美豆大幅走低，連豆低開高走

　　受隔夜外盤走低影響，今日國內連豆909低開近20個點，不過，盤中出現(xiàn)了一波快速走高之勢，期價輕松突破3400，隨后在高位展開震蕩整理運行。大豆0909全日上漲68個點，收于3445元/噸，成交量放大至381558手，持倉量增加33778手至203842手。

　　外盤CBOT情況，受阿根廷降雨天氣以及利空經濟前景影響，隔夜美豆大幅收低。CBOT大豆3月合約下跌20.5美分，收盤于959.5美分;3月豆粕下跌4.8美元，收盤于306.2美元；3月豆油下跌0.97美分，收盤于31.76美分。

　　國際消息方面，周一盤中，美農業(yè)部公布的周出口檢驗報告顯示，截至1月29日，當周美國2008/09年度大豆出口檢驗量為3354.2萬蒲式耳，其中檢驗發(fā)往中國大陸地區(qū)的美豆總計2431萬蒲式耳。

　　南美產區(qū)天氣：預報顯示，阿根廷大豆產區(qū)近期每天都存在降雨機會，雨量從0.25-0.75英寸分布不等。未來10-15天，當?shù)仡A計迎來2次明顯降雨過程。

　　國內大豆現(xiàn)貨方面，節(jié)后，產區(qū)大豆現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)，但交投清淡，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3440元/噸，收購價格基本維持穩(wěn)定；另外，國內部分港口進口大豆銷售價格與昨日基本持平，日照港報價為3,520元/噸，南通港報價為3,600元/噸，上海港報價為3,600元/噸。

　　繼在中國春節(jié)假期，阿根廷地區(qū)迎來降雨之后，最新的天氣預報顯示，阿根廷產區(qū)未來將進一步迎來雨水天氣，這對處在灌漿期內的阿根廷產區(qū)的大豆而言是非常及時的，這就導致了交易商紛紛削減天氣風險升水。另外，近期美國等發(fā)達國家公布的經濟數(shù)據(jù)依然較為疲軟，這也使得投資者對全球經濟的前景抱有擔憂的心態(tài)，不大愿意盲目進場做多，在缺乏資金拉動的情況下，美豆難以有所起色。同時，由于季節(jié)性的緣故，中國對南美大豆的興趣正在逐漸增強，這對美豆的出口構成一定的壓力，進而影響到美豆的期價。因此，就目前的情況來看，阿根廷產區(qū)的天氣依然是后期關注的重點，美豆將繼續(xù)圍繞1000美分附近展開震蕩運行，后期料將受阻回落，投資者不可盲目追漲。

　　就國內連豆而言，今日連豆如預期的那樣，在外盤走低的情況下低開開盤，但隨后出現(xiàn)了大幅走高的態(tài)勢，延續(xù)了昨日低開高走的行情走勢。國家政府的關于三農問題的“一號”文件給市場注入了強心劑，國家明確表態(tài)將繼續(xù)提高農產品最低收購價、保護農民的利益。但是，同樣可以看出，目前美豆在1000美分的位置難以有效企穩(wěn)，阿根廷產區(qū)的天氣依然成為近期的主導因素，另外，投資者也需要關注國際經濟環(huán)境的進一步變化，暫時以觀望為主。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　金價遇阻下挫，技術性回調顯現(xiàn)

　　國內期金行情概述：受國際金價下跌影響，國內期金主力合約0906收盤價197.32元/克，成交量減少2902手至16808手，持倉量增加2298手至36382手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元上漲、原油價格下跌以及獲利了結等因素影響，隔夜國際金價下挫。COMEX4月期金回調上周五漲幅，收盤價907.2美元/盎司。

　　消息面，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust表示，截至2月2日其黃金持有量為創(chuàng)紀錄的853.37噸，較1月30日的843.59噸增加9.78噸?；鸪纸鹆康某掷m(xù)增加并未繼續(xù)支撐隔夜金價上漲，隨著敏感點位的觸及，金價出現(xiàn)了技術性調整行情。從盤面來看，倫敦金觸及近930美元/盎司附近時出現(xiàn)了部分獲利了結現(xiàn)象。

　　隔夜國際金價的下跌主要原因在于多空雙方對930.00美元/盎司爭奪，自去年3月中旬黃金創(chuàng)歷史新高之后便一路下跌至去年10月底的680美元/盎司所形成的下降通道的壓力線至今尚未突破，隨著金價的這波上漲，上周五國際金價已經觸及該壓力線，造成市場獲利打壓金價。

　　美元方面，奧巴馬的新方案雖然眾議院已經通過，但目前正等待參議院的表決，筆者認為，法案通過是遲早之事，目前存在變數(shù)較大的是“救市”資金所用的范圍，因共和黨要求奧巴馬進一步修改具體法案具體內容。隔夜美元指數(shù)收報于86.165。

　　原油方面，受美國煉油廠避免了工人罷工，隔夜油價走勢繼續(xù)疲軟，NYMEX3月原油期貨價格再度觸及40美元/桶，對于需求的疲軟預期使得油價目前仍維持在40-45美元/桶。但從技術上看，油價的走勢又疑似為“筑底”。 短期內，國際金價下方支撐位880-870美元/盎司，上方第一阻力930美元/盎司為短期重要關口。金價目前處于上升通道的回調行情之中。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經琢成

　　LME庫存意外減少，銅價大幅反彈

　　隔夜LME基本金屬略顯企穩(wěn)，LME銅庫存昨日的意外減少，且美國采購經理人指數(shù)略有回暖，使得市場信心有所恢復。LME三個月場內銅合約上漲20美元至3176美元/噸，三個月場內鋁合約上漲40美元至1390美元/噸，三個月場內鋅合約上漲16.5美元至1114美元/噸。

　　國內來看，基本金屬市場今日展現(xiàn)了強勢的形態(tài)。

　　滬銅主力合約0904今日跳空高開于25440元/噸，稍作整理后價格小幅上揚，午后國內股市走勢強勁，滬銅跟隨上行，進一步擴大了漲幅，尾盤，價格收買潘對動，封于漲停價26490元/噸，較昨日上漲1330元。

　　昨日，LME銅庫存暫停了連續(xù)上漲的趨勢，昨日庫存減少325噸至491200噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報33.25美元。國內現(xiàn)貨今日上漲400元，成交區(qū)間報27300-27400元/噸，不過現(xiàn)貨升水較昨日略有收窄。

　　滬鋁主力合約0904今日高開于11550元/噸，價格窄幅整理后穩(wěn)步上行，早盤大多時間圍繞11670元/噸區(qū)間盤整，午盤價格受銅價帶動，進一步擴大了漲幅。鋁價今日報收于11755元/噸，較昨日上漲315元或2.75%。

　　LME鋁庫存昨日持續(xù)增長，庫存增加7175噸至2810825噸，倫敦現(xiàn)貨貼水保33.5美元。國內現(xiàn)貨報價與昨日持平，成交區(qū)間報11900-11920元/噸。

　　滬鋅0904今日高開于10010元/噸，開盤后價格小幅攀升，午盤受到國內股市以及周邊金屬的帶動，上行之勢更為明顯，尾盤略有跳水，但僅收回部分漲幅。0904今日報收于10355元/噸，較昨日上漲390元或3.91%。

　　LME鋅庫存昨日增加2650噸至345275噸，倫敦現(xiàn)貨貼水21美元。國內現(xiàn)貨今日上漲100元，成交區(qū)間報10450-10550元/噸。

　　今日國內期貨的大幅上漲，與節(jié)后3、4月份消費情況或能好轉的預期以及國內股市的堅挺不無關系。春節(jié)假日后，投資者重返市場，對于后期的走勢多認為消費將帶動價格上行。不過值得關注的是國際市場宏觀因素以及國內的現(xiàn)貨情況。昨日歐美公布了PMI采購經理人數(shù)據(jù)，美國數(shù)據(jù)較此前市場預期的樂觀，而歐洲數(shù)據(jù)則顯示了悲觀的前景。另外，盡管國內期貨價格上漲，然國內現(xiàn)貨卻較昨日縮水，暗示近期消費依舊疲軟。因而對于金屬后期走勢，我們仍維持謹慎的態(tài)度。因經濟成長的不確定性將影響這個價格走勢。短期來看，寬幅震蕩可能較大。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場持續(xù)回暖滬油站穩(wěn)3000

　　隔夜外盤概述：NYMEX3月原油期貨周一結算價收跌1.60美元(3.8%)，報40.08美元/桶。春節(jié)假期該合約漲勢喜人，但受到疲軟的經濟數(shù)據(jù)打壓近日連續(xù)回落，預計本周振蕩下行的可能性較大。

　　國內滬燃油行情概述：滬燃油主力905合約周二小幅低開，全日震蕩上行，上漲趨勢明確。收于3032元/噸，較上個交易日上漲72點。成交量增至490520手，持倉量增加35534手至160190手。

　　消息面：近期市場罷工的熱點終于告一段落：美國鋼鐵工人聯(lián)合會和美國煉廠接近于達成新的勞資合同，避免了之前可能出現(xiàn)的周日罷工，勞資雙方的會談將持續(xù)至周二，雙方均表示談判已經取得進展。罷工危機的緩解使得汽油期貨領跌，拖累全體油品走低。

　　庫存方面，分析師平均預計截至1月30日當周原油庫存增250萬桶，汽油庫存增80萬桶，餾分有庫存減少150萬桶，煉廠產能利用率下滑0.5%至82%。目前美國油品庫存依然高企，為原油的反彈構成不小的壓力，市場期待歐佩克做出進一步減產的決議，配合去年9月份以來420萬桶/日的累計減產舉措，高企的庫存有望得到一定緩解。

　　周一的經濟數(shù)據(jù)喜憂參半，ISM公布的美國1月制造業(yè)指數(shù)為35.6，環(huán)比上漲8.21%，高于此前32.6的預期；但美國12月份個人消費開支下降1%,降幅大于11月份的0.8%,連續(xù)第6個月下降；美國個人收入12月份下降0.2%,連續(xù)第三個月下降,以及美國12月建筑支出創(chuàng)05年來最低等數(shù)據(jù)，令市場再度蒙陰。由于經濟衰退持續(xù)和失業(yè)率的上升,經濟學家認為美國個人消費開支疲軟的狀況還將繼續(xù)。

　　綜述：目前國際原油仍處明顯的震蕩格局，波幅主要在40-50美元范圍內，決定其走向的最根本因素仍是全球經濟狀況以及受其影響的需求前景。

　　國內商品市場春節(jié)過后仍繼續(xù)回暖，滬燃油維持上漲勢頭，今日順利收于3000點之上。燃油稅改革題材過后，若無外盤的配合，預計滬燃油期貨難以持續(xù)走出背離行情，近期應以震蕩為主，區(qū)間較為狹窄。建議離場觀望或日內短多操作，3150-3200位置存在較大壓力。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　多頭或重拾信心滬膠增倉強勢上揚

　　滬膠今日一改昨日低迷勢頭，午盤之后發(fā)力上揚，主力合約905大幅增倉2萬余手至104424手，盤中最高上沖13140元，最低下探12405元，報收13035元，較昨收盤價大漲505元。東京市場上，日膠期貨表現(xiàn)略弱，日元的走強對于膠價上揚構成一定限制，而原油的持續(xù)疲軟也令日膠短期內沖破150日元震蕩區(qū)間上沿的動能不足。

　　基本面上，東南亞主產國繼續(xù)執(zhí)行減產以及減少出口政策，泰國南部及馬來西亞北部則開始進入落葉停割期，較低的產量將為市場帶來溫和支撐。今日早盤滬膠表現(xiàn)平平，延續(xù)低位震蕩，但是隨著市場對于泰國收儲20萬噸橡膠以及中國也可能即將收儲的利好預期，持倉意圖增加明顯，多頭信心有所回升。雖然目前的消費狀況并不樂觀，橡膠也尚不具備展開季節(jié)性上漲的條件，但是供應量的大量縮減已經限制了膠價的下行空間。

　　隔夜美國公布的制造業(yè)指數(shù)好于預期，而國內的汽車行業(yè)提振計劃也對于行業(yè)本身走出困境作用重大。季節(jié)性低產期的來臨令現(xiàn)貨持堅，云南標一膠報價集中在14300-14500元/噸，海南標一膠則在13800元/噸左右，不過受到春節(jié)影響，成交量較少。

　　消息方面，印度國家橡膠局一位高級官員本周一表示，今年1月印度天然橡膠產量較去年同期下降9%，至94,000噸。因需求疲軟引發(fā)價格下滑，種植者的興趣受到抑制。

　　目前看來，橡膠消費層面尚未出現(xiàn)實質好轉，而原油價格的持續(xù)走跌令合成橡膠比較優(yōu)勢凸顯，擠占了天然橡膠的部分市場份額。在國內收儲計劃明朗之前，滬膠料將區(qū)間震蕩為主，溫和上移價格重心，關注國內庫存的消耗。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　國內期市集體走強 鄭糖迎來節(jié)后大漲

　　盤面描述：今日鄭糖909以3205元/噸小幅高開，尾盤之前一直以震蕩走勢為主，臨近收盤期價大幅拉升，全天報收于3263元/噸，較昨日上漲62元/噸，持倉量28萬余手，較昨日增加7萬余手，成交量62萬余手，較昨日增加23萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價上漲8個點，收于12.75美分/磅。

　　國際市場上：全球最大產糖國巴西截止1月28日時進入港口裝運食糖的商船數(shù)量與上周的35艘持平，港口等待運往海外的食糖數(shù)量則從上周的883,303噸減至817,490噸。印度方面，聯(lián)邦政府今年2月份印度將向國內市場投放160萬噸的食糖，與一季度開始時確定的投放配額量一致。

　　國內市場上：云南省截至1月末累計入榨甘蔗463.14萬噸，產糖53.54萬噸，平均出糖率11.56%，銷售食糖17.07萬噸，食糖產銷率31.88%。與去年同期相比，少產糖18.35萬噸，出糖率提高0.31個百分點，少銷糖6.36萬噸，食糖產銷率低0.71個百分點。今日現(xiàn)貨市場上多數(shù)地區(qū)報價不變，少數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的漲幅。截至12點，南寧中間商報價：2880-2900元/噸，成交比較清淡；上海報價：3060元/噸，持穩(wěn)；西安報價小幅上調，陳糖3020元／噸、新糖3040～3050元／噸，均提高了10元。

　　綜合看來：在國內期市集體走強的背景下，今日鄭糖迎來節(jié)后第二個大漲。從供求關系看，新榨季仍將供過于求，此將長期壓制糖價。但在市場資金大量回轉糖市的情況下，期價被迅速拉升，且短期內這種非理性仍將延續(xù)。糖價從供求面看仍舊偏空。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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