評述：

　　前期對糖偏空看法的依據(jù)如下：

　　1、宏觀經(jīng)濟不景氣影響白糖消費(這個從近幾個月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所體現(xiàn))

　　2、供求關(guān)系：消費不會增長或減少，并且產(chǎn)量不會大幅度減產(chǎn)的供求數(shù)據(jù)量計算，本榨季依然過剩100萬噸左右

　　3、前期期貨市場的上漲并沒有得到現(xiàn)貨市場的配合，這個從產(chǎn)區(qū)一直反映的淡銷也可以看出來。

　　但是目前看來以后看法修正，修正依據(jù)如下：

　　1、根據(jù)我掌握數(shù)據(jù)，從97年至08年白糖的消費量，跟GDP增長沒有明顯關(guān)系，除05年外，白糖消費量均穩(wěn)定增長。(因為老糖不計在新榨季的產(chǎn)銷報表里，所以近幾個月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)反映的消費情況，存在新糖消費被老糖擠占的，錯誤反映了消費量大幅減少的可能)。當(dāng)然消費量今年消費是否會真正減少，各方分歧還是比較大，目前無法準(zhǔn)確判斷。

　　2、供求關(guān)系：如果消費量沒有減少，甚至略增，加上大幅度的減產(chǎn)，那么供求關(guān)系將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　3、現(xiàn)貨市場沒有跟漲的一個原因推測，貿(mào)易商對廣西廠家宣稱的減產(chǎn)普遍報懷疑態(tài)度，我了解有些貿(mào)易商手里沒有貨，卻加入了拋售的空頭陣營。從近期了解的情況看越來越多機構(gòu)調(diào)研的結(jié)果更加傾向于相信減產(chǎn)事實，而加入買盤的多頭陣營。

　　操作建議：1、關(guān)注市場對2.18號國家收儲和2.19號產(chǎn)銷會議公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)的反映

　　2、3300是收儲價格，3200是糖廠成本(2800綜合利用成本)，3400-3500是雙底形態(tài)的頸線位和上一箱體的底部區(qū)域。關(guān)注以上的壓力位。

　　(永安期貨 方濤 0571-88388195)

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