美豆技術(shù)性收高，連豆再次逞能

　　受外盤美豆走高影響，今日國內(nèi)連豆909高開20幾個(gè)點(diǎn)，日內(nèi)期價(jià)在高位震蕩運(yùn)行并最終站穩(wěn)3500整數(shù)關(guān)口，強(qiáng)勢較為明顯。大豆0909全日上漲44個(gè)點(diǎn)，收于3531元/噸，成交量為480028手，持倉量增加7050手至230288手。

　　外盤CBOT情況，受投機(jī)空頭回補(bǔ)拉動(dòng)影響，隔夜美豆大幅走高。CBOT大豆3月合約上漲30.5美分，收盤于980美分;3月豆粕上漲7.5美元，收盤于308美元；3月豆油上漲0.7美分，收盤于33.05美分。

　　國際消息方面，周四盤前，美農(nóng)業(yè)部公布了截至1月29日的一周出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國大豆凈出口銷售量為33.89萬噸，低于分析師此前預(yù)測的40-70萬噸區(qū)間下沿。另外，下周二盤前，美農(nóng)業(yè)部將公布2月份供需報(bào)告。分析師平均預(yù)計(jì)，2008/09年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存量為2.03億蒲式耳(預(yù)測區(qū)間為1.23-2.3億蒲式耳)，上月報(bào)告為2.25億蒲式耳；

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周日至下周二，阿根廷料不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)雷雨天氣。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，春節(jié)后，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格相對平穩(wěn)，但交投清淡，黑龍江地區(qū)的油廠收購價(jià)集中在3320-3460元/噸，收購價(jià)格基本持穩(wěn)；另外，國內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格與昨日基本持平，日照港報(bào)價(jià)為3,520元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,600元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,600元/噸。

　　隔夜美豆再次展開上漲走勢，美國農(nóng)業(yè)部將于下周二公布新的月度供需報(bào)告，市場分析師普遍預(yù)計(jì)，屆時(shí)將不同程度的下調(diào)巴西及阿根廷新一年度大豆的產(chǎn)量，同時(shí)，未來阿根廷產(chǎn)區(qū)的降雨量料將有所減少，這些因素都為美豆市場提供了一定支撐。然而，減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)在之前的走勢中得以體現(xiàn)，現(xiàn)在只不過是對前期阿根廷降雨天氣帶來期價(jià)下跌的一個(gè)技術(shù)性修整，美豆期價(jià)仍然維持在前期的震蕩區(qū)間內(nèi)。另外，美豆價(jià)格的走高也為生產(chǎn)商拋售部分現(xiàn)貨提供機(jī)會(huì)，這也限制了美豆價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間。因此，近期依然維持美豆在1000美分附近震蕩運(yùn)行的判斷。

　　就國內(nèi)連豆而言，今日是本周連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，包括連豆在內(nèi)的多數(shù)品種在春節(jié)過后均走出了一波大幅走高的行情，外盤的走勢似乎并沒有起到多大的影響，可以說完全背離了外盤而走出了獨(dú)立的行情。其中，主要的因素可能是對中國經(jīng)濟(jì)將率先擺脫目前的衰退預(yù)期有關(guān)，進(jìn)而吸引了外圍觀望資金的介入。不過，就大豆這個(gè)品種而言，如果外盤美豆難以有效站穩(wěn)1000美分的話，那么連豆后期將可能率先回調(diào)。因此，建議投資者，短期內(nèi)可考慮輕倉做多或觀望，但中期仍要保持逢高沽空的操作思路。

　　李宙雷上海中期研究發(fā)展部

　　SPDR GOLD Shares增倉至867.19，金價(jià)再次試探930美元/噸未果

　　國內(nèi)期金行情概述：國內(nèi)期金主力合約0906收盤價(jià)200.31元/克，較昨日收盤價(jià)1.56元，成交量增加84手至17328手，持倉量減少994手至37032手。

　　隔夜外盤行情概述：受基金增持等因素影響，隔夜國際金價(jià)上漲。COMEX4月期金收盤價(jià)914.2美元/盎司，最高價(jià)925.3美元/盎司。

　　消息面，歐洲和英國的利率決議。在毫無懸念的情況下，歐洲央行維持2%的利率不變；英國央行降息50個(gè)基點(diǎn)至1%，創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，即便在1930年代大蕭條時(shí)期,英國利率也沒有低于2%。盡管英國央行繼續(xù)采取了降息措施擴(kuò)充市場流動(dòng)性，但是英國經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心預(yù)測，英國經(jīng)濟(jì)2009年的衰退程度將非常嚴(yán)重，英國經(jīng)濟(jì)可能倒退5年。究其原因在于，目前已經(jīng)為1%，從理論上看，倘若利率降至1%以下將不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來任何作用，而帶動(dòng)英國走出目前衰退的因素尚未出現(xiàn)。另外，歐元區(qū)盡管沒有采取措施，但馬上進(jìn)入的3月份降息的可能性還是非常大的，而市場的焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)入下一次歐元區(qū)的降息幅度。

　　黃金ETF持倉方面，周四，四大黃金ETF共計(jì)持倉1037.65噸，較上一日增倉9.33噸。其中，最大黃金ETF持倉867.19噸，較上一日增倉7.7噸，是加倉的主力。

　　美元方面，隔夜美國參議院否決了將“購買美國貨”條款從經(jīng)濟(jì)刺激方案中刪除的修正議案，但口頭表決通過了將軟化這條款。此外，參議院投票通過一項(xiàng)減稅計(jì)劃，購房者可以獲得1.5萬美元的減稅額度，比現(xiàn)行法律規(guī)定的新購買者的7500美元的減稅額足足翻了一番，若這項(xiàng)計(jì)劃最終通過，將使美國政府稅收減少約1900萬美元。在歐元、英鎊的繼續(xù)疲軟下，隔夜美元上漲至86.058。短期內(nèi)，美元有望考驗(yàn)1月23日創(chuàng)下的高點(diǎn)86.813。

　　原油方面，世界上最大的國有石油公司沙特阿美石油公司宣布從3月開始，出口到美國、歐洲和亞洲的超輕質(zhì)、輕質(zhì)、中質(zhì)、重質(zhì)原油價(jià)格都將上調(diào)。而銷往美國的重質(zhì)原油價(jià)格每桶將增加4.70美元。NYMEX原油期貨價(jià)格收報(bào)于41.17美元/桶。 短期內(nèi)，隔夜國際金價(jià)再度上沖930美元/盎司未果后，面臨隨時(shí)回調(diào)的可能。目前來看930美元的確成為短期突破的困難關(guān)口，但金價(jià)整體向上趨勢較好。一旦突破930美元/盎司，將有望再次上沖至1000美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　人氣略有恢復(fù)，銅價(jià)高調(diào)上漲

　　隔夜LME基本金屬小幅下挫，因美元走勢頗為堅(jiān)挺且市場重回對庫存的關(guān)注。LME三個(gè)月場內(nèi)銅合約昨日下跌86美元至3330美元/噸，三個(gè)月場內(nèi)鋁合約下跌6美元至1434美元/噸，三個(gè)月場內(nèi)鋅合約下跌36美元至1143.5美元/噸。

　　盡管外盤走勢顯得疲軟，然國內(nèi)基本金屬受到股市強(qiáng)勁的推動(dòng)，表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。

　　滬銅主力合約0904今日高開于27280元/噸，價(jià)格開盤后隨即震蕩上行，無盤價(jià)格上漲的趨勢在國內(nèi)股市堅(jiān)挺的帶動(dòng)下得以擴(kuò)大，0904一度沖高至28820元的日內(nèi)高點(diǎn)，隨后盡管小幅回落，然終盤依然收于28620元/噸的高位，較昨日上漲1290元/噸或4.72%。

　　LME銅庫存昨日增加2650噸至502600噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)32.75美元，較前日略有收窄。國內(nèi)現(xiàn)貨今日上漲725元，成交區(qū)間報(bào)28350-28650元/噸。

　　銅仍是近期走勢最為激進(jìn)的品種，昨日美國股市受到沃爾瑪?shù)纫恍┝闶凵?月份銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期且第四季度非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率環(huán)比上升的提振。另外，波羅的海指數(shù)2月4日上漲近15%，創(chuàng)1985年以來的最大漲幅，提升了市場的人氣。國內(nèi)銅價(jià)走勢，亦受到股市的激勵(lì)，因而表現(xiàn)較外盤更為堅(jiān)挺?？紤]到庫存仍在不斷的上升之中，且美國就業(yè)數(shù)據(jù)以及工業(yè)訂單較為悲觀，因而總體仍然維持謹(jǐn)慎態(tài)度，近期箱體寬幅震蕩可能較大。

　　滬鋁0904今日高開于11750元/噸，價(jià)格稍作整理后微幅下行，不過周邊市場的強(qiáng)勁走勢給予價(jià)格支撐，0904午盤跟隨其他金屬上行，初級(jí)11880元后略有回落，終盤報(bào)收于11830元/噸，較昨日上漲115元或0.98%

　　LME鋁庫存昨日增加22550噸至2860900噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)34美元，較前日小幅收窄。國內(nèi)現(xiàn)貨今日下跌70元，成交區(qū)間報(bào)11870-11890元/噸。

　　鋁價(jià)近期的走勢，依然表現(xiàn)為跟隨。國際原油價(jià)格依然處于下跌通道之中，同時(shí)LME鋁庫存卻在大幅增加。面臨雙重壓力，盡管受到周邊基本金屬的帶動(dòng)，鋁價(jià)的漲幅相當(dāng)有限，維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904今日小幅低開于10200元/噸，價(jià)格早盤圍繞102800元區(qū)間震蕩，午盤受到銅價(jià)以及國內(nèi)股市的激勵(lì)大幅上行，上摸10595元的日內(nèi)高點(diǎn)后略有回落，終盤報(bào)收于10490元/噸，較昨日上漲245元或2.39%。

　　LME鋅庫存昨日增加2350噸至348975噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)22.75美元，繼前日進(jìn)一步放大。國內(nèi)現(xiàn)貨今日下跌100元，成交區(qū)間報(bào)10400-10500元/噸。

　　鋅近期呈現(xiàn)了窄幅整理的格局，因庫存較前期的增幅為大。國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)情況依然疲軟，因而價(jià)格短期內(nèi)很反彈空間有限。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　兩市發(fā)力上沖滬油強(qiáng)勢再現(xiàn)

　　隔夜外盤概述：NYMEX3月原油期貨周四結(jié)算價(jià)收高0.85美元(2.11%)，報(bào)41.17美元/桶。本周全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，庫存壓力巨大，但在昨日美國股市反彈的提振下，原油有所反彈，持穩(wěn)于40美元之上。

　　國內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力905合約周五高開高走，全日震蕩上行。收于3192元/噸，較上個(gè)交易日上漲106點(diǎn)。成交量大幅增至600420手，持倉量增加6250手至170392手。

　　消息面：英國央行周四宣布，降息50基點(diǎn)至1%，創(chuàng)下歷史最低記錄，更甚于1930年大蕭條時(shí)期的利率水平；歐洲央行基準(zhǔn)利率維持在2%不變。英國經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心預(yù)測，英國經(jīng)濟(jì)2009年的衰退程度將非常嚴(yán)重，英國經(jīng)濟(jì)可能倒退5年。

　　美國方面公布的初請失業(yè)金人數(shù)及工廠訂單數(shù)據(jù)均弱于市場預(yù)期，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后月31日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加3.5萬人至62.6萬人，為1982年以來最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前增加2000人的預(yù)期。此數(shù)據(jù)令市場蒙陰，NYMEX原油電子盤今日承壓下跌。

　　據(jù)調(diào)查顯示，歐佩克11個(gè)成員國1月份石油產(chǎn)量環(huán)比下降128萬桶/日，雖然仍高出原定石油生產(chǎn)配額約110萬桶/日，但還是對穩(wěn)定油價(jià)起到較大作用。目前原油市場最大的支撐力量莫過于3月份歐佩克進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期，在此之前預(yù)計(jì)油價(jià)不會(huì)有過大的賣盤出現(xiàn)。

　　綜述：原油期貨本周維持窄幅震蕩行情，預(yù)計(jì)下周震蕩仍將持續(xù)，在歐佩克是否減產(chǎn)的決議出臺(tái)前，市場難以出現(xiàn)過大賣盤，但疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及高企的庫存成為持續(xù)反彈的重大壓力。

　　今日股市、期市雙雙發(fā)力上沖，滬燃油期貨一改昨日上漲的疲態(tài)，一度沖至3200高點(diǎn)。下周初可能會(huì)有進(jìn)一步上漲空間，但幅度預(yù)計(jì)不會(huì)過大，且短線面臨較強(qiáng)的回調(diào)需求，追漲需非常謹(jǐn)慎，建議觀望或日內(nèi)短多操作為主。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠再創(chuàng)反彈新高市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象

　　周五，滬膠再度上揚(yáng)，主力合約905創(chuàng)下自去年12月下旬反彈行情啟動(dòng)以來的新高13690元，日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間為13180-13690元，盤終收于13505元，較昨日收漲345元。隨著國際國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)紛紛進(jìn)入落葉停割期，橡膠供應(yīng)量收縮，市場對于膠價(jià)的激烈博弈再度拉開序幕。而相比之下東京市場上的日膠期貨走勢則顯得較為溫和，隔夜日元大幅貶值刺激下，今日日膠早盤高開。日膠期貨已經(jīng)沿140日元附近橫盤一月有余，后市面臨向上突破。

　　基本面上，橡膠主產(chǎn)國陸續(xù)進(jìn)入落葉停割期，國際橡膠總產(chǎn)量在未來三四個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)減少，這將對市場構(gòu)成支撐。但是，持續(xù)低迷的消費(fèi)狀況限制了橡膠的大級(jí)別反彈?，F(xiàn)貨市場上，中國節(jié)后重返市場，但是消費(fèi)疲軟仍然限制了膠價(jià)的上漲空間。

　　現(xiàn)貨市場上，中國買興有所抬頭，因國內(nèi)輪胎企業(yè)存在節(jié)后開工補(bǔ)庫需求，庫存減少較快。國產(chǎn)膠價(jià)繼續(xù)在13800-14200元/噸附近持穩(wěn)，國內(nèi)需求尚未完全啟動(dòng)。

　　春節(jié)前后我國先后出臺(tái)了暫時(shí)減征小排量汽車購置稅、調(diào)整成品油消費(fèi)稅、連續(xù)降低成品油價(jià)格等多項(xiàng)措施，為汽車行業(yè)的銷售層面帶來重大利好，也為行業(yè)走出低谷提振了信心。如果汽車消費(fèi)得到有效恢復(fù)，將有望帶動(dòng)橡膠消費(fèi)走出困境進(jìn)而帶動(dòng)膠價(jià)上揚(yáng)。

　　據(jù)周四政府公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2008年1-11月份天然橡膠的出口量約為87.118萬噸，低于去年同期的93.123萬噸，出口下降主要受下半年價(jià)格暴跌拖累，不過價(jià)值同比增長17%左右。

　　我們認(rèn)為，季節(jié)性供應(yīng)減少使滬膠下行空間受限，需求疲軟卻又一定程度上打壓了滬膠的反彈動(dòng)能，后市料將繼續(xù)在區(qū)間震蕩中溫和上移價(jià)格重心。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　股市、期市集體走強(qiáng) 鄭糖受益跟隨上揚(yáng)

　　盤面描述：今日鄭糖909以3286元/噸小幅高開，盤中震蕩上行并收于大陽線，尾盤報(bào)收于3373元/噸，較昨日上漲106元/噸，持倉量33萬余手，較昨日增加2千余手，成交量99萬余手，較昨日增加54萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價(jià)大幅上漲39個(gè)點(diǎn)，收于12.98美分/磅。

　　國際市場上：巴西方面，截止2月4日時(shí)進(jìn)入巴西港口裝運(yùn)食糖的商船數(shù)量已從上周的35艘增至37艘，港口等待運(yùn)往海外的食糖數(shù)量則從上周的817,490噸減至714,104噸。印度方面，由于天氣偏熱，加上糖廠開榨時(shí)間推遲，2008年10月-2009年1月份期間甘蔗的出糖率已從去年同期的9.7%將至8.8%，估計(jì)烏塔爾-普拉得什邦的食糖產(chǎn)量將下降27%，降至530萬噸的水平，全國的食糖總產(chǎn)量將從07-08制糖年的2,630萬噸降至1,800萬噸的水平。

　　國內(nèi)市場上：食糖產(chǎn)銷情況上，截止1月底，全國已累計(jì)產(chǎn)糖585.6萬噸(上制糖期同期產(chǎn)糖684.49萬噸)，累計(jì)銷售食糖225.807萬噸(上制糖期同期銷售食糖336.33萬噸)，累計(jì)銷糖率38.56%(上制糖期同期49.14%)。食糖進(jìn)出口方面，2008年度截至12月末，全國累計(jì)進(jìn)口食糖77.99萬噸，全國累計(jì)出口食糖5.84萬噸。糖精生產(chǎn)上，截止到12月末，全國五家定點(diǎn)企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)糖精12515.35噸，同比減少36.84%；其中出口10904.04噸，同比減少30.61%；內(nèi)銷2230.92噸，同比減少23.64%；月末庫存1195.39噸，同比減少67.32%。今日現(xiàn)貨市場上少數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，大多數(shù)地區(qū)有50元/噸左右的漲幅。截至12點(diǎn)，南寧中間商報(bào)價(jià)：2920-2950元/噸，上調(diào)20-50元，觀望居多，成交清淡；上海報(bào)價(jià)：3060元/噸，持穩(wěn)，但上午成交較少；天津報(bào)3030～3050元/噸，成交量較少。

　　綜合看來：今日正式公布了國內(nèi)1月份的市場產(chǎn)銷情況，從產(chǎn)銷情況看不盡人意。在推遲壓榨的情況下，產(chǎn)量的減幅小于銷量的減幅，銷售量較去年同期減少10個(gè)點(diǎn)。但是今日的鄭糖還是在股市、期市的集體走強(qiáng)背景下大幅拉升。供求關(guān)系上依然供過于求，短期受到期市集體反彈影響期價(jià)有望跟隨反彈。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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