設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 金融期貨金融期權(quán) >> 金融期貨知道

正確認(rèn)識(shí)期指的雙向交易機(jī)制合理把握風(fēng)險(xiǎn)控制

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2011-04-11 08:23:18 來源:中國期貨網(wǎng) 作者:李永民

滬深300股指期貨上市一年來,其雙向交易機(jī)制相對(duì)于傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場只能逢低買進(jìn)的單向交易機(jī)制相比,是一個(gè)重大的突破。首先,雙向交易機(jī)制平衡了市場上多空力量,有利于市場運(yùn)行更為平穩(wěn);其次,股指期貨雙向交易機(jī)制還有利于不同市場主體套期保值目的的實(shí)現(xiàn)。

前期曾有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,由于股指期貨市場具備了做空機(jī)制,如果投資者在做空期指的同時(shí)大量賣出權(quán)重股票,就可能導(dǎo)致證券價(jià)格大幅下跌,從而把股指期貨上的做空機(jī)制當(dāng)作是證券價(jià)格大幅下跌的元兇。

這種觀點(diǎn)首先犯了一個(gè)常識(shí)性錯(cuò)誤,即一次交易行為必須是買賣雙方同時(shí)出現(xiàn)。在一個(gè)市場上,如果僅僅只有單邊的買方或者僅僅只有單邊的賣方,交易行為都不能完成;只有同時(shí)有買又有賣,且交易價(jià)格達(dá)到默契時(shí),這個(gè)交易行為才能完成,因此認(rèn)為雙向交易機(jī)制會(huì)影響證券市場價(jià)格變化,甚至把股票價(jià)格下跌看作是做空機(jī)制引起的這個(gè)觀點(diǎn)顯然是片面的。

國外股指期貨推出前后,證券市場價(jià)格繼續(xù)延續(xù)前期走勢(shì)的事實(shí)也進(jìn)一步證明股指期貨只是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,雙向交易機(jī)制不會(huì)影響證券市場的原有走勢(shì),更不會(huì)成為推動(dòng)股指下跌的推手。如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨于1982年4月21日推出,但在推出前兩年的1980年11月28日至1982年4月21日,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從140.52點(diǎn)的高位逐波回落至115.72點(diǎn),中期運(yùn)行在一個(gè)下降通道中。股指期貨推出后的一段時(shí)間內(nèi),指數(shù)走勢(shì)并沒有改變?cè)械南陆低ǖ?,直?982年8月12日,標(biāo)普500指數(shù)下跌至102.42點(diǎn)的低位后,開始強(qiáng)勁反轉(zhuǎn);在1982年11月3日,也就是股指期貨推出后的半年左右,迅速突破1980年11月28日的高點(diǎn),再稍微調(diào)整后,又持續(xù)此前的漲勢(shì),在1983年6月21日創(chuàng)下170.53點(diǎn)的新高。鐵的事實(shí)證明,股指期貨推出不僅沒有助跌,反而抑制了下跌空間,更加有利于證券市場價(jià)格的穩(wěn)定。

從根本上講,導(dǎo)致證券市場價(jià)格變化的最根本因素是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化。如受美國爆發(fā)的全球性金融危機(jī)的影響,上證指數(shù)從2007年10月最高的6124點(diǎn)跌至2008年10月底最低點(diǎn)1665點(diǎn),一年之內(nèi)上證指數(shù)下跌2/3;但隨著我國政府宏觀調(diào)控措施的逐步出臺(tái),國內(nèi)證券市場逐步走出低谷,上證指數(shù)從2008年11月初觸底反彈,2009年7月創(chuàng)造了3478的高點(diǎn),上漲幅度達(dá)到71%左右。而且從2010年4月16日股指期貨推出前后看,股指期貨推出后,證券市場波動(dòng)幅度進(jìn)一步縮小。如股指期貨推出前的2007年10月—2008年10月一年時(shí)間內(nèi),上證指數(shù)波動(dòng)幅度為4459點(diǎn),但股指期貨推出后的2010年,上證指數(shù)始終在2300—3300的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行波動(dòng),波動(dòng)幅度縮小到上下1000多點(diǎn)。

因此,股指期貨的雙向交易機(jī)制與股市的漲跌是兩個(gè)層面的問題,兩者沒有內(nèi)在的邏輯關(guān)系。雙向交易機(jī)制有助于買賣雙方充分真實(shí)地表達(dá)各自對(duì)市場的看法,有利于股指期貨市場和證券市場更加合理、更為平穩(wěn)的運(yùn)行。股指期貨的雙向交易機(jī)制不會(huì)給證券市場帶來單方面的空頭力量,股指期貨元年不是做空元年,而是開啟了資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理的元年。

責(zé)任編輯:李婷

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位