DCE大豆日內(nèi)綜述：

　　今天盤面增倉放量下行，盤面交易活躍，大豆主力合約0909成交60余萬張，增倉2萬余張，可見市場(chǎng)對(duì)下行的信心比較的足，而前兩天表現(xiàn)出來的上揚(yáng)格局，市場(chǎng)就沒有相應(yīng)的表現(xiàn)。具體，今天開盤于3452元/噸，也是當(dāng)天最高價(jià)，并與第一節(jié)交易創(chuàng)下當(dāng)日最低價(jià)格3340元/噸，而后返回3380元/噸一線，并于此價(jià)格上下小幅橫盤整理，報(bào)收于3389元/噸.

　　筆者感覺，下跌氣氛比較濃烈。

　　海外市場(chǎng)綜述：

　　昨夜美盤下跌11.4美分/蒲式耳，場(chǎng)內(nèi)交易商稱由于擔(dān)心巴西大豆上市，會(huì)增加市場(chǎng)的供應(yīng)量，擠占美國(guó)大豆的市場(chǎng)份額，美國(guó)農(nóng)戶加緊了銷售大豆的步伐。導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)的交易商也紛紛駐足觀望，這使得最近本來已經(jīng)很疲軟的美盤，更是雪上加霜。

　　南美大豆上市，必定會(huì)增加市場(chǎng)的供應(yīng)量，毫無疑問會(huì)對(duì)豆價(jià)上揚(yáng)產(chǎn)生壓制。

　　同時(shí)，春播在即，美國(guó)和我們國(guó)內(nèi)的農(nóng)戶現(xiàn)在都不得不考慮，趕快回籠資金為馬上就要開始的春播做準(zhǔn)備，這些因素都很可能使大豆期價(jià)搖搖再墜。

　　USDA報(bào)告：

　　東部時(shí)間2月26日周四早晨，美農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截至2月19日(周四)的一周出口銷售報(bào)告。

　　當(dāng)周美國(guó)2008/09年度(08年9月1日起)大豆凈出口銷售量為33.94萬噸，較前一周和前四周平均水平分別削減69%、55%。

　　當(dāng)周美國(guó)2008/09年度大豆出口裝船量為90.8萬噸，較前一周和前四周平均水平削減28%、22%。從這寫數(shù)據(jù)來看，

　　截止到2月19日，美國(guó)2008/09年度大豆累計(jì)出口銷售量為2693.32萬噸，去年同期為2564.36萬噸；累計(jì)出口裝船2163.18萬噸，去年同期1875.01萬噸。

　　本市場(chǎng)年度至今，中國(guó)累計(jì)購買美豆1585.35萬噸，去年同期為1144.51萬噸；累計(jì)裝船1348萬噸，去年同期為872.23萬噸。

　　我們從數(shù)據(jù)可以看出，雖然該周的美國(guó)大豆裝船量和銷售情況都有所減少，但并沒有影響到美國(guó)大豆的整體銷售情況，累計(jì)銷售量比去年還略有上升。

　　基本觀點(diǎn)：

　　南美大豆上市在即，加大了市場(chǎng)的供應(yīng)量，美國(guó)農(nóng)戶急需回籠資金為馬上就要開始的春播做準(zhǔn)備，在這樣的情況下，美國(guó)大豆期盤下行概率仍會(huì)很大。

　　國(guó)內(nèi)盤面，本來下行的比例就不及美盤，如果美盤弱勢(shì)不減，對(duì)國(guó)內(nèi)盤面帶動(dòng)作用一定會(huì)很快凸顯。

　　(執(zhí)筆：關(guān)向鋒)

　　連豆粕破位下行，收在跌停板

　　[外盤綜述]

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四大多收跌，受新作庫存大幅增加的前景及經(jīng)濟(jì)疑慮揮之不去打壓。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)2009年大豆播種面積及年末庫存預(yù)估，這對(duì)大豆期貨造成不利影響。2009-10年度大豆7700萬英畝的創(chuàng)紀(jì)錄水平，較去年增加130萬噸。3月大豆合約下跌8-3/4美分，收?qǐng)?bào)869-1/4美分/蒲式耳；5月大豆合約收挫11-1/2美分，報(bào)8.68-1/2美元/蒲式耳；11月大豆合約收盤持平于8.38美元/蒲式耳。 5月豆粕合約下跌4.20美元，報(bào)收于每短噸263.20美元；5月豆油合約下滑27個(gè)點(diǎn)，收至每磅31.93美分。

　　[國(guó)內(nèi)走勢(shì)]

　　今日連豆粕跳空低開于60日均線附近2489元/噸，開盤后價(jià)格在空頭資金的打壓下迅速下滑，但在2400元/噸處得到支撐，此后價(jià)格圍繞2400元/噸處振蕩。尾盤收于全天的最低價(jià)2398元/噸，觸及跌停。較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌126元/噸，漲幅4.99%。豆粕全日成交量為64.3萬手，較昨日增加14.9萬手，持倉量為31.0萬手，較昨日增加87298手。

　　[基本面分析]

　　在周四召開的農(nóng)業(yè)展望論壇年會(huì)上，美農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Glauber表示，2009年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7700萬英畝，較去年提高130萬英畝。該估值高于美農(nóng)業(yè)部2月12日公布的基線預(yù)測(cè)報(bào)告。在那份報(bào)告中，2009/10年度美國(guó)大豆種植面積預(yù)估值為7400萬英畝。Glauber稱，2009年美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)計(jì)提高81%至3.8億蒲式耳。

　　今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走軟。目前，哈爾濱報(bào)價(jià)為3050元/噸與昨日基本持平，大連地區(qū)報(bào)價(jià)在2900元/噸，與昨日基本持平，秦皇島報(bào)價(jià)為2850元/噸較昨天下降70元/噸，山東報(bào)2830元/噸較前一日下跌40元/噸，江蘇報(bào)2800元/噸，較前一日下降50元/噸，廣東報(bào)價(jià)2800元/噸，較前一日減少50元/噸。

　　產(chǎn)區(qū)油廠大豆收購價(jià)格穩(wěn)定：哈爾濱九三1.75，三棵1.76，明達(dá)1.75，集賢1.67，佳木斯1.71，樺川1.66，同江1.68，牡丹江1.75，海倫東源1.72。國(guó)內(nèi)港口方面由于到港大豆有所增加，豆粕價(jià)格持續(xù)走弱，進(jìn)口大豆分銷價(jià)格持續(xù)偏弱，港口報(bào)價(jià)在3300-3400元/噸，成交較為清淡，港口庫存370萬噸，需求方繼續(xù)持觀望態(tài)度。

　　[技術(shù)面分析]

　　豆粕M909主力合約今日脫離了一周多的振蕩走勢(shì)，今日跳空低開后，便一路下行，尾盤收在了跌停的價(jià)位上。從盤面上看，價(jià)格已經(jīng)回補(bǔ)了部分去年12月末的跳空缺口。從量能角度看，增倉放量，價(jià)格下行，預(yù)示著價(jià)格將有進(jìn)一步下跌的空間，繼續(xù)回補(bǔ)12月29日的跳空缺口。在2350處有一定支撐。建議空單繼續(xù)持有。

　　(執(zhí)筆：楊曉云)

　　國(guó)際原油強(qiáng)勁反彈銅價(jià)受振小幅收高

　　在國(guó)際原油強(qiáng)勁反彈的提振下，LME市場(chǎng)三個(gè)月銅延續(xù)漲勢(shì)，期價(jià)小幅低開后，震蕩上行，尾盤小幅回落，收?qǐng)?bào)于3480美元/噸，較前一交易日上漲75美元/噸。在隔夜外盤的影響下，今日滬銅905合約以28280元/噸高開，盤中受到國(guó)內(nèi)股市、期市集體陰跌影響，高開低走以2785元/噸收盤，較昨日上漲30元/噸，持倉14萬余手，較昨日減少3千余手，成交量34萬余手，較昨日減少2萬余手。

　　庫存方面，隔夜LME庫存減少2,925噸至545,475噸，倉單流出的主要地區(qū)依然為韓國(guó)，據(jù)西方分析師觀點(diǎn)，這種行為可能讓市場(chǎng)加強(qiáng)了銅可能流向中國(guó)的預(yù)期。周邊市場(chǎng)上，美元指數(shù)昨日漲勢(shì)有所減緩，小幅收高；國(guó)際原油強(qiáng)勁上漲NYMEX4月合約收于45.22美元/桶，較前一日上漲2.72美元。

　　由于全球性的金融危機(jī)，日本電線和電纜制造商協(xié)會(huì)周五表示，該國(guó)1月銅制電纜裝船量料較去年同期減少21%，并較上個(gè)月下滑8%。該協(xié)會(huì)公布的初步預(yù)估稱，1月裝船量為53,100噸，12月實(shí)際裝船量為57,685噸，同比下降17.5%。不過秘魯?shù)V業(yè)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯1月銅產(chǎn)量為106,796噸，同比增加25.89%。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省公布的數(shù)據(jù)顯示，1月工業(yè)產(chǎn)出月率下滑10.0%，創(chuàng)紀(jì)錄最大跌幅，因汽車和電子產(chǎn)品出口大減。美國(guó)方面，2月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增至66.7萬,預(yù)估為62萬,之前一周修正后為63.1萬,前值為62.5萬.美國(guó)1月新屋銷售較上月減少10.2%,年率僅為30.9萬戶(預(yù)估為33萬戶).美國(guó)1月新屋銷售年率為紀(jì)錄低點(diǎn),房?jī)r(jià)中值為2003年12月來最低. 1月耐久財(cái)訂單減少5.2%,預(yù)估為下降2.5%,12月修正后為下降4.6%,前值為減少3.0%.

　　近期原油的反彈帶動(dòng)了的金屬的強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上雖然出臺(tái)了有色金屬行業(yè)振興調(diào)整規(guī)劃，但是這一規(guī)劃的利好作用主要是中長(zhǎng)期的，短期內(nèi)主要是影響心理層面。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入衰退，各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都較為利空。但是，原油的反彈仍對(duì)商品市場(chǎng)有很大的拉動(dòng)作用。我們認(rèn)為近期的銅有望跟隨原油保持一定的強(qiáng)勢(shì)，但是中期偏空格局不變。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　連玉米窄幅震蕩，破位下行

　　CBOT玉米期貨周四溫和下跌，收于日內(nèi)低點(diǎn)附近，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周玉米出口低迷且美國(guó)玉米播種面積預(yù)估高于市場(chǎng)預(yù)期。5月玉米合約收跌2美分，報(bào)370— 1/4美分/蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，上周美國(guó)2008-09年度玉米出口銷售量為448,900噸，較之前一周減少66%，較之前四周水平下滑65%，之前市場(chǎng)預(yù)估為750,000-950,000噸。

　　國(guó)內(nèi)方面，今日玉米早盤低開于1673元/噸，開盤后在1670元/噸窄幅振蕩，最高1675元/噸，最低1664元/噸，最終收于1666元/噸。較上一交易日結(jié)算價(jià)相比下跌15元/噸，跌幅為0.89%，成交量11.4萬手，較前一交易日增加8636手，持倉量為22.6萬手，較昨日增加44手。

　　國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)為主，少數(shù)關(guān)內(nèi)企業(yè)在成交量放大的情況下，價(jià)格窄幅向下調(diào)整，但其對(duì)整體走勢(shì)預(yù)計(jì)影響不大，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)將維持堅(jiān)挺運(yùn)行走勢(shì)。尤其黃淮地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中微降，其中，河南南陽地區(qū)養(yǎng)殖廠中等新玉米進(jìn)廠價(jià)最多下調(diào)20元/噸，至1,400元/噸。四川成都地區(qū)東北產(chǎn)中等新玉米到站價(jià)最多上漲20元/噸，至1,700元/噸左右。國(guó)內(nèi)各港口玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中微升，其中，秦皇島中等玉米平倉價(jià)最多上漲10元/噸，至1,520元/噸左右。大連港中等玉米平艙價(jià)1,540元/噸，14%水分，容重700，與26日持平。

　　今日連玉米主力合約909低開低走，破位下行，“M”頭形態(tài)基本形成，成交量和持倉量稍有增加，但從基本面看，國(guó)家收儲(chǔ)計(jì)劃的支撐，現(xiàn)貨價(jià)格也隨之不斷走高，期價(jià)下行的空間不大。操作建議：可以在1670下方可以持有少量多單，1650止損。

　　(執(zhí)筆：楊曉云)

　　中國(guó)因素難挺鄭棉

　　2月26日ICE棉花期貨5月份合約收漲0.68美分/磅，報(bào)每磅44.24美分。鄭棉主力合約0905延續(xù)昨天上漲行情開盤，高開10元/噸。盤中一直在11895元/噸-11910元/噸作區(qū)間震蕩趨勢(shì)，隨后受國(guó)內(nèi)商品期貨影響，收盤下跌5元/噸，收于11895元/噸。

　　今天鄭棉呈震蕩趨勢(shì)，主要受國(guó)內(nèi)商品期貨下跌氣氛影響。近幾日國(guó)內(nèi)商品短期內(nèi)受供需面暫時(shí)偏緊的狀態(tài)影響，主要原因是：一、目前很大一部分商品的進(jìn)口是用來國(guó)家儲(chǔ)備的，使得生產(chǎn)缺少原材料；二、貿(mào)易商覺得目前價(jià)位在企穩(wěn)，有惜售心理；三、春節(jié)開工后使得需求比去年年底相對(duì)較旺。因此使得目前商品市場(chǎng)呈現(xiàn)這樣的暫時(shí)偏緊格局，棉花現(xiàn)貨價(jià)目前不斷抬升也受此影響。但是在國(guó)際范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化，使得中國(guó)需求難一枝獨(dú)秀，棉花期貨目前也受此格局影響。而上周四棉花期貨大跌365元/噸，曾傳聞國(guó)家停止收儲(chǔ)，但在20號(hào)被中國(guó)棉花網(wǎng)向國(guó)家相關(guān)部門證實(shí)這一消息純屬傳聞，而國(guó)儲(chǔ)停止收儲(chǔ)被證實(shí)為謠言，市場(chǎng)得以支撐后，今天受國(guó)內(nèi)商品期貨空頭氣氛影響。

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的報(bào)告，截至2月12日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出后銷售凈增加43.54萬包，而上周出口報(bào)告數(shù)據(jù)顯示增加10萬包左右，這為美棉的價(jià)格起到了一定支撐。而主要出口國(guó)為中國(guó)，這也證實(shí)了前期的中國(guó)需求因素，一方面來自于中國(guó)新年開工的實(shí)際需求增加；而另一方面我們認(rèn)為也是目前內(nèi)強(qiáng)外弱的棉價(jià)造成。

　　我們認(rèn)為：春節(jié)后內(nèi)需和國(guó)家振興輕工業(yè)的因素逐漸被市場(chǎng)淡化，前期的下跌已使得市場(chǎng)的技術(shù)呈現(xiàn)空頭排列。因此前期多單可擇機(jī)離場(chǎng)，在設(shè)好止損的情況下空單持有。今夜關(guān)注美國(guó)出口銷售報(bào)告，會(huì)對(duì)市場(chǎng)氣氛起著一定作用。

　　現(xiàn)貨參考價(jià)：中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index)11436元/噸，上漲0元/噸。

　　ICE/ZCE期棉比價(jià)980/11895=1：12.13(數(shù)據(jù)采集為16：00時(shí)NYBOT5月期棉的場(chǎng)外最新成交價(jià)格，單位為美元/噸；而鄭棉選取的是0905合約收盤價(jià))。

　　(執(zhí)筆：卞月華)

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