中投證券石化行業(yè)研究員芮定坤表示，對于兩大石化公司中石油、中石化來說，油價在80美元左右是最佳盈利區(qū)間。油價低，影響石油公司上游板塊開采勘探的盈利。油價過高，則國家征收高額特別收益金，或稱暴利稅(2008年中石油特別收益金高達(dá)850億元)；其次，原油是石化企業(yè)煉油板塊的原料，成品油價格國內(nèi)為國家管制，采購生產(chǎn)成本上升，毛利降低，導(dǎo)致石化企業(yè)煉油板塊虧損，去年上半年中石化煉油虧損450億元以上。

　　芮定坤認(rèn)為，油價是兩大石油公司投資價值的重要指標(biāo)，油價接近80美元，兩大公司每股盈利最大。目前情況下，一季度由于煉油好轉(zhuǎn)和石化振興計劃，石化產(chǎn)業(yè)有一定交易性機(jī)會，但目前估值水平較高，應(yīng)注意風(fēng)險。三季度，美國經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)，帶動外圍經(jīng)濟(jì)和需求，從而拉動油價，盈利預(yù)期增加。因此，三季度會有中石油和中石化的投資機(jī)會，建議關(guān)注。

　　芮定坤說，對于化工下游公司，大致分為兩類：

　　第一類，以原油或原油初加工產(chǎn)品為主要生產(chǎn)原料的化工企業(yè)。高油價造成下游成品的成本增加，并造成高價庫存。國內(nèi)大部分國內(nèi)化工企業(yè)2008年四季度由于上半年高油價帶來的高額庫存而導(dǎo)致虧損，預(yù)計一季度由于去庫存化盈利有所好轉(zhuǎn)。低油價有利于化工公司降低成本，如MDI產(chǎn)品的龍頭企業(yè)煙臺萬華，輪胎橡膠板塊的風(fēng)神股份、雙錢股份等。

　　第二類，為煤化工公司，以煤為原料生產(chǎn)化工產(chǎn)品，屬于原油的替代工藝。因此高油價時，煤化工顯示成本優(yōu)勢，公司具有良好盈利預(yù)期，具有投資價值，當(dāng)油價低于50美元時，煤化工可能面臨無利或微利的情況，因此建議在低油價區(qū)間避免。比如參與煤化工的廣匯股份、山西三維。

　　對于油價的預(yù)期，芮定坤認(rèn)為，33美元左右是完全成本的平均綜合底線。一季度在35-44美元間波動，全年有望實現(xiàn)55-60美元的均價。油價上漲主要看全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)對石油需求的拉動。

　　國聯(lián)證券研究員茅玉峰表示，原油價格的波動，直接影響著化工類企業(yè)的盈利能力。按照產(chǎn)業(yè)鏈追溯，原油是絕大部分基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的源頭，油價的上升直接導(dǎo)致企業(yè)原料成本的增長。但從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，不能簡單的認(rèn)為油價上漲就會降低企業(yè)盈利水平。

　　茅玉峰說，從市場角度分析，商品的上漲與下跌始終取決于供求關(guān)系。油價的波動，同樣受制于此。以一個價格波動周期來說，油價的上漲，首先是因為經(jīng)濟(jì)繁榮，消費需求增長。在這一過程中，更貼近終端需求的下游石化類企業(yè)最先受益。主要化工中間品受需求拉動，價格上漲速度快于油價上漲，企業(yè)盈利能力提高。最直接的例子，就是2007到2008年初的油價快速上漲期，國內(nèi)主要化工企業(yè)的盈利能力同樣快速上升。

　　茅玉峰認(rèn)為，隨著原油價格的進(jìn)一步提升，成本與產(chǎn)品價格上漲速度逆轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利空間被不斷壓縮。經(jīng)濟(jì)也隨之而進(jìn)入向下周期，終端需求下降。這一過程中，距離終端需求更近的石化類產(chǎn)品，價格跌幅同樣快于油價的下跌。從對2008年下半年企業(yè)的調(diào)研看，許多化工企業(yè)產(chǎn)品在金融危機(jī)爆發(fā)后，產(chǎn)品價格急速下跌，產(chǎn)品價格與成本倒掛，企業(yè)經(jīng)歷嚴(yán)重困難時期。

　　此時，為抵御需求面的下滑，企業(yè)往往會通過減產(chǎn)、停產(chǎn)，減少虧損。隨著庫存和開工率的降低，原油價格和化工產(chǎn)品價格都會出現(xiàn)一定幅度的反彈，但由于需求的不足，成交量清淡。目前，我國化工行業(yè)正處于這一階段。最后，隨著時間的推移，經(jīng)濟(jì)重新繁榮，將會開始新一輪的價格波動周期。

　　茅玉峰說，從投資角度出發(fā)，目前，隨著產(chǎn)品價格的反彈，基礎(chǔ)化工類股票正在經(jīng)歷一輪反彈行情。當(dāng)前化工產(chǎn)品的價格反彈并未伴隨成交量的放大，延續(xù)性不強，企業(yè)盈利水平仍然很低。因此，這輪行情主要是交易性投資機(jī)會，投資者可以短期參與，不宜長期持有，可采取快進(jìn)快出的短線操作策略。