國內(nèi)部分商品期貨保證金水平或?qū)⒃谇迕鞴?jié)后出現(xiàn)下調(diào)。這將是去年11月后，三家商品期貨交易所為抑制市場過度投機(jī)而采取系列措施后的首次“反向調(diào)整”。

臨近清明小長假，上海、鄭州、大連三家商品交易所先后發(fā)布了關(guān)于做好清明期間風(fēng)險控制措施的通知。從通知內(nèi)容來看，三家交易所并沒有對清明節(jié)期間各品種的交易保證金進(jìn)行實質(zhì)性調(diào)整。值得注意的是，上期所和大商所在通知中表示，若節(jié)后第一個交易日4月6日未出現(xiàn)單邊市，將下調(diào)部分品種的最低交易保證金。

上期所在通知中表示，若4月6日未出現(xiàn)單邊市，當(dāng)日收盤結(jié)算時起銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，鋁、黃金期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為8%，漲跌幅度限制仍為6%。鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、燃料油交易保證金比例和漲跌幅度限制不作調(diào)整?，F(xiàn)在上期所執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)是，銅、鋁、線材、黃金和燃料油期貨合約的交易保證金水平都為10%。

大商所在相關(guān)通知中也明確，2011年4月6日節(jié)后恢復(fù)交易后，自第一個未出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價的交易日結(jié)算時起，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、聚乙烯和聚氯乙烯各合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至7%，漲跌停板調(diào)整至5%。而大商所對上述品種執(zhí)行的現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)是最低交易保證金為10％，漲跌停板幅度為6％。

這意味著，若清明過后沒有極端行情出現(xiàn)，從4月7日起上述品種交易保證金將比目前有所下調(diào)。

“根據(jù)市場狀況適時變化保證金水平是交易所管理更加精細(xì)化和科學(xué)化的表現(xiàn)?！焙Ｍㄆ谪浛偨?jīng)理徐凌認(rèn)為，去年11月，各家交易所對商品期貨保證金水平進(jìn)行調(diào)整，是為維護(hù)物價穩(wěn)定防止惡意炒作，屬于臨時性調(diào)整措施。通過幾個月運(yùn)行，市場整體風(fēng)險已恢復(fù)正常，調(diào)控預(yù)期基本實現(xiàn)，適當(dāng)降低一些成熟品種的保證金水平，更有利于期貨市場發(fā)揮自身功效。

浙商期貨副總經(jīng)理魏丁對交易所根據(jù)市場狀況下調(diào)部分商品最低保證金水平的做法十分認(rèn)可。他認(rèn)為，近半年來期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，對一些商品期貨品種的保證金水平下調(diào)，有利于活躍市場流動性，同時也能夠為企業(yè)客戶提供更多套保便利條件。

“過高的保證金水平雖然能夠提高風(fēng)險防范能力，但也縮小了杠桿率，是對資金資源的浪費(fèi)?！蔽憾”硎荆^高的保證金水平會限制一些企業(yè)的套期保值操作，影響企業(yè)利用期貨市場的效果。同時，也會抑制投機(jī)者的交投興趣，降低市場流動性。

魏丁認(rèn)為，在商品期貨進(jìn)入“大合約”時代后，相應(yīng)下調(diào)部分品種的保證金水平，能夠滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求，有利于用市場手段劃分不同投資群體，從縱深層面擴(kuò)大期貨市場參與主體。