繼鉛期貨穩(wěn)步上市之后,焦炭期貨的上市也已經(jīng)進入倒計時,業(yè)內(nèi)傳聞稱焦炭最早將在4月11日上市。商報記者注意到,除了市場普遍關(guān)注的“大合約”之外,新上市的品種在套期保值制度上也都有諸多創(chuàng)新,將更加有利于現(xiàn)貨企業(yè)參與套期保值交易。 鉛、焦炭套保規(guī)則“吃小灶” 3月22日,焦炭期貨正式獲得中國證監(jiān)會的批復,這將是今年鉛期貨上市之后的第二個新品種。商報記者注意到,在焦炭期貨合約草案發(fā)布的同時,大連商品交易所還出臺了《大連商品交易所焦炭套期保值管理辦法》(征求意見稿),這顯然與此前所有品種“大一統(tǒng)”的套期保值規(guī)定有所區(qū)別。 不過,焦炭套保制度的創(chuàng)新已有先例。前不久,上海期貨交易所就針對鉛期貨發(fā)布了《上海期貨交易所鉛套期保值交易管理辦法(試行)》草案。這意味著從今年開始,新上市的期貨品種都將在套期保值制度設(shè)計上有所創(chuàng)新。 當然也不排除為此前上市的品種做新的修訂,上期所在鉛上市之前,曾對燃料油期貨也推出了相關(guān)的單獨的套保辦法,以此來探索更好地服務(wù)于企業(yè)進行套保。 “實際上,現(xiàn)行的套保制度早已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)在的市場環(huán)境了。”大商所有關(guān)負責人在接受商報記者采訪時坦言,大商所現(xiàn)行套保制度基本上沿用2000年3家商品交易所應(yīng)證監(jiān)會要求統(tǒng)一制訂的版本,其他兩家交易所已經(jīng)對套保制度進行了相應(yīng)調(diào)整,唯獨大商所未做相應(yīng)調(diào)整,為此現(xiàn)貨企業(yè)頗多微詞。 新套保制度接軌國際市場 大商所相關(guān)部門負責人在接受采訪時表示,在嚴格限倉的前提下,焦炭合約的套保管理制度進行了重大創(chuàng)新,與其他品種套保管理辦法最大的不同,焦炭合約將套期保值額度區(qū)分為一般月份套期保值持倉額度、臨近交割月份套期保值持倉額度,與之相關(guān)的套期保值額度的申請、交易、后續(xù)監(jiān)管等也都做了相應(yīng)調(diào)整,主要減化了審批手續(xù),更便利企業(yè)套保參與。新套保制度與國際市場基本實現(xiàn)了對接,有利于監(jiān)管部門對客戶進行分類管理,也有利于市場功能的發(fā)揮。 “原有的套保辦法中只是籠統(tǒng)地將套保分為買入套保和賣出套保,而未從套保的時間上做更細致的劃分?!短妆9芾磙k法》將套保頭寸按時間進行了更細致的劃分,分為一般月份套保和臨近交割月份套保,且只有申請了前者才可以申請后者,這看似提高了門檻,但實則不然?!蹦先A期貨分析師曹揚慧就套保辦法向商報記者做了詳細解讀。 曹揚慧表示,做上述劃分首先就是實質(zhì)上放松了對套保申請的要求,原辦法中不論何種套保“一刀切”,都需要提供各式材料,而本辦法中只有進入臨近交割月份套保的才需要提供更多材料,這可以鼓勵企業(yè)參與套保的積極性,充分利用期貨工具;其次是可以讓企業(yè)更好地理解套保,即套保并不一定非得走向交割;再者也是有效預(yù)防了逼倉現(xiàn)象的出現(xiàn),因為想要進行臨近交割月份套保的話需要更高的門檻。 此外,在鉛的套保辦法當中還特別提出了賣方可以用標準倉單充抵保證金。曹揚慧認為,這可以大大緩解企業(yè)的資金壓力,解決企業(yè)的資金需求,為企業(yè)打開了方便之門,也有利于鼓勵企業(yè)參與套保的積極性。 未來套保規(guī)則或量身定制 商報記者注意到,就在3月24日,上期所對此前“統(tǒng)一版本”的套期保值交易管理辦法進行了新的修訂,不過總體上變動不大。業(yè)內(nèi)人士認為,此前上期所分別就燃料油期貨和鉛期貨推出單獨的套保制度,意味著未來套保制度將不再“大一統(tǒng)”,而是“量身定制”。 事實上,交易所對現(xiàn)行的套保制度也有苦衷。
業(yè)內(nèi)人士表示,在這些單獨的期貨套期保值交易管理辦法中,交易所進行了一些創(chuàng)新性的制度設(shè)置,這些規(guī)定一方面拓寬了套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)涵,另一方面也放寬了套保業(yè)務(wù)的限制,更加有利于鼓勵企業(yè)參與套期保值,更好地發(fā)揮期貨市場的作用。 責任編輯:章水亮 |
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