望降息54個基點，該消息直接導致午后A股直線上揚，從而提振午后豆價。國際方面，美國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化，以及美國底特律三大汽車巨頭向國會申請250億美元的救助貸款預期難以通過，而歐洲經(jīng)前景不容樂觀，種種不利消息猶如壓在民眾身上又一塊巨石，市場悲觀情緒再度蔓延。在全球經(jīng)濟預期再度陷入悲觀的情境下，大豆期價再度脫離基本面，而唯宏觀經(jīng)濟局勢變化馬首是瞻。盡管中國政府出臺的各種刺激經(jīng)濟的政策使得我國市場有所擺脫國際金融市場的利空打壓，但政府政策的提振效應往往比較短暫，中國金融市場難以在全球恐慌氛圍中一枝獨秀。后市密切關(guān)注經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)對大豆期價的影響。

　　【技術(shù)分析】905期價跌破均線系統(tǒng)支撐，市場成交量較昨日減少19.7萬手。

　　【操作建議】日內(nèi)短線操作，不宜持倉過夜。(南華期貨黃銀燕)

　　強麥小幅下跌

　　【今日走勢】今日早盤小麥主力905低開10個點，開盤之后便圍繞日均線窄幅波動，直到收盤，最終905小麥收于1962，較昨日收盤價收低3個點，日減倉2048手。

　　【CBOT】芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周四收低,商品市場普跌,金融市場重挫,交易商稱因?qū)?jīng)濟衰退的憂慮蔓延.美國小麥出口進度不及去年水準,且全球小麥豐產(chǎn)繼續(xù)打壓市況.外圍市場的賣壓自開盤起就波及小麥,玉米和大豆期貨重挫4%,油價跌穿50美元,為2007年1月來首見,股市暴跌至數(shù)年低點.CBOT-12月軟紅冬小麥合約跌至5.01-1/2美元的一個月低點,收低15-1/4美分或2.9%,收于每蒲式耳5.11-3/4美元.其它遠月合約下跌15-1/2至16-1/4美分。

　　【基本面】 11月21日，國內(nèi)小麥市場行情保持穩(wěn)定。根據(jù)統(tǒng)計，截止目前國內(nèi)小麥市場行情狀況如下：河南登封小麥價格有所上揚。面粉廠二等白麥收購價1760-1770元/噸，水分含量13%以內(nèi)。山東淄博小麥價格有所上揚。二等白麥面粉廠收購價1740元/噸，貿(mào)易商收購價1700元/噸，河北石家莊小麥和面粉價格基本穩(wěn)定。貿(mào)易商質(zhì)量較好二等白麥收購價1720元/噸左右，福建小麥價格基本穩(wěn)定。福州陳小麥站臺價1800元/噸左右，進廠價約1820-1830元/噸，價格保持穩(wěn)定。

　　【技術(shù)分析】今日905小麥小幅下跌，受商品整體性下跌氛圍影響，905小麥價格區(qū)間大致在1930-2030之間。

　　【操作建議】空單逢低減持。 (南華期貨鄭施紅)

　　今日南華商品期貨綜合指數(shù)延續(xù)昨天的跌勢。南華商品綜合指數(shù)收于1046.28點，跌16.08點，工業(yè)品指數(shù)1003.03點，下跌21.43點，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)為1269.38點，下跌8.91點。

　　周四的外盤工業(yè)品市場大幅下跌，原油跌破50美元，在其影響下，除PTA外，今日國內(nèi)工業(yè)品期貨大幅下跌，橡膠和塑料以跌停收盤，cu和燃油商品期貨盤中也一度跌停，南華工業(yè)品指數(shù)最終以下跌16.08點收盤。盡管金融危機似乎緩和，但實體經(jīng)濟的危機正在暴發(fā)，未來全球經(jīng)濟將進入深度的衰退當中，可以說，實體經(jīng)濟的危機暴發(fā)點從汽車行業(yè)開始，美國三大汽車巨頭正陷入破產(chǎn)的困境，國內(nèi)形勢而言，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)最壞的時期仍沒有到來，因此，鋁市的消費環(huán)境還將惡化。當電價、主要原材料價格大幅下跌時，鋁的生產(chǎn)成本亦在下降，這將調(diào)降廠商接受更低的價格，鋁后市仍有下跌的空間。滬銅跳空低開，大幅下挫至跌停板，午后受股市人氣帶動，跌停板被打開，尾盤跌幅收窄。成交活躍，持倉大幅增加。主力902合約收26950元，下跌1100元。美國房屋數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)疲弱，股市大幅下挫以及庫存高企也打壓金屬市場人氣。滬銅承壓下行，后市以弱勢震蕩為主，仍有回落空間。國務院常務會議確定了促進輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6項政策措施，這對紡織行業(yè)來說顯然是利好，但似乎這種“遠水”仍然難以解決聚酯滌綸行業(yè)近期銷售上的“近渴”，能發(fā)揮多大作用還需拭目以待。在接下來的幾個月里，產(chǎn)品銷售、資金運作等仍是擺在紡織服裝企業(yè)面前的重要問題。另外，有媒體聲稱紡織服裝產(chǎn)品出口退稅率上調(diào)至17%已在會上通過，但至今仍未得到有關(guān)部門確認。總體來看，在原油未走出下行通道，下游需求又看不到太大希望的背景下，PTA難以向上展開有效突破。

　　今日農(nóng)產(chǎn)品市場也未擺脫下跌的命運，除玉米外，其他商品期貨合約基本上以下跌收盤，其中：油脂類和豆粕的跌幅最大，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)也以下跌8.91點收盤。今日受原油跌破50美圓/桶的利空打壓，油脂各品種均大幅低開，窄幅震蕩，棕櫚油一度封于跌停；午盤后受降息等國內(nèi)利好傳聞影響，強勢反彈，基本面上，國際方面，美國大豆出口銷售依然強勁，因中國大量采購；阿根廷農(nóng)業(yè)部預估大豆種植面積將達到創(chuàng)紀錄的1800萬公頃；國內(nèi)方面，據(jù)相關(guān)人士消息，國家有意增加國儲收購數(shù)量，在前期的基礎(chǔ)上增加收儲大豆250萬噸，價格不變，從目前的情況來看，市場對于目前的價格已有較高認可度，若原油一再下跌，國內(nèi)外市場將出現(xiàn)分歧走勢。對于棉花而言，國家的收儲使得近期出現(xiàn)內(nèi)外盤背離的現(xiàn)象，在美棉的下跌和進口棉價格的下滑的背景下，要使棉花持續(xù)上漲是很難的，不過政策出臺也起到了穩(wěn)定市場信心的作用，預計短期內(nèi)將維持震蕩格局。

　　有一個指標可以來看全球經(jīng)濟的恐慌程度--美國公債，昨晚，美國10年期公債收益率挫至50年低點,收益率壓低至3.03%。這是1958年來最低水準，表明投資人厭惡風險又到一個高峰，當前投資者需要的是現(xiàn)金與安全，而不是投資，可以說，這是1930年以來最嚴重的經(jīng)濟危機，并且極有可能轉(zhuǎn)入其后漫長的蕭條時期。本周道瓊斯工業(yè)指數(shù)下破8000點大關(guān)，油價跌穿50美元,這是全球經(jīng)濟惡化的另一佐證，在嚴峻的基本面的情況下，大宗商品走勢仍不容樂觀，南華商品期貨綜合指數(shù)仍有一定的下跌空間。

 

 

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