美豆繼續(xù)走低，連豆上沖乏力

　　受隔夜外盤走低影響，今日國(guó)內(nèi)連豆909小幅低開近10個(gè)點(diǎn)，與前兩個(gè)交易日相似，延續(xù)了低開高走態(tài)勢(shì)，期價(jià)在沖高后回落，并且未能有效突破3500整數(shù)關(guān)口。大豆0909全日上漲19個(gè)點(diǎn)，收于3464元/噸，成交量為342630手，持倉(cāng)量增加5174手至209016手。

　　外盤CBOT情況，受阿根廷降雨預(yù)期影響，隔夜美豆繼續(xù)收低。CBOT大豆3月合約下跌13.5美分，收盤于946美分;3月豆粕下跌4.4美元，收盤于301.8美元；3月豆油下跌0.23美分，收盤于31.53美分。

　　國(guó)際消息方面，巴西一些農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)已將2008/09年度大豆產(chǎn)量預(yù)估削減至5700萬噸左右的一個(gè)水平，預(yù)計(jì)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)也將在本周四報(bào)告中下調(diào)巴西新豆產(chǎn)量預(yù)估值。Conab 1月份報(bào)告預(yù)測(cè)的2008/09年度巴西大豆產(chǎn)量為5770萬噸。

　　國(guó)內(nèi)消息方面，為穩(wěn)定糧食市場(chǎng)價(jià)格,保護(hù)種糧農(nóng)民利益,國(guó)家決定在黑龍江省增加收購(gòu)25億公斤臨時(shí)存儲(chǔ)大豆,收購(gòu)執(zhí)行期截至2009年4月底。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：周三晚間，阿根廷拉潘帕省東部及布宜諾斯艾利斯省西部地區(qū)預(yù)計(jì)出現(xiàn)強(qiáng)雷雨天氣，明顯降雨過程從科多巴省中部擴(kuò)展到圣達(dá)菲省中部及恩特里奧斯省。這次大范圍降雨總共會(huì)給拉潘帕省、布宜諾斯艾利斯省、科多巴省偏南、圣達(dá)菲省南部及恩特里奧斯省大部地區(qū)帶來超過1英寸的水量。若預(yù)報(bào)結(jié)果正確，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)將獲得1-2.5英寸降雨。

　　國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，春節(jié)后，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，但交投清淡，黑龍江地區(qū)的油廠收購(gòu)價(jià)集中在3320-3440元/噸，收購(gòu)價(jià)格基本維持穩(wěn)定；另外，國(guó)內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格與昨日基本持平，日照港報(bào)價(jià)為3,520元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,600元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,600元/噸。

　　隔夜的天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷產(chǎn)區(qū)未來將進(jìn)一步迎來雨水天氣，這對(duì)處在灌漿期內(nèi)的阿根廷產(chǎn)區(qū)的大豆而言是非常及時(shí)的，這將削弱產(chǎn)區(qū)大豆減產(chǎn)的預(yù)期，從而導(dǎo)致了交易商紛紛削減天氣風(fēng)險(xiǎn)升水，連續(xù)兩天的下跌已經(jīng)較為充分的釋放了利空因素。同時(shí)，由于季節(jié)性的緣故，中國(guó)對(duì)南美大豆的興趣正在逐漸增強(qiáng)，這對(duì)美豆的出口構(gòu)成一定的壓力，進(jìn)而影響到美豆的期價(jià)。因此，就目前的情況來看，阿根廷產(chǎn)區(qū)的天氣依然是后期關(guān)注的重點(diǎn)，如果大范圍降雨天氣持續(xù)幾天，那么，美豆后期料將受阻回落。

　　就國(guó)內(nèi)連豆而言，今日國(guó)內(nèi)連豆承接前兩個(gè)交易日的低開態(tài)勢(shì)，但隨后期價(jià)逐步走高，日內(nèi)維持低開高走的局面，而3500整數(shù)關(guān)口的壓力依然較大?？梢钥闯?，在外盤疲軟的情況下，國(guó)內(nèi)連豆沒能跟著下跌，而是逆勢(shì)走高，主要的原因是國(guó)家的“一號(hào)”文件的支撐，從文件中可以清楚看到國(guó)家在繼續(xù)提高農(nóng)產(chǎn)品最低收購(gòu)價(jià)、保護(hù)農(nóng)民的利益方面的決心。不過，由于外盤在南美天氣改善的情況下出現(xiàn)了回調(diào)態(tài)勢(shì)，目前美豆在1000美分的位置難以有效企穩(wěn)，連豆進(jìn)一步上漲的動(dòng)力不足，建議投資者不可盲目追漲，可考慮逢高沽空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　短期金價(jià)仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)，美元黃金齊跌

　　國(guó)內(nèi)期金行情概述：今日國(guó)內(nèi)期金主力合約0906低開窄幅震蕩，收盤價(jià)196.85元/克，較昨日收盤價(jià)下跌0.46元，成交量減少4306手至12532手，持倉(cāng)量增加296手至36674手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元的下跌、原油的上漲等因素影響，隔夜國(guó)際金價(jià)跌幅縮小，但整體走勢(shì)仍舊未擺脫回調(diào)態(tài)勢(shì)。COMEX4月期金較前一交易日收盤價(jià)下跌14.7美元，收盤價(jià)892.5美元/盎司。

　　消息面，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)3日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年全國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)到282.007噸，較上一年黃金產(chǎn)量增加11.5噸，同比增長(zhǎng)4.26%，再創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)量排名前三位的省份依次為山東、河南、江西，產(chǎn)金量占全國(guó)總產(chǎn)量的46.4%。自2007年開始，我國(guó)黃金產(chǎn)量已經(jīng)超越南非，成為全球第一產(chǎn)金國(guó)。而原本一直處于領(lǐng)先地位的南非由于受到本國(guó)電力短缺、開采成本上升等因素影響，黃金產(chǎn)量逐年下滑。筆者認(rèn)為，中國(guó)產(chǎn)量的上升在一定程度上彌補(bǔ)了南非的下降，保持了黃金供應(yīng)的總體平穩(wěn)。預(yù)計(jì)2009年中國(guó)黃金產(chǎn)量將延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，預(yù)估為300噸左右。1月全球PMI(制造業(yè))數(shù)據(jù)均有不同程度的上升。美國(guó)1月制造業(yè)指數(shù)為35.6，為去年6月來首次上漲，歐元區(qū)為34.4，為5個(gè)月以來首次上升，中國(guó)為45.3，為連續(xù)二個(gè)月出現(xiàn)回升。主要國(guó)家制造業(yè)收縮不乏的放緩給市場(chǎng)帶來了不少信息，這也意味著，部分投機(jī)性游資可能在原本具有避險(xiǎn)功能的品種如黃金市場(chǎng)采取獲利了結(jié)，并流入股市等風(fēng)險(xiǎn)較大的市場(chǎng)。

　　黃金ETF持倉(cāng)方面，四大黃金ETF周二共計(jì)持倉(cāng)1023.71噸，較前一日小幅增倉(cāng)2.45噸。其中，最大黃金ETF SPDR Gold Shares持倉(cāng)853.37噸，持倉(cāng)沒有變化。

　　美元方面，據(jù)華盛頓2月3日消息，美聯(lián)儲(chǔ)周二擴(kuò)大流動(dòng)性工具和延長(zhǎng)同13家央行的外匯互換(澳洲、巴西、加拿大、丹麥、英國(guó)、歐元區(qū)、南韓，墨西哥、新西蘭、挪威、新加坡、瑞典)，這一消息提振了歐元、英鎊等貨幣兌美元的走勢(shì)，隔夜美元指數(shù)大幅下挫至85.039。短期內(nèi)，美元走勢(shì)還受制于奧巴馬新方案問題，而目前美國(guó)參議院共和黨議員公布該陣營(yíng)自行規(guī)劃的另一套振興經(jīng)濟(jì)提案，這給奧巴馬團(tuán)隊(duì)帶來了新的考驗(yàn)。美元指數(shù)近期頗有回調(diào)壓力。

　　原油方面，有消息稱，OPEC討論進(jìn)一步減產(chǎn)，另外上述提到的美國(guó)制造業(yè)指數(shù)回暖等均利多原油市場(chǎng)。隔夜NYMEX3月原油期貨價(jià)格收盤價(jià)40.78美元/桶。 短期內(nèi)，維持金價(jià)處于上升通道的回調(diào)行情之中，短期操作偏空為主，下方支撐880美元/盎司，上方主力930美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　消費(fèi)預(yù)期支撐，銅價(jià)順勢(shì)上行

　　LME基本金屬昨日上漲，受到對(duì)中國(guó)需求的樂觀預(yù)期以及美國(guó)房屋數(shù)據(jù)高于預(yù)期的激勵(lì)。LME三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)銅合約上漲195美元至3374美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋁合約上漲15美元至1405美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋅合約上漲60.5美元至1174美元/噸。

　　國(guó)內(nèi)基本金屬受此帶動(dòng)，延續(xù)昨日上漲態(tài)勢(shì)。

　　滬銅0904今日高開于27050元/噸，價(jià)格小幅下探后隨即上揚(yáng)，觸及27580元/噸的日內(nèi)高點(diǎn)后迅速回落，午盤價(jià)格圍繞27100元區(qū)間震蕩，終盤報(bào)收于27120元/噸，較昨日上漲630元或2.38%。

　　LME銅庫(kù)存昨日增加4100噸至495300噸，倫敦現(xiàn)貨貼水保33.5美元，幾與前日持平。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲250元，成交區(qū)間報(bào)27500-27800元/噸。

　　昨日美國(guó)成屋待完成銷售指數(shù)大幅上漲，是迫使空頭回補(bǔ)，并推高價(jià)格上揚(yáng)的主要因素。另外，即將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求依然抱有樂觀的情緒，這也使得銅價(jià)短期內(nèi)下跌幅度有限。對(duì)于走勢(shì)而言，我們傾向于寬幅震蕩，因短期內(nèi)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的利好因素將支撐價(jià)格，然宏觀局面的不穩(wěn)定性亦將支持空頭。

　　滬鋁0904今日開盤于11815元/噸，價(jià)格早盤圍繞11835元高位震蕩，午盤小幅跳水，價(jià)格在11795一線稍作堅(jiān)持后，于尾盤擴(kuò)大了跌幅。0904今日?qǐng)?bào)收于11695元/噸，較昨日下跌60元或0.51%。

　　LME鋁庫(kù)存昨日增加28300噸至2839125噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)34.75美元，較前日略有擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲70元，成交區(qū)間報(bào)11960-12000元/噸。

　　鋁依然是基本面最為疲弱的金屬，盡管近期鋁價(jià)略有上揚(yáng)，然倫敦庫(kù)存持續(xù)的大幅增長(zhǎng)，對(duì)于價(jià)格的抑制作用顯而易見，維持弱勢(shì)判斷。

　　滬鋅0904合約今日高開于10395元/噸，開盤后隨銅價(jià)上揚(yáng)，觸及10565元后有所回落，午盤小幅跳水，震蕩區(qū)間下移至10415元區(qū)間。0904終盤報(bào)收于開盤價(jià)10395元/噸，較昨日上漲40元或0.39%。

　　LME鋅庫(kù)存昨日增加1225噸至346500噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)20.5美元，較前日微幅收窄。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲150元，成交區(qū)間報(bào)10600-10700元/噸。

　　鋅價(jià)近期主要跟隨銅價(jià)波動(dòng)，而引起金本面狀況好于鋁價(jià)，因而走勢(shì)介于銅鋁之間。考慮到近期宏觀因素的不穩(wěn)定，維持弱勢(shì)震蕩的判斷。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬油繼續(xù)發(fā)力短期維持看好

　　隔夜外盤概述：NYMEX3月原油期貨周一結(jié)算價(jià)收高0.70美元(1.75%,%)，報(bào)40.78美元/桶。由于洛杉磯煉廠工人罷工預(yù)期再度升級(jí)，導(dǎo)致汽油價(jià)格大幅上揚(yáng)，為原油期貨帶來一定支撐，另外歐佩克3月會(huì)議可能減產(chǎn)的預(yù)期仍在提振市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力905合約周三小幅高開后迅速走高，隨后窄幅震蕩，上行動(dòng)力略顯不足。收于3081元/噸，較上個(gè)交易日上漲49點(diǎn)。成交量增至595656手，持倉(cāng)量減少6034手至154156手。

　　消息面：洛杉磯煉廠工人的罷工談判周二并未如預(yù)期結(jié)束，使得罷工擔(dān)憂升級(jí)，汽油價(jià)格大幅上漲，但預(yù)計(jì)罷工問題仍傾向于得到和解，預(yù)計(jì)對(duì)油市的支撐較為短暫。OPEC消息人士透漏，歐佩克3月會(huì)議時(shí)若油價(jià)仍處低位，將討論進(jìn)一步減產(chǎn),削減量約在100萬桶/日。

　　全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月成屋待完成銷售指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)6.3%至87.7，之前預(yù)估為下跌0.5%。此數(shù)據(jù)意外增加后,美元兌歐元下滑。

　　據(jù)分析師預(yù)計(jì)，截至1月30日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增290萬桶,汽油庫(kù)存增60萬桶，餾分油庫(kù)存降140萬桶,煉廠產(chǎn)能利用率料下滑0.5%至82%。API周二公布的數(shù)據(jù)中原油庫(kù)存增幅高達(dá)810萬桶，庫(kù)存高企的壓力仍然較大。目前原油庫(kù)存已連續(xù)第五周增加，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)16%。

　　另外，摩根士丹利表示受全球經(jīng)濟(jì)疲軟影響，09年石油需求與價(jià)格前景黯淡，并將09年原油均價(jià)預(yù)測(cè)由每桶82美元下調(diào)至35美元，2010年由85美元下調(diào)至55美元。

　　綜述：原油期貨走勢(shì)目前較為被動(dòng)，預(yù)計(jì)仍將維持窄幅區(qū)間波動(dòng)，36-44美元可能成為其未來幾周的波動(dòng)范圍。汽油市場(chǎng)近期收到市場(chǎng)的高度重視，另外高企的庫(kù)存壓力不可忽視。

　　滬燃油期貨繼續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)果，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍維持供應(yīng)緊缺、交易清淡的局面，黃埔市場(chǎng)燃油價(jià)格繼續(xù)走高。目前基本面已不再支持其持續(xù)的上漲，但在近期商品市場(chǎng)集體發(fā)力反彈、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存走低、原有暫時(shí)持穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)仍有一定上行空間。關(guān)注3150處壓力，本周行情謹(jǐn)慎看好。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠輕松漲停市場(chǎng)再拿收儲(chǔ)說事兒

　　周三，滬膠高開高走，迎來牛年首個(gè)漲停。主力合約905開盤后迅速拉高，盤中多次觸及漲停，日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間為13020-13405元，終收于漲停板13405元，上漲370元，成交縮量至30萬余手，持倉(cāng)略有減少。東京市場(chǎng)上，日膠期貨表現(xiàn)溫和，短期均線系統(tǒng)阻力較強(qiáng)，日元的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)也對(duì)膠價(jià)反彈不利。

　　基本面上，泰國(guó)南部及馬來西亞北部進(jìn)入落葉停割期，東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)執(zhí)行限制出口政策，國(guó)際橡膠供應(yīng)呈下降趨勢(shì)，為市場(chǎng)帶來溫和支撐。

　　國(guó)際市場(chǎng)上，中國(guó)買盤買興高漲，主要由于國(guó)內(nèi)部分大型工廠即將恢復(fù)生產(chǎn)。下游輪胎訂單改善也刺激用膠企業(yè)購(gòu)入橡膠補(bǔ)充庫(kù)存。雖然目前消費(fèi)層面尚未出現(xiàn)明顯改觀跡象，但上期所6萬余噸的庫(kù)存相對(duì)往年來說仍顯單薄。關(guān)于年前國(guó)內(nèi)傳出的收儲(chǔ)消息，具體操作細(xì)節(jié)尚無定論，但是滬膠市場(chǎng)近兩日的強(qiáng)勁表現(xiàn)表明市場(chǎng)有意借此消息繼續(xù)炒作。

　　消息方面，曼谷聲稱泰國(guó)收儲(chǔ)20萬噸天然橡膠的計(jì)劃預(yù)期將推遲1個(gè)月，因政府需要時(shí)間研究相關(guān)的收購(gòu)細(xì)節(jié)，購(gòu)入有可能在2月底或3月初開始進(jìn)行。該項(xiàng)收儲(chǔ)計(jì)劃的延遲對(duì)于天膠現(xiàn)貨來說增加了市場(chǎng)需求疲軟的壓力，但是貿(mào)易商對(duì)于此延遲收儲(chǔ)消息反應(yīng)較為平淡，部分人士認(rèn)為泰國(guó)政府的收儲(chǔ)措施并不能確保支撐天膠真正反彈。

　　我們認(rèn)為，季節(jié)性利好支撐下滬膠下行空間受限，需求的疲軟又對(duì)反彈動(dòng)能構(gòu)成壓制，后市料將在區(qū)間震蕩中溫和上移價(jià)格重心。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場(chǎng)資金回流至常態(tài) 鄭糖反彈或已中止

　　盤面描述：今日鄭糖909以3255元/噸小幅低開，盤中先揚(yáng)后抑，尾盤報(bào)收于3268元/噸，較昨日上漲5元/噸，持倉(cāng)量31萬余手，較昨日增加2萬余手，成交量90萬余手，較昨日增加27萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價(jià)下跌9個(gè)點(diǎn)，收于12.66美分/磅。

　　國(guó)際市場(chǎng)上：巴西截止1月15日時(shí)巴西中-南部地區(qū)的甘蔗收榨量已達(dá)4.996億噸，較07-08制糖年同期收榨量增長(zhǎng)15.88%。雖然甘蔗收榨量增加，但是食糖總產(chǎn)量仍較去年全年的產(chǎn)量水平偏低了2.1%，僅達(dá)到2,670萬噸的水平。其主要原因是把生產(chǎn)重心放在了酒精生產(chǎn)上，到目前為止已把約60.26%的甘蔗轉(zhuǎn)化成了酒精，剩下39.74%的甘蔗用來制糖。俄羅斯方面，2009年3月份俄羅斯對(duì)國(guó)外征收的原糖進(jìn)口稅將維持之前3個(gè)月220美元/噸的水平，今年6-11月份進(jìn)口關(guān)稅是140美元/噸。印度方面，為填補(bǔ)本制糖年國(guó)內(nèi)供給缺口，印度政府已批準(zhǔn)免稅進(jìn)口原糖。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上：截至1月末，廣西全區(qū)累計(jì)榨蔗3263萬噸，同比減少78萬噸；累計(jì)銷糖140萬噸，同比少銷糖67萬噸，整體產(chǎn)銷率36.89%，同比降低14.06個(gè)百分點(diǎn)。云南省累計(jì)入榨甘蔗463.14萬噸，產(chǎn)糖53.54萬噸，平均出糖率11.56%，銷售食糖17.07萬噸，食糖產(chǎn)銷率31.88%。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上少數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，多數(shù)地區(qū)有50元/噸左右的漲幅。截至12點(diǎn)，南寧中間商報(bào)價(jià)：2900元/噸，上調(diào)20元，成交清淡；長(zhǎng)春報(bào)價(jià)3080～3100元／噸，提高了20～40元；上海報(bào)價(jià)：3060元/噸，持穩(wěn)，今日銷區(qū)無到貨新糖，庫(kù)存充裕，但上午成交較少。

　　綜合看來：今日是節(jié)假后鄭糖盤面資金回流的第三天。在大量資金回流糖市，國(guó)內(nèi)期市節(jié)后整體反彈的大背景下，鄭糖跟隨反彈。當(dāng)前持倉(cāng)基本已經(jīng)達(dá)到常態(tài)，今日期價(jià)先揚(yáng)后抑，短期的反彈或已結(jié)束。供求關(guān)系上，新榨季的糖市仍將供過于求，中線偏空性質(zhì)不改。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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