PTA向下選擇方向，深幅調(diào)整

　　國際原油期貨周三大幅收高，受庫欣庫存和汽油庫存減少影響。NYMEX4月合約收高6.36%，報每桶42.50美元；ICE收在44.29美元/桶。市場普遍預(yù)計美國石油商業(yè)庫存大幅增加，但出乎意料的是，美國能源信息署公布2月20日當(dāng)周，原油庫存增加70萬桶，汽油庫存減少340萬桶，而NYMEX交割地的庫欣庫存則在連續(xù)上升后首次下滑35.8萬桶，現(xiàn)有庫存為3450萬桶。

　　盡管原油期貨大幅反彈，但是今天行情仍然選擇高開低走，并且調(diào)整幅度很深，全天呈現(xiàn)單邊下跌走勢。主力合約高開于5998元/噸，繼續(xù)在6000整數(shù)關(guān)口受到壓力，然后一路向下運行，全天沒有像樣的反彈，直到收盤，最低達到5806元/噸，收盤在5814元/噸。下跌伴隨明顯增倉，全天倉位增加13616元/噸。

　　PTA現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中略有下滑，華東內(nèi)盤市場主流商談價格集中在6250-6300元/噸附近，外盤市場主流商談價格下跌5美元至730-740美元/噸之間，買賣雙方均持觀望態(tài)度，市場整體氣氛非常清淡，實際成交稀少。

　　操作和技術(shù)層面，昨天判斷行情將選擇方向，只是沒有預(yù)料到今天如此的調(diào)整幅度，直觀來看，價格在6000元/噸的位置壓力比較明顯，不過不能因為今天一天的調(diào)整就認為價格向下空間很大，今天全天增倉不少，機構(gòu)在低位進了不少多單，還會有一個處理過程，不建議追空，保持震蕩思路做交易。

　　(執(zhí)筆：任安)

　　大豆多空消息交織，市場反應(yīng)漸趨理性

　　DCE大豆日內(nèi)綜述：

　　今天大連大豆期貨市場，高開低走，受到美盤收低的影響，全天交易顯得比較低迷沉悶，成交量和持倉量都有很大的萎縮，全天交易成交不足30萬張。具體來說，今天開盤于3500元/噸后，即創(chuàng)當(dāng)天高點3502元/噸，之后一路回落，第三節(jié)交易創(chuàng)下當(dāng)日低點3456元/噸，收盤也比較弱，于3461元/噸，全天跌。

　　海外市場綜述：

　　據(jù)圣保羅2月25日消息，農(nóng)業(yè)分析機構(gòu)Celeres周三表示，截至2月20日當(dāng)周，巴西2008/09年度大豆收割完成12%，快于去年同期的11%，但遠期銷售并不樂觀。

　　因為截至1月20日當(dāng)周，巴西新作大豆銷售僅完成33%，雖較前一周增加1個百分點，但遠遠落后于去年同期的56%，以及五年均值為49%。

　　另外，據(jù)說受巴西南部及阿根廷的干旱天氣影響，過去幾個月大豆產(chǎn)量預(yù)估出現(xiàn)下降趨勢，這令種植戶產(chǎn)生大豆供應(yīng)料將吃緊，心中不免產(chǎn)生惜售的心里。但是以目前的經(jīng)濟情況而言，恐怕未來出現(xiàn)大漲趨勢也不易。

　　現(xiàn)貨市場

　　昨夜CBOT大豆期貨收低,場內(nèi)交易商稱這是因為南美洲的大豆新作豐收,并將在4月開始進入市場供應(yīng),同時巴西貨幣目前對美元的低迷走勢，提震了南美大豆在國際市場的競爭力，由此交易商對目前的盤面更加顯得力不從心。

　　另外昨天我們也說過,市場中傳言中國買家取消了對美國大豆4月/5月船貨的進口，數(shù)量大概有18萬噸。

　　基本觀點：

　　在目前，成交量與持倉量都不是很大的情況下，說明市場方向并不明朗。故而，筆者建議以技術(shù)上的突破，阻擋信號，來進行短線，中線多，空操作為整體戰(zhàn)略構(gòu)思，可能對投資這來說，是最有利的選擇。

　　(執(zhí)筆：關(guān)向鋒)

　　連豆粕空頭主導(dǎo)市場遇2500強支撐

　　[外盤綜述]

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收低，因為南美洲的大豆新作豐收。并將在4月開始進入市場供應(yīng)。由此中國對美國大豆的需求料減弱，過去一周里，市場中傳言中國買家取消了對美國大豆4月/5月船貨的進口。周三來自新加坡的報告顯示出，中國進口商取消了至少三筆船貨，總計為18萬噸的美國大豆，而且更多的大豆船貨也可能遭取消。不過，大豆期貨脫離了盤中低點，還一度走高，這源于玉米和豆油的漲勢提振。3月大豆合約收低3美分，報8.78美元/蒲式耳。遠月合約下跌1/2至3-1/2美分不等。3月豆粕期約收跌6美元至272.80美元/短噸。3月豆油期約收漲1.39美分，報31.90美分/磅。

　　[國內(nèi)走勢]

　　盡管隔夜外盤小幅走低，今日連豆粕依舊小幅跳空高開，但高開低走，豆粕主力合約M909收出一根大陰線，早盤跳空高開于2545元/噸，開盤后一度上漲至2553后，受阻振蕩回落，在60日均線2500處受到支撐，尾盤收于2501元/噸。較上一交易日結(jié)算價下跌49元/噸，漲幅1.92%。豆粕全日成交量為49.4萬手，較昨日增加6.0萬手，持倉量為22.3萬手，較昨日增加25908手。

　　[基本面分析]

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格從本周一開始持續(xù)小幅走高，也使得各地終端需求方持續(xù)加大采購力度，據(jù)悉至周一下午，沿海部分大型大豆壓榨工廠豆粕出貨量高達1-2萬噸，個別高達3-4萬噸，超賣現(xiàn)象較為嚴重；因此2月底之前多數(shù)工廠將基本以發(fā)貨為首要任務(wù)。而春節(jié)前后多數(shù)飼料養(yǎng)殖企業(yè)整體備貨量有限，因此進入2月中旬之后多數(shù)有補庫要求，且其采購豆粕的心理成本價格一般低于2900元/噸。但來自市場供需基本面的壓力仍然不容忽視，一方面是近月龐大的進口大豆到港預(yù)期，據(jù)市場稱近三個月的裝船量已經(jīng)接近1000萬噸，另一方面2月份以來國內(nèi)大部地區(qū)畜禽飼料需求形勢并不理想，截至目前，多數(shù)企業(yè)2月畜禽料銷量較1月環(huán)比下降2-4成，局部地區(qū)偏高降幅甚至在5成左右。

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格隨著外盤豆價連續(xù)兩周的下挫，也一路跌至油廠的心理底線附近，截至上周末期間沿海地區(qū)豆粕成交價格普遍集中至2820元/噸-2850元/噸，由于逼近油廠心理成本底線，因而挺價意愿逐漸凸顯。不過上周期間多數(shù)工廠移庫量較大，且部分采取封頂結(jié)價方式，使得現(xiàn)貨庫存壓力稍有緩解。而以現(xiàn)階段的大豆及油粕價格來估算，多數(shù)工廠大豆壓榨已經(jīng)臨近盈虧平衡點，個別已經(jīng)虧損100元/噸-200元/噸，因此挺價心理開始顯現(xiàn)且停機現(xiàn)象也有所抬頭，據(jù)悉現(xiàn)階段山東內(nèi)陸地區(qū)的大豆油廠幾乎全部停工，華東部分工廠開機率也有所下降；因此來自現(xiàn)貨庫存壓力的相應(yīng)緩解以及部分工廠開工率的下降等因素的支撐，目前市場人士多數(shù)認為在3月中旬之前，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格難以明顯下滑。

　　[技術(shù)面分析]

　　豆粕M909主力合約今日繼續(xù)在2500-2600區(qū)間內(nèi)振蕩，再次演繹出高開低走的形態(tài)。從日內(nèi)走勢中可以看到，空頭三次進攻下拉期價而多頭毫無還手之勢，處使價格連連下挫。尾盤觸及2486低點引發(fā)多頭興趣，最終收在2500之上。全天交易中多頭占有主導(dǎo)地位，但資金卻有所減少，進一步下跌的動能不足。料本周價格還將在2500附近得到有效支撐。

　　(執(zhí)筆：楊曉云)

　　國際原油大漲 滬銅尾隨收高

　　隔夜LME市場三個月銅延續(xù)前一交易日的漲勢，但是盤中成出現(xiàn)劇烈下跌，尾盤仍然收高，當(dāng)天報于3405美元/噸，較前一交易日上漲10美元/噸。受隔夜外盤的微弱提振，今日滬銅905合約以27890元/噸小幅高開后強勁上漲，最高漲幅觸及3%，隨后震蕩，尾盤大幅回落，全天呈現(xiàn)M型走勢，并以27820元/噸收盤，較昨日上漲320元/噸，持倉14萬余手，較昨日略減，成交量37萬余手，較昨日增加12萬余手。

　　庫存方面，隔夜LME庫存再度增加1800噸，達到546600噸。周邊市場上，美元指數(shù)在經(jīng)過幾個交易日的回調(diào)修整后重拾漲勢；國際原油昨日大漲，NYMEX4月合約收于42.50美元/桶，較前一日上漲2.52美元。

　　中國方面消息，昨日國務(wù)院常務(wù)辦公會議審議通過了《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》提出要以控制總量、淘汰落后、技術(shù)改造、企業(yè)重組為重點，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。針對淘汰落后產(chǎn)能，國家計劃在2011年前淘汰30萬噸的小型銅冶煉產(chǎn)能。《規(guī)劃》對金屬的正面作用是毋庸置疑的。雖然美國政府對金融行業(yè)的救助計劃也在進一步的完善，但是我們依然能看到頻頻報出的蕭條數(shù)據(jù)：德國第四季度GDP萎縮2.1%，為上世紀90年來以來最差；美國1月成屋銷售下降5.3%,年率為449萬戶,預(yù)估為479萬戶,12月年率修正后仍為474萬戶。

　　我們認為在各國救市措施的干預(yù)下，對基本金屬的支撐仍然較強。但是，銅市在新年度供過于求已成事實，供求關(guān)系決定其中線依舊偏空。而金融屬性所主導(dǎo)的價格漲跌對近期各主要經(jīng)濟體的宏觀政策非常敏感。我們認為，近期以震蕩偏弱走勢為主。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　金價短期有望反復(fù)，多頭繼續(xù)等待進場機會

　　隔夜外盤行情簡述：昨日國際黃金市場繼續(xù)寬幅波動，低點觸及944.57美元/盎司，回調(diào)幅度之大超出市場預(yù)期，同時顯示市場殺跌心理較重。倫敦金昨日上午定盤價為956.25美元/盎司，下午定盤價為978.50美元/盎司。今日國際現(xiàn)貨金價午盤繼續(xù)在950美元/盎司附近盤整，投資者買興清淡傾向于獲利了結(jié)。

　　滬金日內(nèi)行情簡述：國內(nèi)滬金期貨今日繼續(xù)低開低走，主力合約906報收208.23元/克，下跌1.40元/克，成交量繼續(xù)增加至30488手，持倉量減少連續(xù)第三日減少至40370手，日內(nèi)最低價206.80元/克，已經(jīng)接近20日均線位置。

　　原油方面，隔夜NYMEX原油期貨放量暴漲，4月合約收盤報42.50美元/桶，上漲幅度高達6.36%，主要受到來自汽油期貨上漲的帶動。汽油庫存減少量超過了原油供應(yīng)增加產(chǎn)生的影響，并且在汽油消費增長的推動下，美國汽油庫存的降幅超出分析師預(yù)期，構(gòu)成利好。取暖油庫存的小幅下降也提振取暖油期貨收盤走高。

　　消息方面，就黃金市場而言，美聯(lián)儲主席伯南克信誓旦旦的樂觀言論令投資者重燃信心，美股的大幅反彈也令黃金的避險需求降溫。伯南克提到如果政府采取的種種措施能夠使市場企穩(wěn)，那么經(jīng)濟衰退應(yīng)該會在今年結(jié)束，而明年也將成為經(jīng)濟復(fù)蘇的一年；他還明確表示并沒有將美國銀行國有化的必要，銀行也不會遭到政府多數(shù)控股甚至完全控股。

　　據(jù)昨日美國房地產(chǎn)商協(xié)會報告，美國1月份二手房銷售數(shù)字環(huán)比下降5.3%，經(jīng)季調(diào)后的年率降至449萬棟，創(chuàng)下12年來新低。

　　全球黃金ETF近日未有增倉動態(tài)，暫時處于觀望，也在一定程度上打壓了市場追捧黃金的熱情。而前期金價快速上揚擊破千元關(guān)口積累的拋盤重壓，也令多頭紛紛獲利折腰。

　　綜合分析我們認為，美股反彈后勁不足，疲軟的房市數(shù)據(jù)打擊市場樂觀情緒。由于經(jīng)濟尚未企穩(wěn)，對于復(fù)蘇的預(yù)測充滿不確定性，市場風(fēng)險敞口很大，黃金在避險需求支撐下后市仍有較強的上沖動能。短期來看，5、10日均線被連續(xù)擊穿，KD指標(biāo)高位交叉下行，回調(diào)態(tài)勢有望在反復(fù)中延續(xù)，930-935美元附近存在較強支撐，建議多頭靜待進場時機。

　　(執(zhí)筆：李曼)

　　各國托市力量支撐膠市呈現(xiàn)近強遠弱

　　今日滬膠909以12430元/噸小幅高開，開盤后以震蕩走勢為主，11點過后期價大幅拉升，攀升至五個交易日以來的最高點，下午期價震蕩回落，全天收于上上影線小影線，報收于12380元/噸，較昨日上漲50元/噸，持倉量8萬余手，較昨日略減，成交量61萬余手，較昨日增加28萬余手。外盤方面，延續(xù)弱勢反彈，換月合約8月漲勢更為強勁。

　　作為橡膠主產(chǎn)國減產(chǎn)計劃的一部分，馬來西亞1月份天然橡膠出口低于規(guī)定的70,000噸配額，據(jù)政府官員說，馬來西亞本季度天然橡膠出口減少2.2萬噸，迄今為止低于規(guī)定的配額。越南2月份橡膠出口預(yù)計將增長29%至40,000噸，但是仍低于出口配額，現(xiàn)出口額預(yù)計將下降29.2%至5100萬美元。2月份出口量雖有增加，但是1-2月份，越南橡膠出口預(yù)期量仍只達79,000噸，同比將下降10.4%。國家橡膠主產(chǎn)國的聯(lián)合減產(chǎn)將有助于提振橡膠價格。

　　近日獲悉，海南農(nóng)墾將從下周開始實施國家儲備局的天然橡膠收儲計劃，并在今年8月底前完成5.5萬噸天然橡膠儲備計劃，作為國家10.5萬噸橡膠收儲計劃的一部分。目前國儲局對橡膠市場的意圖非常明顯，穩(wěn)定橡膠價格，因此，將第一批天然橡膠收儲的價格定為每噸14600元，大大高于市場價格。但是，我們?nèi)匀恍枰吹絿H宏觀環(huán)境并未改善，經(jīng)濟走出低谷也需要一定的時間，對于遠月合約我們依舊看空。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

 

 

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