兩大因素繼續(xù)推高美豆，春節(jié)臨近連豆縮量上行

　　受上周五美豆走高影響，今日國內(nèi)連豆909高開20個點，日內(nèi)期價在高位窄幅震蕩運行，隨著春節(jié)假期臨近，成交量繼續(xù)萎縮。大豆0905全日上漲29點，收于3464元/噸，成交量減少至287470手，持倉量增加14064手至214334手。

　　外盤CBOT情況，受阿根廷干旱天氣持續(xù)以及中國旺盛需求拉動影響，上周五美豆繼續(xù)走高。CBOT大豆3月合約上漲25.5美分，收盤于1020美分;3月豆粕上漲11美元，收盤于316美元；3月豆油上漲0.19美分，收盤于34.59美分。

　　國際消息方面，周五盤后，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布了截至1月13日的CBOT持倉報告。投機基金持有大豆期貨合約凈多單為3.7萬張和4.2萬張，較前周增加8000張、減少8000張。另外，私人分析機構(gòu)Informa周五報告中將2009年美豆種植面積定為8080萬英畝，低于其12月報告的8150萬英畝；2009年美玉米種植面積預(yù)計為8270萬英畝，去年種植8600萬英畝。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周，阿根廷產(chǎn)區(qū)大部料保持干燥和高于正常水平的溫度。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3480元/噸，收購價格基本維持穩(wěn)定；另外，國內(nèi)部分港口進口大豆銷售價格與上周五價格保持穩(wěn)定，日照港報價為3,750元/噸，南通港報價為3,830元/噸，上海港報價為3,830元/噸。

　　雖然上周一美國農(nóng)業(yè)部公布了出乎意料的利空產(chǎn)量及庫存報告，美豆以跌停收盤，但是，為期近一個多月的上漲走勢并沒有結(jié)束。最新的天氣預(yù)報顯示，目前阿根廷及巴西的大豆產(chǎn)區(qū)繼續(xù)受到干旱天氣的影響，新一年度南美大豆單產(chǎn)恐怕將繼續(xù)減少，這也抵消了前期阿根廷種植面積增加的利空影響。另外，來自中國等主要大豆進口國的旺盛需求導(dǎo)致美豆出口量一直保持在高位運行，可以看出至少到目前為止金融危機并沒有對中國的大豆需求構(gòu)成較為明顯的影響，反而是因為春節(jié)假期的臨近導(dǎo)致油脂企業(yè)壓榨利潤高漲，進一步推動了他們采購大豆的積極性。同時，從上周五公布的CFTC持倉報告也可以看出，在美豆凈多持倉跌至2萬張左右的時候，近期出現(xiàn)了穩(wěn)步增加的局面，目前美豆凈多持倉為3.7萬張，近期基金對于美豆的熱情重新開始點燃。然而，需要注意的是，隨著美豆價格的上漲，在臨近3月底的種植意向報告出臺前，美豆的種植面積可能將增加。不過，在國內(nèi)春節(jié)假期前，美豆料將維持目前的強勢。

　　就國內(nèi)大豆而言，隨著春節(jié)假期的臨近，成交量出現(xiàn)了持續(xù)減少，而在外盤強勢的情況下，連豆亦將表現(xiàn)得較為堅挺，但是由于缺乏資金推動，其價格大幅上漲的可能性較小，節(jié)前可能將維持穩(wěn)中有漲的局面。在黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆壓榨企業(yè)利潤開始有所好轉(zhuǎn)的情況下，企業(yè)采購大豆的積極性較高，而由于春節(jié)的臨近，農(nóng)民賣糧的積極性也大幅增加，產(chǎn)區(qū)大豆成交有所好轉(zhuǎn)，這對價格也形成較大支撐作用。

　　總之，就目前國內(nèi)外大豆而言，期價在南美干旱天氣以及中國旺盛需求的支撐下，短期內(nèi)下行的空間不大，對于利空報告的消化可能會使得期價較為堅挺，建議投資者短多操作，不可過分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　美元走勢疲軟，金價重新考驗上升通道

　　國內(nèi)期金行情概述：受上周五國際金價上漲影響，今日國內(nèi)期金主力合約0906早盤高開之后處于高位窄幅震蕩，收盤價184.12元/克，較上個交易日收盤價上漲3.71元或漲幅為2.06%，成交量減少2960手至19250手，持倉量減少2094手至40566手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元下跌等因素影響，上周五國際金價大幅上揚。國際現(xiàn)貨金報收于842.40美元/盎司，COMEX2月期金上漲32.6美元或漲幅為4.04%，收盤價839.9美元/盎司。

　　消息面，在美參院同意放行第二批3500億美元TARP基金幾小時后，美眾議院公布了奧巴馬團隊提出的8250億美元經(jīng)濟刺激計劃的細節(jié)方案。其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是這份方案的重頭戲，獲得的資金份額達到900億美元。而2750億美元的稅收減免，規(guī)模略低于當選總統(tǒng)奧巴馬提出的3000億美元。筆者認為，這份新刺激計劃似乎未能贏得市場熱情，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對美國這樣幾經(jīng)完善的發(fā)達國家來說又能對拉動經(jīng)濟起到多大的作用令人大打折扣?？磥砻绹?jīng)濟恢復(fù)的時間離目前市場預(yù)測的越來越遠了。另外，花旗和美國銀行再度告急。為了避免又一場危機爆發(fā)，奧巴馬經(jīng)濟團隊正在考慮推出一系列前所未有的銀行業(yè)援助行動，旨在一舉鏟除銀行業(yè)的“病根”。金融是美國無法或缺的刺激經(jīng)濟的行業(yè)，到目前為止仍然無法得知該行業(yè)究竟何時才能走出目前糟糕的局面，而不斷出現(xiàn)的狀況令市場繼續(xù)處于悲觀之中。

　　美元方面，英國政府可能計劃在第二輪救市中出資2000億英鎊(約合2948億美元)收購銀行不良資產(chǎn)，以幫助銀行卸下包袱，放心向企業(yè)貸款。而美國這邊的銀行頻頻出現(xiàn)問題，全球兩大金融機構(gòu)——美國銀行(Bank of America，簡稱BofA)和花旗集團(Citigroup)將需要美國政府的進一步支持。金融市場的不穩(wěn)定性再度使得美元遭遇拋售。上周五美元指數(shù)收于84.032。

　　原油方面，美國能源部(Department of Energy)16日表示，將在09年2至4月份斥資5.53億美元采購1,068.3萬桶原油，作為戰(zhàn)略石油儲備(Strategic Petroleum Reserve)。簡單核算一下大約為52美元/桶。這一均價高出目前原油價格近24%。另外，麥格理將09年布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)20%以上至平均59美元/桶，并預(yù)期09年全球原油需求將減少0.7%或570,000桶/天。短期來看，原油價格亦難創(chuàng)出新低，但支撐油價大幅走高的因素也未顯現(xiàn)。 短期內(nèi)，國際金價若能站上840美元/盎司，那么意味著金價重新步入前期上升通道，相反，金價則需繼續(xù)調(diào)整。從目前來看，繼續(xù)走高的可能性大于回調(diào)，因美元走勢上出現(xiàn)弱勢跡象有利于支撐金價。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　基本金屬漲跌互現(xiàn)，尾盤沖高回落

　　LME基本金屬上周五漲跌不一，因股市的上漲給金屬帶來提振，但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的欠佳表現(xiàn)令基本金屬價格盤中有所承壓。三個月場內(nèi)銅合約上周五上漲95美元至3355美元/噸，三個月場內(nèi)鋁合約下跌8美元至1470美元/噸，三個月場內(nèi)鋅合約下跌5美元至1260美元/噸。

　　國內(nèi)市場來看，銅、鋁期貨主力合約今日均繼續(xù)走高，鋅期貨主力價格有所回落。

　　滬銅0904今日開盤于27610元 /噸，價格早盤大多時間圍繞在28000元上下震蕩，午盤后銅價有所走高但尾盤價格受壓回吐漲幅。 0904終盤報收于27930元 /噸，較上周五上漲460元或1.67% 。

　　LME銅庫存上周五增加4200噸至391525噸。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲950元，成交區(qū)間報29250-29600元/ 噸。

　　業(yè)界消息方面，行業(yè)人士周五稱，中國銅冶煉產(chǎn)商已經(jīng)與必和必拓(BHP Billiton)成協(xié)議，確定2009年的銅精礦加工精煉費(TC/RCs)為每噸75美元和每磅7.5美分。這較2008年必和必拓支付給中國冶煉產(chǎn)商的銅精礦加工精煉費水準上調(diào)了60%。據(jù)悉，中國江西銅業(yè)公司亦與自由港McMoran公司達成了類似的協(xié)議。加工費的大幅回升表明，銅精礦供應(yīng)存在過剩壓力。

　　銅價短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩局面并在窄幅區(qū)間內(nèi)交投，在出現(xiàn)新的基本面誘因之前，主要隨技術(shù)面指引而波動。

　　滬鋁合約0904今日開盤于11935元/ 噸，價格隨后震蕩上行，午盤后創(chuàng)出日內(nèi)高點12185元/噸，隨后鋁價隨著基本金屬價格走勢疲軟而回落。 0904終盤報收于12090元/噸，較上周五上漲95元或0.79% 。

　　LME鋁庫存昨日增加6150噸至2485275噸。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲120元，成交區(qū)間報12340-12380元/噸。

　　對于鋁價后期走勢，維持偏弱的判斷。因不論從原油價格引發(fā)的成本，或是LME鋁庫存近期巨幅增加本身，都對價格形成不小的壓力。

　　滬鋅0904今日開盤于11070元/ 噸，盤中震蕩走高，同樣尾盤小幅跳水回吐漲幅收跌。終盤報收于10995元/ 噸，較上周五下跌95元或0.86% 。

　　LME鋅庫存昨日增加3350噸至273800噸。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲100元，成交區(qū)間報11350-11450元 /噸。

　　盡管國內(nèi)現(xiàn)貨消費狀況依然不容樂觀，然考慮到煉廠的惜售心理，鋅價的下跌空間將保持在一個較小的水平，或可關(guān)注短多機會，日內(nèi)走勢，則需關(guān)注國內(nèi)股市給予指引。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬燃油成交繼續(xù)放大，3000關(guān)口爭奪激烈

　　隔夜外盤概述：NYMEX2月原油期貨上周五結(jié)算價收高1.11美元(3.14%)，報36.51美元/桶。2月合約周二到期，與3月份原油合約價差由前日的逾8美元縮至6.06美元。庫存的高企、疲弱的需求打壓下，主力3月合約本周可能呈現(xiàn)跟隨探底的格局。NYMEX市場周一因馬丁?路德金紀念日休市。

　　國內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力905合約周一小幅低開，隨后期價快速走低并擊穿3000整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)其他時間圍繞3000關(guān)口進行震蕩運行，最終勉強收于3001元/噸，較上個交易日下跌59點，成交量繼續(xù)放大至696514手，持倉量減少27538手至137474手。

　　消息面：國際能源署(IEA)上周五表示，因全球經(jīng)濟進一步下滑沖擊消費，2009年全球石油需求將大幅萎縮。IEA大幅下調(diào)2009年全球石油需求增長預(yù)估100萬桶/日，稱需求將較2008年下降50萬桶/日。去年全球石油日需求下降30萬桶，為1983年以來的首次下滑。同時，IEA調(diào)降2009年中國石油日需求增長預(yù)估至9萬桶，為2001年以來最低增幅。

　　美國能源部16日表示，將斥資5.53億美元采購1,068.3萬桶原油作為戰(zhàn)略石油儲備，這將是美國能源部自1994年以來首次直接購買原油作為戰(zhàn)略石油儲備。美國能源部計劃增加1,680萬桶戰(zhàn)略石油儲備，此次直接采購是該方案的組成部分。

　　綜述：糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、高企的庫存、不斷下滑的需求這幾大利空仍未扭轉(zhuǎn)，原油仍處易跌難漲的熊市中，只是09年預(yù)計較難出現(xiàn)過大的單邊行情，牛市的到來更是漫漫長路。

　　滬燃油又一輪強勢背離上漲后，做多風(fēng)險加大，但短線仍應(yīng)維持逢低做多的順勢思路，止損變得尤為重要，一旦行情有變需及時離場觀望。高企的進口成本以及堅挺的現(xiàn)貨報價仍是主力多頭拉動行情的暴漲。目前3100點以上仍存在較大壓力，關(guān)注是否能有效突破，日內(nèi)短多操作為主。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　節(jié)前成交收縮，滬膠橫盤整理

　　周一，滬膠陷入窄幅盤整，成交縮量，顯現(xiàn)出節(jié)前謹慎操作的氣氛，這與目前天膠市場多空對峙方向不明朗也有較大關(guān)系。主力合約905以12770元開盤，盤中最高12780，最低12565，報收12725元，較上周五收盤僅微漲10元，成交僅52萬余手。日膠小幅走高后回落，多空主力繼續(xù)對峙局面，市場流動性不高。

　　本周初，滬膠即呈反彈勢頭明顯減弱態(tài)勢，目前13000元附近阻力較強，再加上國內(nèi)春節(jié)將至，市場的避險情緒也給膠價拉高增加了難度。雖然國家上周已經(jīng)通過汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，對于汽車行業(yè)構(gòu)成利好，但是在打破需求堅冰之前該消息提振作用料將受限。此外，國內(nèi)春節(jié)休市也令部分工廠即將暫停生產(chǎn)，而年前的備下原料也將暫告段落，庫存壓力持續(xù)存在的可能性增加。

　　現(xiàn)貨方面，國內(nèi)現(xiàn)貨膠價格繼續(xù)持穩(wěn)，海南標一膠價多在13800元/噸左右，云南標一膠價格則在14300-14500元/噸附近。外盤現(xiàn)貨繼續(xù)溫和上漲，泰國五大原料市場今日成交生膠566噸，均價為47.68泰銖/公斤。

　　消息方面，據(jù)馬來西亞統(tǒng)計局周一數(shù)據(jù)顯示，該國2008年11月末天然橡膠庫存同比下滑5.6%至148,132噸。而11月份馬來西亞天然橡膠的產(chǎn)量僅為70,195噸，同比大幅下滑28%。1-11月，馬來西亞天然橡膠總產(chǎn)量的預(yù)估值也下調(diào)至101萬噸，較上年同期下滑8.3%。數(shù)據(jù)還顯示，馬來西亞11月天然橡膠出口同比減少39%至52,801噸，而同期進口同比下滑18%至46,893噸。該國11月天然橡膠消費量同比減少3.3%至37,870噸。

　　綜合來看，我們認為滬膠在節(jié)前繼續(xù)沖高動能不足。因前期的政策性利好已經(jīng)得到基本消化，而繼十月暴跌之后市場上節(jié)前避險情緒升溫，料將限制滬膠進一步走高。在國儲收購價格和數(shù)量未明確前，市場難有明確方向，維持窄幅整理。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　食糖供過于求難改 本榨季合約中線偏空

　　盤面描述：今日鄭糖909以3199元/噸小幅高開，盤中窄幅震蕩，尾盤報收于3202元/噸，較上周五上漲5元/噸，持倉量18萬余手，較上周五增加1萬余手，成交量46萬余手，較上周五增加1萬余手。外盤方面，上周五ICE糖市0903期約糖價大幅上漲30個點，收于12.26美分/磅。

　　國際市場上：全球第二大產(chǎn)糖國印度新榨季的食糖產(chǎn)量可能只達到1,880萬噸，較07-08制糖年的2,630萬噸大幅下降。為了應(yīng)對國內(nèi)市場產(chǎn)量的下降，政府已經(jīng)開始限制食糖出口。全球最大產(chǎn)糖國巴西國內(nèi)食糖和酒精巨頭Cosan集團預(yù)計09-10制糖年該集團蔗入榨量將較08-09制糖年增加6%。墨西哥方面，估計正在進行中的08-09制糖年墨西哥得食糖產(chǎn)量將略高于07-08制糖年的5,520,647噸，達到552.9萬噸，不過，該產(chǎn)量仍略低于先前商會方面預(yù)期的560萬噸的產(chǎn)量。

　　國內(nèi)市場上：今日現(xiàn)貨市場上半數(shù)地區(qū)報價不變，半數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的漲跌幅。截至12點，南寧中間商報價：2850-2880元/噸，商家普遍反映觀望居多，成交清淡；上海報價3080元/噸，持穩(wěn)，銷區(qū)新糖到貨正常，上午成交一般；鲅魚圈陳糖報價2950元／噸，較上周五下調(diào)10元左右。

　　綜合看來：鄭糖909合約在反彈至3200元/噸附近后上方壓力沉重，且價位達到制糖含稅成本。08/09榨季依據(jù)目前的形勢看，供過于求的可能性依然很大。整體看來，本榨季合約依舊看空。下榨季將迎來國內(nèi)階段性減產(chǎn)的第一年和國際市場階段性減產(chǎn)的第二年，供求形勢將有所好轉(zhuǎn)。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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