時(shí)值期指上市運(yùn)行一周年,衍生品投資在中國(guó)市場(chǎng)方興未艾,未來(lái)該市場(chǎng)將如何發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)該如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),又必須具備哪些核心優(yōu)勢(shì)呢?證券時(shí)報(bào)記者帶著諸多問(wèn)題專訪了中投證券金融衍生品部總經(jīng)理張曉東。 證券時(shí)報(bào)記者:貴公司在開發(fā)期現(xiàn)套利中采用什么策略?屬于中性策略還是屬于絕對(duì)收益?收益情況如何? 張曉東:二者相互結(jié)合,但主要是以中性為主,所謂中性就是對(duì)沖交易,追求絕對(duì)正回報(bào)。中性策略有一個(gè)基本的概念是買的同時(shí)一定會(huì)有賣,這才是所謂的市場(chǎng)中性。中性的組合總體來(lái)講跟市場(chǎng)的指數(shù)之間就沒有關(guān)系了。當(dāng)然,中性策略分很多種,有些基金獲利較高是因?yàn)槠渲行圆呗圆皇菬o(wú)風(fēng)險(xiǎn)的,我們現(xiàn)在做的中性策略是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的,所以絕對(duì)收益可能達(dá)不到50%這么高。 證券時(shí)報(bào)記者:在套利交易策略研發(fā)和執(zhí)行中,金融機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有哪些?今后的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)會(huì)怎樣呢? 張曉東:核心優(yōu)勢(shì)在于以下四個(gè)方面:現(xiàn)貨組合與指數(shù)的跟蹤誤差控制、程序化交易系統(tǒng)的速度、持續(xù)開發(fā)套利策略的能力、更豐富的套利品種。 長(zhǎng)期趨勢(shì)應(yīng)該是通過(guò)套利、對(duì)沖等方法,使產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)特性與客戶收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好相適應(yīng),為客戶提供完整的個(gè)性化金融服務(wù)。 證券時(shí)報(bào)記者:隨著更多市場(chǎng)參與者的介入,尤其是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入衍生品投資領(lǐng)域,未來(lái)市場(chǎng)將如何變化? 張曉東:將來(lái)這個(gè)領(lǐng)域是否會(huì)發(fā)展得快,取決于金融產(chǎn)品開放程度、管制放松的步伐、金融產(chǎn)品推出的速度,也取決于企業(yè)是否有能力做這個(gè)東西。對(duì)沖投資需要借助數(shù)學(xué)模型、數(shù)量分析、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、程式化交易,這方面就需要很多人才。另一方面,還取決于金融機(jī)構(gòu)管理層能否理解透、認(rèn)識(shí)到如何去做大這塊業(yè)務(wù)。 責(zé)任編輯:李婷 |
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